瓜分2亿，181万人有份！

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大家好，我是鱼哥，在市场耐心钓鱼的鱼哥。

说说周五的转债，和风电。

周四有两只转债上市。

青农转债由于发行规模高达50亿，因此很多人中签，大概有181万人那么多。

该转债最新的转股价值是91.99元，预计市价在110元附近。

上市的另一只转债是景兴转债，最新转股价值109.71元，预计市价在116元附近。

上述两只转债都是深市转债，集合竞价如果高于120元，将停牌半小时。

话说，昨晚鱼哥挑灯翻财报，看到一家让人惊诧的风电企业，

1.先从业务上来讲。

该公司主要经营两项业务，一是生产风力发电机零部件；二是建造风力发电厂，然后将风力发电厂转让，开发、建设、转让流水线作业。

2019年的营收和扣非净利润分别增长52.03%、101.99%（如果业绩能延续，那股价就有了发动机）。

2019年，该公司海上风电出货规模440.5MW，占全国海上新增并网装机规模占比达到22.25%，同比上升13.46%。（市场占有率暴增）

截至2019年底，该公司海上风电在手订单较去年同期增长183%。（从订单量来讲，增长的续航能力很强）

2.业务进展的背景下，是这么一个行业大环境。

我们知道2019年很多行业都受了影响，但2019年全球风电装机规模同比增长19%，为历史第二高水平。

其中增长最快的是海上风电，装机规模占比上升至12%，创出历史新高。

当然，2019年我国风电进展也非常迅速。新增风电并网容量

25.74GW，较2018年增长25.21%。

其中海上风电装机规模较2018年增长20%，亦创出历史新高。

根据国家能源局相关统计数据，2019年我国风电装机占全部发电装机占比已达10.4%。2015-2019年期间，我国风电发电量占比从3.23%升至5.54%（增速其实比较慢，所以这几年风电没什么机会）。

风电行业在2019年增长相当迅速，这也是部分公司业绩大增的基础。

3.我们再看看财报上的数据。

财报方面，鱼哥其实比较看重三点，分别是会计科目是否有暗雷、现金流和负债情况、应收应付款比例。

先看会计科目有没有雷。

2019年年报中。资产部分，货币资金107.73亿，占总资产的比例31.05%；应收账47.51亿，占总资产比例12.94%。

负债部分，预收款项68.59亿,占总资产的比例19.77%;应付账款48.05亿，占总资产比例为13.09%；长期应付款30.51（应付融资租赁款），占总资产的8.31%；应付票据27.29亿,占总资产的比例7.86%。

货币资金是绝对的大头，应收账款比例也不算太高，此外没有巨量存货、商誉等等，账目还是挺清晰。

再看现金流和负债情况。

2019年经营净现金流57.55亿，而当年利润才7.13亿，财报显示是预收款增加导致的。

这现金能力，强大！

负债方面，总负债276.04亿，其中只有115亿为有息负债。毕竟68.59亿预收款、48.05亿应付账款、应交税费等等，这些负债都是没有利息的。

相当于公司虽然负债率高达79.56%，但有息负债率只有33.14%。

最后看应收应付比例，这是公司真的强大还是假装强势的直接证明。

在2019年年报中，应收款项及票据合计与应付款项及票据的比例为47.54：75.34。

也就是说，客户欠公司的钱，远远没有公司欠供应商的钱多，公司在占用上游资金。

这是公司在产业链中占据优势的证据。（毕竟，能拿到钱的才是大爷）

上述信息主要来自2019年年报，我们再结合2020年的中报看一看，主要摘取重点数据。

应收账款从47.52亿降至了26.7亿（回款能力变强了）。

存货从28.1亿增至48.58亿（存货增加，对应的是营收大增）。

预收款项从68.59亿增至102.35亿（从这点看，风电还是很火爆啊）。

短期、长期负债分别从11.5亿、35.21亿，降至5.83亿、30.61亿。（开始控制有息负债了）

4.提一下风险。

首先，行业面临变化。自2021年1月1日开始，新核准的风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。

这可能会对风电形成冲击。2021年开始，风电可能真的要面临市场检验。但从之前的规划来看，风电应该是撑得住的。

因为随着风电的发展，以及配套的特高压建设，风电的经济性也逐步好转，比如2019年全国弃风电量169亿千瓦时，较2018年相比减少了108亿千瓦时；平均弃风率4%，同下降了3%，这是非常大的进步了。

其次，次新股需要多加小心。2019年年初和年末，公司分别进行了两次融资。一是年初IPO融资13亿左右，二是年末发行可转债融资17亿。

这可以理解为风电项目扩张急需资金，但对于一家新上市的公司来说，步子大了还是容易扯到蛋。

最后，股东减持。公司是2019年年初上市的，随后慢慢面临解禁，最近有股东减持。

5.补充一点。

风电鱼哥其实是有关注的，上一次梳理是在2017年。上一次从风电赚钱，是把金风从2013年拿到2016年。2013年-2015年，股价每一年翻一倍也是真的爽。

2016卖出金风后，鱼哥就没买过风电，2017年把风电梳理了一遍之后，决定把金风作为观察坐标。毕竟是风电龙头，它的营收和利润波动，其实很能说明行业动向。

没想到，一代新人换旧人，这个明阳比金风强多了啊。

鱼哥把明阳？？加自选了，至于买不买么，再斟酌一下。