重磅！特朗普1.8万亿刺激方案遭反对！黄金牛市暂停，美元空头被加码押注
10月9日（上周五），特朗普政府最新提出一项1.8万亿美元的经济刺激方案，但还是遭到了美国众议院议长佩洛西和参议院共和党人的一致反对，大选前通过新一轮刺激计划的希望愈加渺茫，金价短期面临回调风险。但是，由于疫情严重，美国仍希望采取措施提振经济复苏，预计无论谁当选下一任总统，都将推出新一轮刺激计划，中长期仍是金价一大利好。
特朗普批准了相对广泛的1.8万亿美元规模的经济刺激计划方案，该方案将包括航空企业、小型企业的救济以及薪酬保护计划，较此前提议的1.6万亿美元规模有所上调，但比民主党此前通过的2.2万亿美元的法案少了约4000亿美元。上周早些时候，美国众议院议长佩洛西和财长努钦重启谈判以达成协议，特朗普突然要求他的政府退出讨论。不过，在美股因总统退出谈判而遭受打击后，特朗普改变了立场，转而敦促国会通过直接支付、小企业贷款和对航空公司的援助来支付工资。他最近接受采访时表示，希望看到更大规模的刺激措施，比民主党或共和党提出的都要大。特朗普的首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)表示，在某些“关键目标领域”，总统可能会“超过”民主党在刺激方案中要求的数字。他认为反对白宫1.8万亿美元提案的参议院共和党人最终会同意达成最终协议。库德洛还认为，经济复苏并不依赖于另一项刺激协议。 几个月来，美国国会一直未能提供新的救助资金。美国的医疗体系在疫情肆虐的情况下陷入困境，数百万美国人仍处于失业状态，初请失业金人数因就业开始放缓依然居高不下。就在上周，美联储主席鲍威尔也在敦促国会通过更多的财政刺激方案。他表示，如果不这样做，可能导致美国经济复苏疲弱，给家庭和企业造成不必要的困难。他还称，国会“过度”救济的风险是有限的。
国会两党仍齐声反对虽然特朗普就援助资金又做出一定让步，从此前的1.6万亿美元上调至1.8万亿美元，但国会两党领袖依然不满意。10月10日，众议院议长佩洛西在致议员的一封信中表示，这个方案相当于向前进了一步，后退了两步。她认为，该方案缺乏消灭疫情的战略计划，对州和地方政府，以及各家庭提供的资金不足。佩洛西还指出，在如何分配资金方面，该提案给了特朗普过多的酌情决定权。佩洛西希望恢复已于7月底到期的600美元/周的补充失业救济，并拨款数百亿美元用于追踪密切接触者、实施新冠肺炎病毒检测，以及支持疫苗研发。由于疫情继续在美国全国蔓延，经济复苏缓慢，国会几个月来一直没有通过新的援助计划。于此同时，一名知情人士透露，在10月10日上午财政部长努钦和白宫幕僚长梅多斯举行了电话会议。他们在致国会的一封信中称，众议院民主党人没有就两党经济刺激法案与共和党人妥协。他们呼吁就工资保障计划资金和小企业可免除贷款进行单独投票。就在这次会议上，多名共和党参议员对特朗普政府提出的刺激规模表示了批评。比如，参议院多数党领袖麦康奈尔对大选前通过一揽子刺激计划持怀疑态度。他表示，随着选举临近，在这个特定时刻，两党对于需要采取何种措施的意见分歧依然很大。他还透露称，不太可能在未来三周内出台经济刺激计划。曾经不惜威胁叫停谈判的美国总统特朗普突然话锋一转，同意将新刺激计划的规模提升到1.8万亿美元，10月9日金价闻讯顶破了1920美元关口，收涨1.93%，报1930.40美元，10月12日亚市早盘仍交投于1930美元附近。汇通网提醒，1.8万亿美元新版刺激方案依然遭到国会两党齐声反对，因此也没那么容易通过。这样看来，美国在大选前通过新一轮刺激计划的可能性更低，金价短期上行空间可能会受到限制。但是，美国疫情严重，经济复苏面临挑战，大选过后，无论是特朗普还是拜登获胜，预期都将推出新一轮刺激计划。特朗普获胜或推出1.8万亿美元的经济刺激方案，如果拜登获胜的话，大概率会推出更大规模的财政刺激计划，中长期仍是金价一大利好。
