实用帖：5.72亿存货不翼而飞，能否通过财报事先发现端倪？
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gupiao1681
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最近鱼哥在不断翻财报。年初给自己定下的目标是今年把A股2019年的财报全部看一遍。
现在看了一下，大概就只差2900家公司了。
鱼哥不禁发出了和《真还传》里的皇后相似的感慨！
赶巧了，这两天爆出了一个好玩的新闻，卖洗衣粉的广州某奇，发公告表示存在仓库里价值5.71亿的存货不翼而飞。
这种事情显然不符合常理，大概意味着又有上市公司来给股民进行免费的智力测验了。
按鱼哥说啊，这手段真的有点粗糙，你要直接放一把小火，等烧干净了再发个公告，就说烧掉了20亿库存，那多好。
还能把库存烧成负值，到时什么问题都直接揭过，真是一点智慧都不讲究。
不过，不管是仓库中存货不翼而飞，还是一把火烧了个黑漆漆大地真
干净，财报中其实都有迹可循。
鱼哥就用这个活例子，讲讲怎么实现从财报里找妖怪。
以前鱼哥说辨别烂股时，有一个最有用的数据是经营净现金流，也就是经营活动产生的现金结余。
如果是正的，说明公司在日常经营往来中，一年下来现金是入账状态；如果是负的，自然就是经营活动中，现金处于不断流出状态。
咱们今天也从这里入手。
上图是广州浪奇2008年至2019年的经营净现金流。
数据比较惨淡，从2014年开始，每年都在往外贴钱，经营层面压根没有现金入账。
但公司日常经营需要资金来运转。
交税需要给真钱，不能打白条。
给员工支付工资需要真钱，不能打白条，不然员工会把管理层打成白条。
所以，公司最近几年一直在借钱，加大力度借钱。
导致的后果，是利息费用从2013年开始踏上了增长之路，最近三年更是涨势喜人。
日常经营赚不来钱，还可以借钱维持生活嘛（做生意又赚不到钱，只有这个样子才维持得了生活）。
很多朋友可能就要问了，“连续6年经营不赚钱，那公司为什么没有被ST呢？”。
因为没收到钱，并不代表公司不赚钱啊。
只是收到得是其他东西而已，比如库存、白条。
从2003年至2019年，公司每年都在赚钱，而且盈利还呈现缓慢增长的架势，2019年净利润0.61亿。
赚的钱没收到的现金，去了这里，存货里面（就是本次不翼而飞的东西）。
还有这里，应收账款（白条）。
这两部分的臃肿，不断吞噬利润，还占用庞大的借款。
所以鱼哥之前常说，最需要警惕那种赚了钱收不到钱，钱全变成了白条和库存的公司。
如果说上述两个科目的增加只是需要警惕，而不能给公司定案，那鱼哥再列一组数据。
上图是公司从2008年至2019年的营业收入增长率。
从2016年开始，公司的营收就已经在走下坡路了。
2017年库存倒是有所降低。但应收账款却依然增长，从17.56亿增加至22.41亿，足足增加了5亿。
2018年就更夸张了，在营收开始负增长的情况下，存货从3.5亿暴增至13.59亿。应收账款从22.41亿再上一个台阶，增至31.36亿。
东西卖不出去导致库存增加（从行业特性来讲不至于这样），以及账款越来越难收，状况非常遭。
说到这里，鱼哥再加个料。
2019年该公司利息收入0.029429亿，但当年列示的银行存款是7.1亿，即便算上期初是5.83亿，加权下来也是6.47亿。
6.47亿放在银行，最终产生了0.029429亿的利息，收益率大概是0.45%。
然而，2019年银行公司活期存款利率在0.8%-0.9%之间。
这么大一家公司，这么多钱，就放在银行吃个活期，甚至利息只相当于活期利息的一半，显然是不正常的。
好了，最后总结一下。
咱们可以得出两个结论。
第一种可能：公司从2014年开始，就在盲目扩张。只讲规模，不讲效益，导致应收账款、存货不断积累，借款日渐庞大，利息负担日益沉重。
日用品又不是什么垄断产品，而且存货是会贬值的，应收账款也存在坏账风险（2018年营收停止增长但应收账款依然暴增，就说明账款问题已经控制不住了。是公司管理层面的问题）。
本次暴雷，从表现上来讲是避无可避的，从根本来讲是公司经营层面的脓疮溃败。
第二种可能是：公司早就有问题，是在刻意用做大应收账、做大存货的方式，来掩盖业绩崩坏、现金流枯竭的问题。
不管怎么样，从上述几点看，财报都早有征兆。
顺便，大家针对这个可以检查一下自己“投资”的公司哦。
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