现券期货震荡走弱，债市乐观情绪难以延续｜债市综述

//  债市综述  //

9月16日，现券期货先扬后抑，国债期货高开后震荡走弱，多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%。交易员表示，MLF超额续做的利好逐渐消退，现券期货未能延续上日做多热情，从长期来看随着经济向好势头的确立，债市压力未减。

A股方面，两市股指全天弱势整理，疫苗、白酒、猪肉股走软。创业板指一度跌超2%，但注册制次新股获得市场资金热炒，6只注册制次新股涨停。截至收盘，创业板综指跌1.39%；创业板指跌1.55%；上证指数跌0.36%；深证成指跌1.01%。

银行间现券收益率整体先下后上，中短端表现优于长端，主要利率债长券收益率小幅上行2bp左右，中短券下行1-2bp。其中，10年期国债活跃券200006收益率上行2.26bp报3.1275%，盘中一度下行2.49bp触及3.08%；5年期国债活跃券200005收益率下行0.75bp报2.9525%，盘中一度下行5.5bp触及2.9050%。

一级市场方面，财政部上午招标的两期国债，未能延续此前两批附息国债发行时的追加盛况，热情明显减退，两期中标结果低于预期和二级水准，共获7.3亿追加。据交易员透露，财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.5706%、3.0823%，投标倍数分别为3.5、2.68。

银行间市场短期资金供给依旧宽松，隔夜质押式回购加权利率大幅下行逾30BP重回1.4%下方。交易员表示，虽然短期资金充盈，但毕竟季末日渐临近，跨季资金价格较为坚挺。此外周四和周五到期回笼资金规模仍较大，不过从近期央行温和的态度来看，适度的对冲依然可期，跨季料整体压力可控。

关于后期债券市场走势，中信固收认为，社融超预期后，债市收益率的上涨已经较为充分的反映了经济复苏进程，经济数据超预期未能改变央行超额续作MLF带来的利好。预计在财政融资节奏放缓后，社融增速拐点也将到来，债市的压力可能有所消退，建议谨慎乐观的看待后续走势。

江海证券称，短期而言央行呵护资金面态度较为明确，存单利率也呈现冲高回落趋势，中短端利率依然相对安全。而长端利率虽然受到资金面趋松预期的影响，但考虑到经济乐观预期难以证伪，货币政策并未真正转向宽松，风险偏好依然存在一定不确定性，在短期快速下行后仍缺乏进一步下行的触发因素，或将延续震荡格局。交易方面依然建议以区间波动的思路为主，快进快出。

//  债市要闻  //

1、发改委：深入推进企业债券注册制改革

发改委：企业债券风险防范总体情况良好，截至目前累计违约81.4亿元，仅占存量企业债的0.2%，位于公司信用类债券最低水平；下一步将深入推进企业债券注册制改革，加强信息披露和事中事后监管，推动企业债券更好服务实体经济。

2、发改委：投资有望延续回稳向好的总体态势

支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设；进一步规范创新推广PPP模式，吸引民间资本参与；稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，盘活基础设施存量资产。

3、中央结算公司和国际掉期与衍生工具协会发布联合白皮书

中央结算公司和国际掉期与衍生工具协会发布联合白皮书《使用人民币债券充抵场外衍生品交易保证金》。本次联合白皮书的发布，是境内金融基础设施与国际权威行业协会的首次合作，以期用更高站位、更全视角探讨使用人民币债券作为国际场外衍生品交易保证金的可行性。

4、财政部和央行9月21日将进行800亿元1个月期国库现金定存操作

财政部、中国人民银行定于9月21日上午9:00至9:30进行2020年中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）招投标，本期操作量800亿元，期限1个月（28天）。

5、债市乍现超跌机会，银行理财积极加仓

经历7月债市大幅调整，机构投资者纷纷寻求债市超跌机会。中央结算公司近日发布的8月债券市场风险监测报告显示，商业银行、非法人产品、境外机构主力增持债券；非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品等投资债券杠杆率有所上升。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月16日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有1200亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

资金面（CP）：

银行间市场短期资金供给依旧宽松，隔夜质押式回购加权利率大幅下行逾30BP重回1.4%下方。交易员表示，虽然短期资金充盈，但毕竟季末日渐临近，跨季资金价格较为坚挺。此外周四和周五到期回笼资金规模仍较大，不过从近期央行温和的态度来看，适度的对冲依然可期，跨季料整体压力可控。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2012日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

9月16日，债券市场共发行251只债券，总发行量3370.00亿元，152只债券到期，14只债券提前兑付，4只债券回售，1只债券赎回，总偿还量2047.72亿元，当日净融资额为1322.28亿元。

从发债类型看，9月16日，债券市场共发行国债2只，地方政府债21只，同业存单162只，金融债7只，企业债2只，公司债19只，中期票据6只，短期融资券20只，政府支持机构债1只，资产支持证券10只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1. 财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.5706%、3.0823%，投标倍数分别为3.5、2.68。

2. 农发行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.6210%、3.2174%、3.7941%，全场倍数分别为6.01、3.77、3.12，边际倍数分别为1.28、10.29、21.56。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

9月16日，全国银行间债券市场结算总量为45973.36亿元，较上日增长0.98%，交易结算总笔数为18517笔。其中，质押式回购37922.67亿元，买断式回购257.11亿元，现券交易7551.38亿元，债券借贷242.20亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，2天回购利率下行34.8bp至1.696%。

//  债券重大事件  //

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