黄金白银涨势戛然而止，美国9月非农或为银价走势定调

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本期看点

摘要：随着秋季的来临，白银价格的涨势戛然而止；美国9月非农报告的表现或为白银接下来的走势定调。

白银价格走势预测：在疫情以来的趋势线附近找寻支撑

白银价格在整个9月都较为挣扎，白银从3月低点的涨势戛然而止，这归咎于美国实际收益率的转变。美国8月非农就业报告后，贵金属触及顶部，伴随着的还有美元触底。白银和黄金价格依然朝着与美元指数（DXY）相反的方向波动。显然，鉴于即将出炉的9月非农就业报告将是美国大选之前最后一次重要的劳动力市场报告，白银价格正逼近重要的里程碑，这可能为接下来数周的走势定调。

实际收益率转向利空白银价格

正如其他地方所指出的，倘若再有一份美国强劲的劳动力市场报告以及对短期财政刺激的预期进一步下滑，这可能提振美国实际收益率上涨进而推动能源、贵金属及股市同步下跌，白银便符合这个标准。但是倘若美国就业报告表现疲软则可能引发人们对特朗普（Donald Trump）政府将向国会民主党让步，要求提供更强劲的财政支出计划，这份计划可能包括增加失业救济或再次向个人进行一次性发放救济金。对于美国总统特朗普而言，这是11月大选前最具潜在政治吸引力的前景了。

白银价格及白银波动率表现不一

黄金和白银在金融市场充满不确定性的时期往往都散发着避险的魅力。尽管其他资产并不乐于见到波动率上升，因为这暗示着现金流、股息、票息支付等存在更大的不确定性，但是贵金属往往能从更高的波动率时期受益，因为不确定性提升了白银的避险魅力。

白银波动率技术分析：日图

截止笔者撰稿，白银波动率（由芝加哥期权交易所（COBE）的白银波动率ETF，VXSLV衡量的，追踪的是从SLV期权链衍生的白银一个月的隐含波动率）交投于50.81。VXSLV和白银价格之间的5天相关性为-0.72,20天相关性为0.07。而一周之前即9月21日，两者之间的5天和21天的相关性分别为-0.76和0.31。鉴于当前的环境，白银波动率下降并不一定利空白银价格，而白银波动率上升却几乎都被证明为利好白银价格，目前也依旧如此。同理，白银波动率只是震荡交投，其利好白银价格的可能性将高于利空的可能性。

白银价格走势技术分析：周图

跌破看涨旗形/三角形形态后，白银价格回落至周线的26-EMA附近，这是半年来的趋势线。同样的，9月份的低点看似是对2014年的高点22.18一线的重测。很可能白银价格最糟糕的时候已经过去了，不过倘若后续跌破周线26-EMA届时或将释放重大顶部已经构筑完成的信号。

白银价格走势技术分析：日图

短期白银价格可能面临重大的考验，银价回落至连接3月及7月震荡低点所得的上升趋势线附近，这一趋势线也是疫情大流行以来的趋势线。上周蜡烛图在锤头线之后接着孕线、以此结束了一周的交易，暗示短期的底部可能正在成形。无论如何，动能正从严重的看跌环境转向，白银价格依然交投于日线的5-、8-、13-和21-EMA的下方，慢速随机指标开始从超卖区间抬头，MACD指标在看跌区间的下行也开始有所放缓。

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