标普500连续高开热情从何而来？美元指数、欧元、英镑走势分析

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本期看点

摘要：刺激法案仍是刚刚过去的一周的重要议题，市场更多的依赖希望而不是美国财政支持的行动，这可能最终提振市场；经济增长将是未来关键基本面主题，未来一周将公布的IMF最新预期和一系列经济数据可能对系统性趋势造成影响；潜在波动性当前，市场主题和风险事件合而为一，美元、英镑成为值得关注的重要货币。

标普500指数和风险偏好冲高，但何种因素才能真正推动看涨倾向？

上周，技术面上的升势缺乏整体风险偏好的支持，周五市场艰难收盘。最具衍生品交易代表性的指标之一 —— 标普500指数连续第五个交易日跳空高开，这可能蔓延成为普遍风险趋势。在此过程中出现任何怀疑论调，标普500指数突破长达1个月的区间阻力3430，可能打消了这种怀疑。在标普500指数升至这一关键技术水平的过程中，仍存在基本面上的重要障碍。标普500投资者的这种热情从何而来？经济活动、收益率或其它释放投机性的出口是否会涌现进展？在近期条件下，这种进展似乎尤其难以实现。因此，尽管标普500指数和道指已经连续5个交易日跳空高开，但真正的发展却严重缺乏投机性和基本面分量。这一点并不能排除标普500和道指日后继续走高的可能，但确实改变了未来投机潜力的范围。

标普500指数日线图，50日、100日移动均线，跳空缺口和1日波幅

从基本面角度看市场动态，笔者在社交媒体（即Fintwit）上向参与者提问，他们认为下周最重要的主题/事件是什么。最早投票的人很大程度上倾向于美国刺激对话的效力。在过去的一周中，共和党领导下的参议院和具有民主党倾向的众议院的讨论被证明尤其无用，双方似乎出现了更大的分歧而不是倾向於妥协。上周末，与美国股指创下新高有关的消息占据了头条新闻，乐观情绪随麦康奈尔明确表示不会同意刺激计划而变化，这一点异乎寻常。如果这就是市场看涨信心的来源，那么笔者要提醒投资者注意消息被证实后的影响。根据笔者的调查，可知市场似乎正越来越看重这一假设。推特调查∶下周最重要的市场驱动主题

刺激法案的影响有好有坏。若全球最大经济体美国最终完成了预计的外部政府支持，那么风险范围将发生实质性变化。随后，若外部金融支撑始终未能出现，则将有很好的理由认为这种失望是由投机性重大调整引发的。根据笔者发起的投票结果，投机范围并未预计大选前会出现妥协；然而，美国股指创纪录高点的走势暗示，这至少是一种可能性。未实现的市场背景在何时才会开始打击投机性风险偏好？

推特调查∶下次美国财政刺激时间

美元投资者优先考虑以下哪项？政治风险、避险属性还是事件风险？

未来，市场表现的敏感程度严重依赖於何种基本面主题主导投资者行动，以及用於代表市场表现的指标的选取。基线指标如标普500指数和道琼斯指数当然是传统的风险偏好指标，投资者应在系统性评估时关注这两个指数。然而，可能在其表现中展现出更大范围资产表现的单一资产就是美元。上周，美元收盘略微下滑，似乎是受到了避险压力。然而，笔者认为美国未能签署其急需的刺激法案的劣势在这次下滑中更具代表性。在美国大选前不到一个月的时间中，经济增长远不及预期、政治不确定性增加，这些重要因素助美元的下行压力寻得更多动力。美元指数日线图，50日、100日移动均线，特朗普/拜登加密比率

美元面临的基本面劣势被欧元/美元走势更多的强调。上周，欧元/美元受到美元表现的影响而突破50日移动均线。与其说汇价这波走势是“风险趋势”，倒不如说是由于欧元区和美国的领导人各自进行的财政刺激致使二者增长潜力的预期出现分化。随著本周国际货币基金组织（IMF）和世界银行公布全球增长和金融稳定性报告，这一通道可能受到部分测试。此外，随著美股财报季开启，本周将公布各大银行财报，再加上亚马逊会员日（Amazon Prime Day）可能释放更多消费支出——美国经济健康程度将有更多测量指标。欧元/美元日线图，50日、100日移动均线和COT净投机期货

英国地区系统性风险来自英国贸易谈判

当考虑欧元/美元这一货币对时，欧元的基本面健康程度对市场平衡而言就与美元同等重要，至少在二者带来的风险程度类似。欧元区主要成员国公布经济数据是市场需要消化的重要事件风险，但很难形成系统性影响力。另一方面，英镑面临基本面上的风险，其程度可能与美国事件风险的影响力相当。上周，尽管英国8月GDP数据尤其令人失望，而英国财政大臣宣布采取刺激措施以补偿受到疫情影响的民众三分之二的工资，英镑收盘设法走高。这些因素均将影响英镑未来走势，但考虑到英国和欧盟之间的贸易协商接近10月15日的关键截止日期，可能打压英镑/美元以及英镑交叉盘走势。

英镑/美元日线图，50日、100日移动均线

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