你或许在影子银行有一笔贷款，却浑然不知…

1929年深秋，当一层薄薄的雪花开始在约翰·克雷格的农场上飘落时，这是事情将变得不可收拾的第一个信号。

对于克雷格来说，当季的第一场雪提前了整整一个月，但这只是事情将要发生意想不到的转变的第一个迹象。当他走到刘易斯镇市中心，去当地银行取钱时，门口已经有一群人，这是另一个迹象，表明事情将要发生奇怪而不幸的转折。

克雷格不知道的是，他即将发现自己在当地的存款即将被冻结，他正站在美国历史上最糟糕的银行挤兑的悬崖上。

对今天数以亿计的美国人来说，银行存款不安全是一个陌生的概念。

自从罗斯福总统创立了联邦存款保险公司(FDIC)以来，大萧条之后的几代人一直在字面上接受“钱存在银行是安全的”这句话。

那么，在当今的中国呢？

就在去年5月，为了应对已经显现的银行次级层压力，中国人民银行建立了存款保险基金管理有限责任公司，注册资本为100亿，这其实，和上面所说到的FDIC是类似的。问题在于，100亿的规模是否足够。

中国影子银行业到底有多少资金在流动？

据估计，在2018年，约有10万亿美元可能是隐藏在账外的无声杀手。

影子银行体系内的机构受到监管，但它们可以参与不受监管的活动。一些不受严格监管的影子银行的主要例子包括对冲基金、未上市衍生品和其他工具。

影子银行体系除了经纪商和贷款人外，通常还包括信贷中介机构。然而，这些参与者不在传统银行监管范围之内。由于这些系统不受监管，它们不会面临与传统银行相同类型的风险。

影子银行体系被认为是导致2008年全球金融危机的主要原因之一。它对美国住房信贷的持续扩张起到了主导作用。它增长实在太过猛烈，并成功逃脱了政府的监管。

不像银行存款通常是有FDIC保险，通过影子银行募集的资金没有保险，因此风险更高。

那么，影子银行系统对投资者的风险究竟是什么呢?

流动性风险——正如人体需要空气和水才能生存一样，金融机构需要获得短期资金才能正常运作。银行和其他货币机构通常能够以影子银行无法企及的方式获得这些短期资本要求。

当这种短期资金无法获得时，投资者和机构就面临着财务崩溃的重大风险。如前所述，这是2008年金融危机如此迅速地变得如此危险的原因之一。

衰退风险——我们现在处于衰退的环境中，无论你身处世界何处，新冠病毒的流行已使整个世界经济陷入深度衰退。虽然没有人能100%准确地预测经济衰退，但经济衰退的原因通常在衰退发生后很长一段时间才明晰。

2008年的金融危机在一定程度上是由贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)等大型非银行机构带来的问题造成的。

投资者安全风险——到目前为止，我们已经确定，影子银行体系(非银行储蓄工具)涉及的资金没有保险。因此，当资产价格和市场下跌时，这些机构就会承受压力，被迫以低价出售资产，只为能把钱还给合法的投资者。

这一过程造成了一个恶性循环，可能导致投资者和机构的资本全部流失。

我们国内正在面临的情况:

随着中国经济以极快的速度增长，中国的银行大举放贷，中国政府也利用银行体系为经济增长提供动力。

多年来在国内外基础设施和雄心勃勃的项目上的支出，已经让中国的金融体系背上了数万亿美元的债务，其中很多债务都流向了非生产性投资，或者是在未来几十年内才会有回报的投资。

由于大部分债务都隐藏在账簿之外，很难判断这片广袤土地中致命的债务矿藏在哪里。

去年9月，中国人民银行行长易纲承认，

“过去几年，一些银行盲目扩张。”

