世界500强发布：一家低调的中国民企，为何能与西方巨头掰手腕？

◆能与西方巨头掰一掰手腕，中国大宗贸易的话语权才会越来越有分量。

8月10日，《财富》世界500强排行榜正式发布。

今年排行榜最引人注目的变化，是中国大陆（含中国香港）公司数量达到124家，历史上第一次超过美国（121家）。加上中国台湾地区企业，中国共有133家公司上榜。

具体到某个企业，正解局关注的是一家中国民企。

它低调至极，在国际上却能与西方巨头掰手腕。

这就是雪松控股。

大宗商品领域的一匹黑马

公开数据显示，2018年，雪松控股首次入围《财富》世界500强，营收2688亿元，位列361位；2019年，营收2842亿元，位列《财富》世界500强第301位。

2020年，雪松控股再进一步，以2870亿元营收，位列第296位。

雪松控股位列世界500强第296位

雪松控股的营收高于格力、美的，知名度却远远不如后两者。

这究竟是一家怎样的企业？

中国人常常爱说一句话：“我国幅员辽阔，地大物博”。

实际上，我国有不少资源都处于匮乏状态，尤其是对石油、铁矿石等大宗商品的进口依赖度很高。

这些大宗商品的价格一旦上涨，就会给我国带来巨大的成本压力。为何作为买家的甲方，中国没有定价权？

大宗商品类别

这是因为，中国在大宗商品贸易领域缺乏话语权。

雪松，做的正是大宗商品的生意。

雪松是中国最大的大宗商品企业之一，打通了上游矿产资源——物流仓储——产业链服务——大宗商品附属产品生产——产品分销的全产业链条。

雪松控股旗下的齐翔腾达是精细化工领域的多项世界冠军，也是全球产能最大的甲乙酮和顺酐生产企业，拥有全球最高水平的丁二烯生产技术。

雪松旗下上市公司齐翔腾达厂区

雪松还拥有华南最大的漆包线和铜杆制造商之一。

2002年4月，雪松旗下核心企业——供通云供应链集团诞生，它的核心基础就是大宗商品的综合贸易服务。

供通云业务模式图

深耕18年，供通云研发了一套世界领先的风控模型，大大降低了供应链业务的整体交易风险，保持着“零违约率”的口碑。

这样的“零违约”记录，为雪松充分赢得了上下游的信任，并积累了数千家优质用户。

2017年，供通云开始品类扩张，从之前主要聚焦于有色金属领域到现在几乎覆盖大宗商品的全品类。

物流网络强大，运营策略独到，加之稳健的供应链生态圈，让供通云有了扩张的底气。

尤其是当它帮助紫金铜业顺利打开华南市场，紫金铜业又将华北的货源给了供通云以后，这让供通云成了紫金铜业最大的分销商。

2018年3月，供通云通过对台一铜业和台一江铜（台一江铜是华南地区最大的铜杆生产企业之一）母公司90%的股权收购，实现了对铜材的自主加工能力，并对上下游产业链进行了优化改造。

雪松旗下台一铜业生产车间

拒绝“赌行情”并苦练内功，如今，供通云已在华南、华东、华北市场的占有率达到行业第一。

近十年来，保持着高达30%的年均复合增长率，雪松已是中国最大的大宗商品做市商之一。

大宗商品定价权之争

大宗商品，表面是利润之争，背后是定价权之争。

中国是全球最大的大宗商品进口国和消费国，大宗商品总消费量占全球的18.7%，其中铁矿石、稀土、PTA、煤炭、甲醇、精炼铜、原铝、棉花等8个大宗商品消费量占全球的比重已经超过了40%。

中国大宗商品需求占比全球总需求比例

但是，我国矿产资源相对匮乏，并且在该领域缺乏头部企业的引领，以至于中国在大宗商品国际市场的议价能力处于弱势地位，甚至出现了“中国买什么，国际市场就涨什么；中国卖什么，国际市场就跌什么”的“奇观”。

