美国经济复苏正在停滞，而且可能会变得更糟？

北京时间10月22日02:00，美联储发布经济状况褐皮书，美国经济继续缓慢温和复苏，但部分行业仍处困境。

褐皮书警告，所有地区的经济活动都在继续增长，大多数地区的增长是轻微到温和的。

美国经济从疫情中复苏，全国范围内经济继续增长，但增长情况并不均衡。随着一些行业仍在苦苦挣扎，美国经济前景仍存在很大的不确定性。

简单来说，疫情令服务业活动无法顺利开展，导致从业者失去大部分收入来源，这导致民众可供消费的资金不足，进一步打压服务消费需求，形成“内爆”。在这种状况下，即使不去争论防疫封锁措施所带来的各种是是非非，经济未来何时恢复，如何恢复的前景，也已经成了一个无法预测的谜题。

美联储和美国联邦政府的短期政策，反而造成了经济循环路径的“短路”效应，并正在诱发“不劳而获”的道德风险。

那些原本偿付能力低下的公司所发行的低评级“垃圾债”在货币与财政救援的双管齐下之下鸡犬升天，本该被市场淘汰的“僵尸企业”也靠着财政输血咸鱼翻身。这却带来了未来额外的经济不确定性来源。

自4月以来，美国境内平均每周都有6家市值超过5000万美元的大型企业宣布破产，这一状况随着时间推移还会更加严重，有可能引发一场另类的经济海啸。问题更在于，因为破产成本问题，一些小企业甚至懒得宣布破产，而是直接就地解散停止业务，而他们所提供的就业岗位也因而将会皮之不存毛将焉附。

新冠病毒疫情是一场全球性的危机，主要经济体无一幸免。这让本来就已经陷入漩涡之中的国际贸易环境变得更加险恶，跨境物流成本更加高昂同时，商务活动也被禁足。雪上加霜之下，国际贸易“外循环”的重建亦是一重巨大不确定性。