在银行扩张的过程中，还有一种故意视而不见的成分：中国各地数百家规模较小的银行将贷款重新包装为投资产品。

就在三年前，中国银行业最高监管者之一的郭树清承诺要遏制中国银行业最严重的过度行为。

监管机构要求银行停止隐藏银行贷款，随着潮水退去，很快就能清楚地看到哪些银行在裸泳。

去年5月，就在央行设立相当于FDIC的存款保险基金管理有限责任公司时，中国监管机构20多年来首次查封了一家银行。

中国北方一家鲜为人知的银行——包商银行被纳入破产管理。

换句话说，我国政府宣布将支持其银行，这将向储户发出一个信号，即银行确实或多或少存在一些问题。

因此，普通老百姓也慢慢开始注意到这一点，担心自己的存款安全或许还不至于，但寻求更多样化的资产配置，尤其是面临极端风险情况下的避险资产，是必须考虑的问题了。

避险资产黄金将继续闪耀？

年初至今，黄金价格已上涨逾30%，远远跑赢全球所有股指。随着全球各国史无前例的印钞，带来的是大规模的债务扩张。无论哪个国家，都在离岸市场创造了大量的货币供应，即影子银行层。黄金是最为直接的受益者，问题只是，黄金的上涨空间还有多少？

金价飙升的第一阶段：684%（1969年12月- 1980年1月）

1969年，名义金价曾升至每盎司42美元，并开始改变美国的货币政策。

1971年8月15日，尼克松总统授权美联储放弃金本位制。1974年，福特总统再次允许私人拥有金条。能源危机、通货膨胀和高失业率使经济停滞不前。

到1980年1月，在两位数通货膨胀的环境下，以今天的美元计算，黄金价格达到了每盎司2234美元。美联储主席保罗•沃尔克决定以两位数的利率对抗通胀，但这又导致经济放缓，出现衰退。

利率引发的衰退预示着一场定义了80年代和90年代的全球经济新繁荣。到1985年6月，由于经济好转，黄金价格跌至每盎司753.96美元。

从1969年12月到1980年1月，黄金价格从每盎司285美元涨至2234美元，经通胀因素调整后，黄金在122个月里上涨了684%。

金价飙升的第二阶段：425%（1999年8月- 2011年8月）

在美联储主席格林斯潘的领导下，家庭收入的增加和利率的不断下降进一步推动金价在2001年4月底跌至每盎司377.44美元的低点。

宽松的货币政策和降低的资本利得税，刺激了投机性投资进入新的互联网经济。随着这些公司无法建立可持续的业务，投资者的资金枯竭，科技泡沫最终破裂。

2001年9月，9/11事件发生，标志着一个新时代的开始。在此期间，黄金价格稳步上涨。

2008年，全球金融危机冲击了金融市场，导致经济陷入衰退。为了支持金融市场，政策制定者和银行家们开始了一项有争议的量化宽松政策。2011年8月底，随着人们对美国和其他国家债务水平的担忧加剧，每盎司黄金的价格创下新高。

从1999年8月到2011年8月，黄金价格从每盎司394美元涨至2066美元，经通胀因素调整后，黄金在145个月的时间里上涨了425%。

金价飙升的第三阶段：XXX%？（2015年10月- 20XX年X月？）

在全球金融危机之后，美联储利用廉价资金推动了经济复苏，金价将在2015年12月跌至每盎司1050美元的低点。直到2016年一位特殊的美国总统当选，金价才再次上涨。

加息压力、债务推动的经济复苏迟缓、与中国的贸易战，以及最近的2019冠状病毒病危机，再一次引发了经济的不确定性和对黄金的投资热潮。鉴于利率已处于历史低位，而量化宽松成为了常规操作，全球经济正进入前所未有的领域。

目前人们对经济的走向仍知之甚少，但自2015年11月至2020年7月，黄金价格已从每盎司1,146美元上涨至1,974美元，在57个月内上涨了72%。

1915年，以今天的美元计算，每盎司黄金价值488美元，到2020年7月31日，每盎司黄金价值1974美元。随着公司、国家和政府的来来去去，黄金显然已经证明了它的价值。

如果通过影子银行去计算实际的货币供给，那么金价的变动或许真的会超过绝大多数人的想象。

提到黄金投资，差价合约(CFD)交易越来越受到有经验的投资者的关注和青睐。

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