吉利汽车销售额下滑，毛利率下降，产能利用率只有45%！

9月1日，吉利汽车发布招股书，启动A股上市！本次初始发行的股份数量不超过17.32亿股，总融资金额204.25亿，其中，拟使用80亿用于新车型产品研发，30亿用于前瞻技术研发，30亿用于产业收购，60亿用于补充流动资金。

1、吉利汽车销售量连续下降！

吉利汽车成立于1996年，实控人是李书福，公司主营乘用车及核心零部件的研发、生产、销售。

公司乘用车业务有三个子品牌：吉利、几何及领克。吉利是经济型乘用车，领克是中高端乘用车，几何是中高端纯电车型。2020年上半年，三个品牌累计销量53.04万量，同比下降18.61%。公司全年销售目标132万量，完成率40%。

2018年第四季度，中国汽车行业开始进入周期性下滑阶段，2018年和2019年，中国乘用车销量增速分别为-2.61%和-8.68%。在这样的行业背景下， 2018年，公司累计销量150.08万部，同比增长20.34%。2019年，公司累计销量136.16万部，同比下降9.28%。

2020年上半年，吉利品牌和几何品牌合计销量47.57万部，占比90%，领克品牌销量5.48万部，占比10%。2019年公司推出几何品牌，目前只有几何A和几何C两款车型。公司的销售主力是吉利品牌。

吉利品牌和几何品牌，按照车型划分，可分为轿车、SUV和MPV（多用途汽车）。上半年，轿车销量16.90万部，SUV销量29.73万部，MPV销量9355部。

2019年，公司轿车销量和SUV销量均出现下滑，其中，SUV销量72.81万部，同比下降2.50%，轿车销量43.37万部，同比下降31.55%。

SUV销量的下滑幅度明显小于轿车，这跟近年来SUV市场的发展有关。2014年以来，自主车企抓住国内SUV细分市场的红利，实现了市场份额的快速扩张，吉利正是最大的受益者之一。2019年，中国在售的SUV车型多达281款，其中销量超过1万辆的共有157款，超过10万辆的有30款。

2、毛利率下降！

2019年，公司营收981.39亿，同比下降8.57%；2020年上半年，营收337.2亿，同比下降25.03%。

2019年，毛利率15.95%，同比下降2.84个百分点。2017年到2020年上半年，毛利率分别为19.75%、18.79%、15.95%、15.73%，持续下降。

近两年毛利率下降，主要是国内汽车行业整体销量下降，行业竞争更为激烈，以及新能源补贴政策逐渐退坡。

销量下滑、补贴退坡，公司选择降价促销的销售策略，2017年到今年上半年，单车成本从5.92万增长至6.11万，但销售均价从7.35万降至7.09万。

2019年，期间费用率7.32%，同比上升1.54个百分点。2020年上半年，期间费用率上升到11.01%，这主要是因为营收下降，费用相对刚性。

2019年，公司归母净利润82.15亿，同比下降34.08%。2020年上半年，归母净利润23.01亿。

公司高管表示，"吉利在疫情期间，做到不裁员，不减薪，不延期支付员工的薪酬，我们要通过内部的组织变革，员工效能的提升，以及全新项目的布局合理地使用员工。"

招股书显示，2020年6月末，公司员工总数38022人，较2019年末的42928人，减少了11.43%。2018年末，员工总数52399人，员工人数连续两年下滑。2018年至今，员工优化比例高达27.44%。

3、产能利用率持续大幅下降！

公司产能闲置越来越明显，2017年到2020年上半年，产能利用率分别为84.96%、78.03%和、59.45%和45.18%，产能利用率持续大幅下降。

产能利用率下降的主要原因是，2018年公司分别以9.31亿收购杭州大江东厂房、10.74亿收购贵阳观山湖区厂房、11.69亿收购宁波杭州湾新区厂房，合计31.74亿，为公司新增69万部的产能。但从2018年开始，国内乘用车行业销量持续下降。公司产能提升，市场销量下降，导致产能过剩。

公司本次IPO，将投资30亿用于产业收购，扩充产能，在汽车销量下滑的背景下，经济效益到底如何，值得商榷。

作者：周木   来源：股票说

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