独家拥有唾液检测新冠病毒专利技术，香橼认为这家公司股价至少存在四倍上涨空间

作者 | 扶苏

流程编辑 | 小白

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香橼认为，拥有领先独家的唾液检测COVID-19技术的Fluidigm Corp，将打败多家同行并最终拿到FDA的永久授权。每股35美元只是香橼给予的最保守估值，如果公司在未来被赛默飞世尔科技收购，收购价格还会较该估值有显著溢价。

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本周三，美国纳斯达克交易所上市公司Fluidigm Corp（FLDM.O）开盘大幅跳升至每股11.5美元，当日收于11.43美元，较上个交易日收盘价8.79美元大涨30%。

Fluidigm Corp是一只小盘股，在本轮大涨后，截至目前市值尚不足10亿美元。

当日股价跳升的原因是，该公司宣布其唾液检测新型冠状病毒COVID-19的技术已获得美国食品药品监督管理局（FDA）的“紧急使用授权（EUA）”。

更关键的是，一项临床研究显示，Fluidigm的唾液检测法，与目前经批准的鼻咽拭子测试的结果是100%一致的。

如果这项技术得到广泛应用，将能够大大减轻需要进行COVID-19检测的广大范围人群的痛苦。

毕竟，风云君听说，需要把棉签伸进鼻腔深处的鼻拭子检测过程十分酸爽。

8月26日，美国做空机构香橼发布看多报告称，预计Fluidigm Corp的股价将进一步上涨并超过35美元，因预期该公司的唾液检测法还将获得FDA的永久授权。

获得FDA的永久授权，意味着产品能够实现大规模的商业化应用。

接下来，香橼将解释为何它预期该公司的股价将涨超35美元。

一、拥有独家技术，极可能打败其余6家竞争者

目前，因新型冠状病毒肺炎的大流行，美国许多地方仍面临着封闭和隔离。

实现快速、大规模的病毒检测是美国解除封锁、恢复正常生活秩序的前提。

目前，美国国立卫生研究院（NIH）已经建立了快速诊断学加速项目（RADx），该项目与美国卫生部助理部长办公室、美国生物医学高级研究和发展管理局协会（BARDA）和国防部合作，目标是快速开发出创新的检测技术并实现商业化应用。

在审查了640家公司的RADx项目申请后，美国国立卫生研究院只选择了7家公司进入RADx项目的最后筛选阶段。

但香橼指出，在这7家公司中，只有Fluidigm拥有通过唾液进行超高通量（Ultra-high throughput）新型冠状病毒肺炎检测的专利技术。

在此之前，Fluidigm已经是业界领先的生命科学工具和诊断测试机的供应商，拥有670项已获批或正在申请的专利。

香橼认为，Fluidigm的技术已经得到了美国政府的确认和支持。

本月早些时候，美国国立卫生研究院公开赞扬了Fluidigm创新性的新型冠状病毒肺炎检测技术。

该机构的负责人Collins博士当时介绍称：

“Fluidigm是一家致力于开发这些芯片的微流体公司，这些芯片每天可以在每台机器上进行大约6000次测试，他们正在研究创新技术，使每个芯片的规模可以扩大到原来的8倍。”

“这是我们的机会，也是我们面临的挑战，要确保我们把这些东西拿出来。所以，他们为美国以及全世界的人们工作。”

值得注意的是，在本月早些时候，美国国立卫生研究院已经明确表示，包括Fluidigm在内的所有RADx项目参与者不仅有可能获得紧急使用授权，而且还可能获得永久授权。

香橼称，当前的市场投资者正在看好那些有望获得FDA永久授权的公司。

一个受到投资者追捧的例子是基因技术检测公司Fulgent Genetics（FLGT.O），该公司在获得COVID-19测试的紧急使用授权以来，股票的交易量已经增长了200%。

二、每股35美元为最保守估值

接下来，香橼将说明给予35美元目标价的具体估值过程。

作为RADx项目的一部分，Fluidigm的目标是在2021年第一季度之前，达到每天生产超过100万只COVID-19检测盒的目标。

按FDA规格生产的检测盒，每套的售价在7-22美元之间，假设每套检测盒的平均售价为15美元。

假设公司未能达到产能目标，且每天只能出售5万只检测盒，公司在2021年全年将能出售1800万只检测盒，对应的收入将达到2.7亿美元。

如果公司能够出售更多的检测盒，公司的年收入将更多。比如，假设公司每天出售10万只检测盒，年收入将达到5.5亿美元；

依次类推，每天出售15万只检测盒对应的年收入为8.2亿美元；每天出售20万只检测盒对应的年收入为11亿美元。

除此之外，公司预计在2021年还有1.56亿美元的其他业务收入。

目前，公司同行的“企业价值/销售额”倍数为6-26倍，假设给予公司6倍的最低估值倍数。

公司按照最低年收入估算的企业价值将达到25.8亿美元。在此基础上扣除公司账面上4500万美元的现金和9500万美元的债务，公司的市场价值应为25.3亿美元。

以该市场价值除以7100万的流通股数，将得到公司的每股估值为35美元。

再考虑到此前的假设，即公司每天可能出售更多数量的检测盒。

假设公司每天能出售10万只检测盒，对应的估值为每股58美元；

假设每天出售15万只检测盒，对应的估值为每股82美元；

假设每天出售20万只检测盒，对应的估值的每股105美元。

总的来说，每股35美元只是香橼给出的最保守估值。

另外，香橼还提到公司被收购的可能性。

Fluidigm的现任首席执行官Chris Linthwaite曾担任Life Technologies基因科学部门的总裁，后者在2014年被赛默飞世尔科技（TMO.N）以136亿美元现金收购。

当前，Fluidigm的许多关键管理层，比如首席商务官、全球运营高级副总裁，都是由现任首席执行官Chris Linthwaite从赛默飞世尔科技招聘过来的。

香橼认为，Fluidigm高管与赛默飞世尔科技的密切关系，使公司有很大的可能性成为赛默飞世尔科技的潜在收购对象。

假如赛默飞世尔科技收购了Fluidigm，收购价格还会较公司当前估值有明显的溢价。

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