它是预测市场的好帮手——教你如何正确理解波动率指标

波动率是我们每天都会在市场上听到的一个术语，但许多交易者都无法正确理解。在这篇文章中，我们将带各位一起尝试了解什么是波动率，如何衡量波动率，以及如何在分析和交易中使用它。

如何解释波动率

用最直白的说法，波动率其实就是衡量价格在给定时期内上下波动的程度。对于波动率较大的资产，价格的变动范围很大。对于波动率较小的资产，价格更稳定。

对于交易者来说，波动率有利有弊：

波动率为高回报创造了机会。当波动率较高时，意味着更大操作空间，高抛低吸可以给你带来非常高的收益;

但同样，波动率也会增加损失。价格波动越大，市场情绪就越强烈，甚至会在极端情况下造成非常严重的滑点，一旦操作不当，损失将会是难以承受的。

虽然波动率是一个非常重要的概念，但没有占主导地位的理论来解释它。从理性的角度来看，价格应该对基本面新闻做出反应。然而，在实践中，行为因素和情绪可能发挥更大的作用。

如何衡量波动率

波动率与收益率有关，而不是与实际价格有关。在金融数学中，波动率通常被定义为收益率的标准差。

收益率假定为正态分布，尽管实际分布可能不同。在正态分布中，68% 的观测值在一个标准差内，95% 的观测值在两个标准差内。

这在实践中意味着什么？

如果某一交易品种30 天波动率为5%，那么在其中的 20 天 （即 68%）价格差异应小于 5%（一个标准差）。在大约 28 天内（即 95%），每日价差应小于 10%（两个标准差）。实际上，收益并不总是具有正态分布，但它仍然是一个有用的近似值。

两种波动率类型：历史波动率和隐含波动率

历史波动率——基于给定区间（通常为过去 30 天或 90 天）资产价格过往的波动。也被称为"已实现"或"实际"波动，因为它基于已实现交易的实际价格。这表明过去的价格发生了多大变化。

隐含波动率——从期权和其他市场交易的衍生工具计算对应资产的波动率。为了计算隐含波动率，我们需要将资产的当前价格和其他参数输入期权定价模型，如大家熟悉的Black-Scholes。从某种程度上来说，这可以理解为金融衍生品价格所反映的预期波动率。

如何运用波动率预测市场？

理解波动率对于预测最低价和最高价的范围尤为重要。如果没有重大消息，资产将在其平均波动率范围内移动。因此，如果不期望有任何重要事件发生，就没有必要选择极端值。如果一项资产的日变动幅度为±1%，那么它不太可能在接下来的几天内变动幅度为±3%——这样的变动是相对罕见的。

以下是我们的一些想法和观点：

低波动率——如果多单和空单处于均衡状态，只要交易量保持不变，价格就不会变化太大。然而，如果卖方或买方突然增加，价格可能会急剧变化;

高波动率——交易频率低的非流动性资产通常具有较高的波动率，因为每个大额订单都会改变价格;

波动率下降——当价格上升时，低波动和波动率的下降是牛市的常见现象。如果波动率继续下降，这可能是一个看涨的迹象;

波动率增加——波动率趋向于回归均值，在低波动率时期过后增加，在高波动率时期之后减少;

通常，波动性较小的资产流动性更强，也就是说，交易更频繁，买卖更容易。

如何查找波动率数据来源？

你可以找到许多资产的历史和隐含波动率，这可能有助于你进行分析。下面我们总结了一些数据来源。

对于传统资产，除了历史波动率外，你还可以从芝加哥期权交易所 （CBOE）找到隐含的波动率。

外汇波动

历史：OANDA的货币波动率图表;

隐含：英镑，欧元和日元的30天Cboe VIX。

黄金波动率

隐含：Cboe黄金ETF波动指数（GVZ）。

原油波动率

隐含：Cboe原油ETF波动指数（OVX）。

标准普尔500指数波动率

历史：标普500指数1个月已实现波动指数(S&P 500 1-Month Realized Volatility Index) – 请注意，该指数为"每日水平"，而非每日回报;

隐含：VIX，大家最熟悉不过的的"恐慌指数"。它以年化百分比表示。因此，18 意味着每年变化±18%。要获取特定周期的波动率，请将其除以该周期数的平方根。要获得周波动，请将其除以52的平方根或7.211(每年一共52周)。因此，VIX=18意味着每周变化±2.4%。

波动率，尤其是VIX，其实对于交易者而言并不陌生。更多的时候，大家只是知道将会有大事要发生，而很少了解怎么利用这些数据去预测未来的市场变化。通过这篇文章介绍的数据来源，相信各位会对自己操作的品种有更好的把控。

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