周一（10月12日）亚洲时段，美元指数跌至93关口附近，周末中国央行出台新政，下调做空人民币的准备金率，此举直接令离岸人民币汇率自一年半高位跳水回落，也带动与人民币走势高度关联的澳元回落，市场正关注人民币汇价下一步走强的影响。美元兑日元创一周新低，高盛建议做空美元，其认为受美国大选和疫苗前景影响，美元可能下跌并触及2018年低点。
亚盘时段，澳元兑美元走低，汇价现报0.7233，跌幅0.1%；一方面，上周澳洲联储决议后积累的涨幅带来了获利抛盘，另一方面，全球疫情形式严峻带来的经济新一轮风险也令高风险货币澳元走势首当其冲；并且，周末中国央行出台新政，下调做空人民币的准备金率，此举直接令离岸人民币汇率自一年半高位跳水回落，也带动与人民币走势高度关联的澳元回落，市场正关注人民币汇价下一步走强的影响，令澳元走势前景亦显得尤为敏感；而欧洲疫情增速在周末再创新高，美国感染人数亦出现抬头，这对全球新一周伊始之际的市场风险情绪重新带来重压，商品系货币也因此首当其冲。亚盘时段，美元兑日元创一周新低，汇价现报105.46，跌幅0.15%；美元进一步回落，高盛建议做空美元，其认为受美国大选和疫苗前景影响，美元可能下跌并触及2018年低点。市场风险偏好情绪依旧谨慎，美国大选依旧存在更多不确定性，且全球疫情也延续反弹态势，全球新冠肺炎疫情确诊病例超3735万，印度累计超700万，对再度封锁经济的担忧情绪再度袭来，日元存在较明显的避险需求。亚盘时段，现货黄金交投于三周高位，现货黄金现报1929.7美元/盎司，跌幅0.03%；美元依旧疲软不堪，跌至93关口附近，高盛建议做空美元，其认为受美国大选和疫苗前景影响，美元可能下跌并触及2018年低点。此外，市场对拜登可能胜选的预期上升，而这可能将提振通胀预期，同时全球股市也止跌回升，亚洲股市纷纷大涨，黄金受拖累情绪已经荡然无存。亚盘时段，国际油价走低，美油现报40.21美元/桶，跌幅0.96%；布伦特原油现报42.46美元/桶，跌幅0.91%；墨西哥湾石油产量受飓风“德尔塔“的影响逐步减小、利比亚加快恢复生产的计划和挪威石油工人取消罢工等。伊拉克油长贾巴尔预计，原油价格今年将维持在41-42美元/桶，2021年第一季度将升至45美元/桶，且重申伊拉克将继续遵守欧佩克+限制产量的协议。尽管有迹象表明，石油需求可能要到2022年或2023年才能恢复到疫情前的水平，但美国的钻探活动正开始恢复，根据油服贝克休斯的数据，美国石油钻井总数已经连续三周录得增加，表明石油钻井数已经触底。
美债仍可能被持续抛售因此他们预计，到今年年底，十年期美债收益率有可能因为抛售而导致收益率升至1%水平，明年一季度末可能进一步升至1.25%。如同2013年的“缩减恐慌”一样，美债收益率存在无序的上行风险，说不定会升至1.5%-2.0%区间。从上世纪80年代初延续至今的近四十年美债牛市已经走完了。
Chris Flanagan团队首先从基本面进行了解释。随着美国推出了史无前例的货币和财政刺激措施，经济指标已经出现了明显的改善，2020年的美国经济衰退风险已经过去了。大选之后，不确定性将减少。如果美国政府还能保持理智的话，第二轮财政刺激也应该会出台，届时经济将得到进一步支持。这会刺激投资者们抛售作为避险资产的美债，继而令美债收益率上行。我们强烈建议在这种可怕的情景出现之前适时大量减仓债券。
Chris Flanagan团队预计，在债券市场上，风险情绪可能随着经济变得更好而升温，高风险品种的表现应当会比作为传统避险资产的十年期国债的表现好。与债券利率走高相伴相随的，可能是公司债息差收紧，今年年初曾经出现过的较窄息差可能重现。未来3-6个月，杠杆贷款和垃圾债的表现可能会成为固定收益资产中表现最好的品种。通胀挂钩债券（TIPS）的表现也会好于十年期美债。
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