美元、标普突破成迷局，欧元/美元、澳元/美元值得关注

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本期看点

周三美联储决议继续宣扬其现存货币政策组合，隔天标普500指数的走势体现了更多失望情绪的影响。风险基准正在寻找系统性火花，波动性跟不稳定的基本面背景可能最后倾向一个趋势。欧元/美元头肩形形态将近尾声；澳元/美元上涨放缓。

7日来首次跳低但支撑持稳

周三下午（美东时间）FOMC（联邦公开市场委员会）的利率决议导致美国股指以及其他风险基准走势明显克制。不过，这个全球最大央行（美联储）加强对其稳步扩张性支持的限制可能给过去这个交易日施加了又一波风险厌恶情绪。重点要记住的是，美国股指才刚从历史纪录高点回落，尽管事实层面看我们仍在经历自大萧条以来的最严重经济衰退。在这种背景下，要想稳住情绪——更不要说趋向上扬——可能需要外部驱动力稳定注入也就不足为奇。在这种想法下，标普500指数烛图上出现了连续7个交易日以来的首个跳低。不过，尽管标普500指数走低，但50日移动均线跟区间低端3300还是守住了价格。近期价格有可能会下破，但要进一步延续可能得看是哪个系统性驱动因素推动了这走势。标普500指数价格图、50日移动均线、日线缺口（日图）

放眼观察笔者评估市场信念时喜欢拿来做参考的各类“风险资产”，可以发现它们的价格都缺乏信念——多数跳空且大多受限於区间。当笔者在金融市场中寻找趋势发展时，个人倾向是有流动性、领先的投机指标（如标普500指数、德国DAX指数、EEM、美元/日元等）之间的高度相关性并伴有重要的走势。相关性依然存在，波动性在表面之下涌动，但牵引力却仍很缺乏。值得考虑的是情绪驱动市场的观点、而不是默认单一资产指引。比如说纳斯达克指数周四跳低、价格下破了50日移动均线；但其与其他美国指数的相关性预示著这是个假突破——锚定於标普500指数的犹豫不决，或是其他资产将跟进的重要走势。哪个更有可能是？纳斯达克指数价格图以及纳斯达克指数/标普500指数比率（日图）

趋势在流动性与系统性驱动力相称时发展

展望本周最后一个交易日，要开启一个大趋势的可能性将逐步减少。八个交易日的区间走势加上一目了然的技术边界以及周末之前交易时段内不断减弱的流动性——这些可能会逐步削减必要的价格深度——能促发技术性突破、带来更显著的走势。不管值得再提的是更大层面的季节性行情。9月依然是波动性的关键月份，成交量将在月末开始回升——导致标普500指数在财年内出现唯一月均走势为下跌的情况（根据1980年以来的数据）。标普500指数平均每月成交量&价格变化以及VIX指数走势（1980年至今）

头条消息方面，货币政策在过去这个交易日继续吸引著注意。继美联储维持按兵不动之后，日本央行、英国央行以及南非央行也都维持其利率水平以及刺激努力不变。在这些组织当中，英国当局的触及范围进一步延伸到了全球层面。根据货币政策委员会所言，如果新冠肺炎流行病卷土重来，这个全球第六大经济体可能面临复苏停滞风险。这似乎是他们讨论负利率可行性的一个主要考虑。综合而言，笔者更注重在持续进行的贸易谈判——就英镑/美元的近期波动风险而言。标普500指数价格图与主要央行资产负债表持有总规模（月度）

总的来说，货币政策是笔者关注的最重磅的系统性担忧之一，出於更大层面、更长远的考虑。虽然有些人可能不会认同，不过过去这些年来市场的稳定以及投机很大程度是依赖这一全球最大的央行给金融系统构建的外部支持。很多人在担忧，当大玩家开始回撤这扩张性支持的时候会发生什么——事实上我们看到这种情形在2015年开始出现。不过，笔者的担忧是，如果对刺激的信心动摇——即便它为了应对经济和/或金融难题而在扩大——那将会发生什么？货币政策有效性图

周五及以後值得关注的重要货币对

在笔者看来，接下来值得关注的货币对、排前列的是欧元/美元。该货币对是全球流动性最强的，这使得它具有吸引力；这一货币对往往能反映更多系统性趋势。那它主要受什么因素驱动？下面来看下该货币对叠加标普500指数（一个风险基准）的走势。该货币对最近的走势更多像是头肩形，走势图上看似乎将有进一步变动。不过，美元的避险地位可能容易受质疑。还要考虑与之相匹敌的复苏前景，OECD最近的预测已经动摇；WHO最近警告欧洲的每周新冠肺炎病例数字已经超过了3月的峰值。货币政策、贸易战以及地缘政治问题变得进一步活跃起来，它们都在争夺控制权。欧元/美元价格图（日图）

另一个笔者认为综合基本面跟技术面值得关注的货币对是澳元/美元。该货币对历来更多是和风险趋势相互关联。价格突破0.7400或0.7200可能吸引很多人注意，但若该货币对重新调整对向上述这些重磅主题之一，笔者将会更加关注。澳元/美元价格图（日图）

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