爱尔眼科：2000亿“大白马”如何跃出疫情低谷？|全景云调研
童话中有白马王子，A股中也有“白马”。
2009年爱尔眼科作为首批28家上市公司之一登陆创业板，11年来，公司市值一路飙升，从最初的69亿元不断突破百亿、千亿大关，直到近期突破2000亿元，多年稳居创业板前十。爱尔眼科上市以来累计现金分红22.5亿，分红率高达43.19%，远超IPO募集资金，长期以来因为业绩优良、稳定，被市场称为“白马股”，备受投资者关注。
疫情承压之下，爱尔眼科如何跃出疫情低谷取得V型反转的？上市以来市值一路奔驰的“大白马”是如何炼成的？近期眼科医院密集冲击IPO对行业有哪些影响？
近期，“诚实守信 做受尊敬的上市公司——深交所走进爱尔眼科”线上直播活动暨全景云调研举行，爱尔眼科董事、副总经理、董事会秘书吴士君，以及海通证券医药行业首席分析师余文心做客全景直播间，正面回应、探讨一系列投资者关心的热点话题。
上半年业绩V型强劲复苏
2020年1至7月，爱尔眼科主营业务收入同比增长趋势（图片来源：爱尔眼科）
年初新冠疫情来袭，爱尔眼科积极配合政府抗疫工作，在国内疫情最严重的2、3月份，除部分眼科急诊业务外，旗下医院阶段性暂停门诊、手术。公司2000多名医护人员投入到各级政府组织的各地各条防控战线，230位医护人员直接参与到武汉方舱医院等各地新冠肺炎患者的救治一线。
受疫情冲击，2020年上半年总体来看，爱尔眼科公司门诊量264.11万人次，同比减少16.53%；手术量23.63万例，同比减少21.13%。上半年实现营业收入41.64亿元，同比下降12.32%；营业利润9.2亿元，同比下降11.07%；归母净利润6.76亿元，同比下降2.72%。
上半年从单季来看对比强烈，2020年一季度实现营收16.42亿元，同比下降26.86%；实现归母净利润0.79亿元，同比下降73.41%。二季度实现营收25.22亿元，同比上涨0.72%；实现归母净利润5.97亿元，同比上涨50.51%。
爱尔眼科单季营收与归母净利润（单位：亿元）（图片来源：wind）
从上图可以看到，公司的总体营收、净利润在3月份受到疫情影响跌入低谷，随着疫情逐渐得到控制，业绩迅速提升，在6月份前后恢复到正常水平，拉出一个大大的V型折线。
“进入5月份以后，公司的整体情况已经陆续超过去年同期。到了7月份的时候，比去年同期还取得了大幅增长。这说明眼科是一个刚性需求，虽然许多眼科疾病的治疗因为疫情原因被推迟，但不会缺席，疫情缓解之后，大家还是要来就诊。”爱尔眼科董秘吴士君在直播中表示。
一路奔驰的两千亿“大白马”
2009年爱尔眼科登陆创业板，市值69亿元，11年来市值一路飙升，大幅度跑赢沪深300指数和创业板指数，即使在市场低迷的2017、2018年，公司股价也保持稳定增长。长期以来因为业绩优良、稳定被投资者看好，有“白马股”美誉。8月25日晚间，公司发布2020年半年度报告，公司二季度业绩V型反转强劲复苏。受利好消息提振，8月26日开盘后公司股价一路走高，市值突破2000亿元。
爱尔眼科股价走势图（截至2020年8月28日）（图片来源：爱尔眼科）
小贴士：人们将业绩稳定优良、回报率高，具有较高投资价值和成长性，但是还没成为蓝筹权重的股票称为“白马股”。
2009-2019年爱尔眼科营收与归母净利润（单位：亿元）（图片来源：wind）
“公司市值的增长不是空穴来风。公司市值虽然每天都在波动，但长期一定是取决于公司的基本面。公司上市以来的营业收入复合增长率与市值的复合增长率几乎同步，2009年到2019年公司归母净利润年复合增长率达到31%左右，而市值则增长近29倍。”吴士君解释。
爱尔眼科上市以来现金分红（图片来源：wind）
“上市以来，爱尔眼科持续用现金来回报股东，累计现金分红22.5亿，分红率高达43.19%，远超IPO募集资金。”吴士君在直播中介绍。
除了受普通投资者追捧外，爱尔眼科也是机构投资者关注的对象。目前，前十大流通股东中既有易方达等国内重量级投资机构，还有国家队中央汇金，以及高瓴资本等全球知名的外资基金。
爱尔眼科费用比率图（图片来源：爱尔眼科）
另外值得一提的是，爱尔眼科的销售费用率也在逐年下降，说明了普通消费者对公司品牌的认可，品牌壁垒越来越高。“一些医院在运营四五年之后，在当地的口碑就逐步起来了，慕名而来的患者就越来越多，让销售费用占比越来越低。希望再过二三十年，我们也能达到北京同仁医院、北京协和医院这样的品牌知名度，到时候销售费用率会更低。”吴士君表示。
眼科赛道密集冲击IPO
爱尔眼科医院全球分布（图片来源：爱尔眼科）
如此快速的扩张，归功于公司的独具特色的“分级连锁”发展模式和并购基金模式。爱尔眼科的“分级连锁”通过不同层级医院的功能定位，提高资源共享效率、医疗水平，目前已经覆盖国内30个省会城市、直辖市及自治区首府，约2/3的地级市以及约1/10的县级市。吴士君在直播中表示，公司未来的扩张重点将会更聚焦于县级市，并将在省会城市建设多家医院。
爱尔眼科并购基金模式起始于2014年。“医院建设需要一个2到3年的培育期，大量建设医院耗费大量财力，上市公司举债建设会增加财务风险。为了抢占先机、占领市场，爱尔眼科不仅通过新设与收购方式获得眼科医院，也通过设立并购基金方式在体外培育眼科医院。”吴士君表示。2020年上半年，在疫情大背景下，爱尔眼科仍继续实施完成并购重组计划，成功收购30家医院，进一步完善了公司全国网络战略布局。
近年来，民营眼科医院发展十分迅速，资本市场赛道上出现越来越多的追赶者。2020年7月底，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科三家眼科连锁医院连续披露招股书冲击IPO，民营眼科医院正纷纷从区域走向全国，分羹眼科诊疗市场。
参与互动
对于新三板精选层，你还有什么想了解的，可通过【新三板合格投资人】调查问卷参与哦！
点击关键词可直接阅读
史诗级崩盘 | 巴菲特巨亏6500亿 | 航空业太惨了 | 欧洲银行最大"黑天鹅" | 软银"怂了" | 首套房首付降至20%！| 2亿人复工最严峻的问题 | 深圳房价逼近70000元 |两桶油巨亏360亿 | A股史上最贵的新股来了 | 超3100股跌停 | 中一签赚11万 | 大牛股铁定退市 | 中美关键领域的大变局 | 4.8万股民遭遇"惊魂一夜" | 全球顶级PE巨亏780亿 | 630亿医药白马股闪崩20% | G20峰会的特别信号 | 中行原油宝爆雷：倒欠银行500万 | 中国芯片巨头启动IPO……更多精彩内容请关注全景财经微信公众号
暂时没有评论