芯片巨头送钱，苹果红利吃透，台积电已超神？

作者： 英为财情investing | 2020-10-16

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半导体龙头台积电 (NYSE:TSM) (TW:2330)周四公布财报并召开业绩说明会，根据公司发布的数据显示，公司三季度营收为3564.26亿新台币，同比增长21.6%，净利润1373亿台币，摊薄每股营收为5.30新台币（约为0.9美元每ADR），高于市场预估1260亿台币，同比增长35.9%。

台积电收入结构，数据来自台积电官网

数据还显示，台积电第三季度5纳米芯片的出货量占总出货量8%，7纳米芯片和16纳米芯片分别占35%和18%。总体而言，先进制程（包含16纳米以及更先进制程芯片）营收达到了全季度半导体中销售金额的61%。

另外，从各大平台的应用来看，台积电第三季成长动能主要来自高效运算、物联网，营收分别增长25%和24%，智能手机平台也增长了12%，此外，车载电子、消费电子则是双双下跌超过23%。

从地区收入来看，来自北美客户的收入占到净收入的59%左右，而来自中国大陆地区、亚太地区以及EMEA（欧洲、中东、非洲）和日本的收入分别占总净收入的22%、10%、5%和4%。

台积电Q3现金流表现，数据来自台积电官网

现金流数据方面，三季度，台积电的自由现金流总额为1908亿新台币。其中，融资活动产生的净现金为474.4亿新台币，主要反映在应付债券净变动1360.3亿新台币以及19年第四季度支付的现金股利。

根据英为财情Investing.com的行情数据显示，台积电（TSM）在美股上市的股票，今年以来累计上涨了52.50%，而在台湾市场中，台积电（2330）周四收跌1.31%，报453新台币，今年以来累涨36.86%。

台积电周线图，来自英为财情Investing.com

在台积电周四公布财报前，市场人士对该公司三季度的表现普遍较为乐观。

在其前三季度的优秀股价表现基础上，四季度有望继续凭借营收升温，而激励股价继续上涨。其中，汇丰和里昂证券给予的目标价最高，达到600新台币，评级为“买入”；另外，瑞信和摩根士丹利的分析师陆续上调了公司的后市目标价至500新台币和498新台币，评级也为“买入”；不过，高盛逆市将该股的股价从485新台币下调至了480新台币。

iPhone 12或掀最大换机潮？苹果红利台积电有望“吃透透”

投资者和分析师看好台积电后市走势的其中一个较大因素就是苹果，其日前推出的新款iPhone 12手机，有望大幅利好台积电。

汇丰证券认为，苹果的新发布会，可能会引发从2014-2015年以来的最大换机潮，身为苹果A系列半导体的独家供应商，从iPhone到iPad或是以ARM为架构的Macbook电脑处理器芯片，台积电全部可以获益于这一趋势，并将成为苹果产业链中最大的受益者。

英特尔和AMD未来或成台积电重要营收来源

此外，分析师还指出，英特尔的芯片生产将会外包给台积电，虽然在2023年以前，或都看不到实际影响，但是2025年以后，这部分营收有望占到台积电总营收的20%左右。

同时，AMD此前就已经是台积电的老客户。投资者可以期待的是，AMD不管是在台式电脑或是服务器的处理器市场中，市占都不断提升，这家公司的强劲发展，也有可能成为台积电未来两年内最重要的成长驱动力，汇丰预估，在5纳米制程芯片量产时，AMD将为台积电贡献2021年到2022年整体营收的8-9%。

台积电后市可期，但三大风险仍需关注

不过，虽然台积电基本面仍然向好，但是仍有几项风险，投资者不得不关注。

其中一项就是终端市场的需求变化。台积电高层此前曾提到，台积电因为是全球半导体代工厂，所以不会担心某一个客户的衰退，但是整体终端市场的需求不振则会对公司产生较大影响。所以，整体5G手机未来的出货量将是台积电的发展关键。

与此同时，投资者还需要关注全球贸易危机的演变。最后，台积电的先进制程良率也值得投资者进一步关注。

总结

总体而言，台积电的业绩和股价仍然受到多方面因素的支撑。摩根士丹利的分析师也指出，台积电将继续受益于5G手机出货以及全球疫情危机背景下的在家办公热潮。

关于四季度的预期，台积电的副总裁兼CFO黄文德(Wendell Huang)表示，“三季度受益于先进制程的强劲需求，5G智能手机、高性能计算机和信息技术的相关应用。而进入第四季度，公司仍将受益于5G手机和高性能计算机相关应用的推动，预计行业领先的5纳米技术仍将拥有强劲的需求，以支持我们继续增长。”

台积电四季度财测，数据来自台积电财报

公司预计，四季度公司营收料为124-127亿美元，毛利率将为51.5％至53.5％，营业利润率料为40.5-42.5%区间。

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