正是由于我国在大宗商品定价机制上的“缺位”或“无力”，导致中国企业只能是价格接受者，因利润微薄而位于价值链底端。

作为整个国际贸易领域中的最大购买者，同时也是稀土等战略性原材料的出口大国，我国在国际大宗贸易的话语权上，与这样的地位并不匹配。

以大宗商品原油为例， 我国是世界第二大原油消费国、第八大原油生产国、第一大原油进口国，但在定价问题上只能依照欧美原油交易所的价格定价。

2017年中国石油进口量首次超过美国

仅以原油进口数量简单匡算，原油价格每上涨10美元，中国每年就将损失近50亿美元。原油是中国在大宗商品领域定价权严重缺失的最典型案例。

再比如2004年的大豆风波事件也很典型。当国际炒家得知中国采购代表团即将赴美采购250万吨大豆后，他们联手将CBOT大豆期货价格从200美元力推到400美元，待合同签署完毕后，期价马上下跌三分之一，最终导致国内一半大豆压榨企业濒临倒闭。

贸易摩擦越激烈，供应链的安全就越重要。中国需要既能在上游控制大宗金属矿产，还能在下游为国内贸易商和制造业企业提供专业供应链管理服务的大宗商品巨头。

雪松，正在尝试扮演这样的角色。

雪松目前最主要的贸易品种就是石油和铁矿石，这两者是非常重要的工业原料。

目前，雪松正在“走出去”，试图开拓全球大宗商品产业布局，同时先后将大金所、中江信托收入囊中。

一手布局上游矿业资源，一手拿下主流金融牌照，雪松已初步具备了与国际巨头掰手腕，争夺国际大宗商品定价权的实力。

与嘉能可，还差多远

一提到大宗商品，嘉能可是绕不过去的一座山。

嘉能可总部

嘉能可是全球拥有矿产最多的公司，也是国际上最大的大宗商品交易巨头，被称为“实物交易世界里的高盛”。

在《财富》500强榜单中，上文提到，雪松位列第296位，嘉能可则是高居第17位。

嘉能可成立于1974年，总部位于瑞士，它在全球拥有100多座矿山，控制了大量的上游资源，是最大的锌生产商（占全球产量的15%）、铬铁生产商和电煤贸易商（市场份额高达30%），同时还是全球第三大铜矿开采商，第四大镍矿开采商，并控制着全球3%的石油消费量。

嘉能可凭借其掌控的能源、矿产等战略资源，成为西方国家在定价权方面的直接操盘手。

嘉能可擅长通过股权收购而持续扩张，例如2013年，嘉能可豪掷619亿美元收购一矿业巨头，此笔交易堪称矿业史上最大规模的并购，它令嘉能可成为世界第四大矿业生产集团、最大的电煤贸易企业和最大的锌生产商等。

相比之下，雪松控股与嘉能可在营收、总资产、利润等方面，均非同一量级。在2020年世界500强榜单上，嘉能可的营收是雪松的5倍以上。

嘉能可、雪松营收对比

但是在资产回报率上，雪松（15%-18%）却超过了嘉能可（9%-12%），这说明，雪松的资产利用效率及经营管理水平较高，具有强劲的增长潜力。

目前雪松控股所处于的阶段，与90年代的嘉能可很相似，还具备嘉能可曾以此壮大的“上游资源+金融服务”这两个核心优势。

近年来，雪松之所以在金融领域动作频繁，就是想补齐其在金融领域方面的短板，这也是目前与嘉能可的差距所在。

当然，要想成为中国的嘉能可，雪松注定还有一段长路要走。

启示

大宗商品定价权，不仅是企业与企业之间的竞争，更是国与国之间的竞争。

提升国家在大宗商品国际市场的话语权，仅仅依靠几个龙头企业是远远不够的。

中国需要更多的雪松控股积极“走出去”，在市场的较量中壮大自己。

能与西方巨头掰一掰手腕，中国大宗贸易的话语权才会越来越有分量。

Tip：

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