光伏板块大涨，能源替代的背后，是否意味着煤炭药丸？

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大家好，我是鱼哥，在市场耐心钓鱼的鱼哥。

说说煤炭和光伏。

周五市场上有一个板块突然暴起，但打开领头股一看，会发现今年股价已经涨了不少，该板块就是光伏。

截至2019年年底，光伏发电在社会总耗电量的占比只有3%左右，是一个很小的比例。从市占率的增速来看，同样平平无奇。

2019年鱼哥看过不少财报。其中有一家公司让鱼哥很好奇。该公司做的某电器元件在国内算是一霸，在全球范围内也有不小竞争力。

但这家公司并没有试图在电器元件领域专注深耕，而是把主营业务劈了个叉。

左脚做电器元件，右脚搞起了光伏。

从竞争优势和生意模式来看，电器元件业务产业链优势强，现金流充沛，毛利率高，净利润含金量足。

光伏却并非一个好生意，现金流差，毛利率低。尽管在营收上和电器元件并驾齐驱，但利润贡献占比却很小。

按理说，在做好优势业务的前提下，没必要搞一个坡脚业务。

思来想去，鱼哥认为光伏产业确实真正已经产生了商用价值，从成本端来看，已经在市场上具备了一定的竞争力，因此该公司看上了这块。

当然，这些东西只是从侧面的观察，财报上也并没有显露端倪（这是财报力有不足之处），鱼哥因此也没太上心。

随后发现，市场上还有一家做饲料的公司和上面那家公司一样，两条腿走路。

左腿卖饲料，右腿搞光伏。

鱼哥看过不少水电、光伏、风电、煤炭企业财报。

深知在很长一段时间内，我国的能源结构依然将是“火电为主，水电为辅，风光点作为添头”。发展趋势上，则是“限制火电，大力推风光核”。

由于技术限制等种种原因，“风光核”在大范围内取代火电还需要很长的路要走，也就没太关注。

再加上光伏产业的发展，还有待持续的技术革新，甚至这种革新到了需要达到“能源革命”的地步。

技术发展的速度没那么快，再加上近年来，风电、光电的发展也就那样。

鱼哥可是把金风科技从2013年持有到2016年的男人，2016年对金风的抛弃就是因为技术进步太慢，风电受制约的程度太强，独立性太差。

但没想到，似乎出了变化，光伏的进展貌似比鱼哥想象中快。

从周五收盘后的消息来看，是在相关发展规划中，光伏的发展计划被提速。

于是，鱼哥就为神华开始思索了。

之前买神华，想到的是做个中线，布局下估值回归行情。没想到会来这么一出。火电目前是煤炭最大的用途，如果火电在未来被光伏取代速度加快，煤企将会大受影响。

但鱼哥想了一下，其实还好。

首先，神华的成本很低。即便煤炭需求受到压缩，全行业日子难过，先死的也是其他企业。

且由于长协的因素，神华的煤炭本身就卖得不贵（2016年煤价大涨，当时为了维系火电企业的生存，才开始有对煤价长期限制的长协诞生），即便煤价再降，神华受到的影响也很小。

其次，夕阳行业不一定公司就进入了暮年。鱼哥也考虑过，如果光伏真的大范围取代火电，那么煤炭真的会迎来灭顶之灾么，或者说朝阳产业才真的拥有未来，传统行业都要走向灭亡。

不是的。

比如，养马行业大规模缩水，造车行业兴起，看似是这个行业的噩梦，但交通运输行业却是得到了长足的发展。

我们在看待行业变幻的同时，更应该注意时代进步、行业发展所产生的更大的机会。

之前有一次和化工行业的朋友聊天，鱼哥问从材料学角度看，石油行业会完全被替代么。

他说不会，因为目前石油依然是高能量物质，依然看不到其他材料可以替代的趋势。比如你想用秸秆替代原油，那几本就是笑话，你要收集几十个山头，才抵得上从地下抽一桶。

技术一直在进步，生产力始终在发展。变化肯定会有的，行业也有迎来发展或者冲击的时期，但立足于公司，才能深入本质。

很多代表先进生产力的行业确实有更大的发展空间，传统行业怎么看都有风雨飘摇的架势。

但从投资的角度来说，两者的综合回报率是均等的。

前者高风险高回报，后者低风险低回报，且都面临一些市场自身的不确定性。

司马迁其实有一句话很对，“贱取如珠玉，贵出如粪土”。

价值投资的鼻祖，不就是把这用到极致了么。