在大盘最恐慌的时候，资金选择抱团这个板块

今日A股盘中出现恐慌，沪指最多的时候下跌了近1.3%。起因是美国宣布了一项所谓的“清洁网络计划”，禁止美国应用商店上架抖音、微信等中国App，并且进一步限制在美国运营的中国云服务提供商。只能说，这位朋友急起来脸都不要了。

但是就在盘中最悲观的时候，以浪潮软件为首的国产软件板块逆势拉升，带领大盘拉出一个深V。

再次验证了脱水君反复强调的，在中美持续发生摩擦的背景下，信创产业国产替代正在加速的逻辑。

1、信创的逻辑

（1）招标已经重启，份额超预期

今年以来，受到疫情的影响，各项招标工作被迫停止，相关公司的业绩也出现巨亏。

但是6月初，中国电信、中移动等运营商和国有大行的公开招标已经重启，留给国产CPU服务器的份额都在20%以上，超出市场预期。批量采购不仅意味着国产生态基本成形，同时也意味着国产生态性能已经能满足较多行业业务场景的需求。

（2）确定性更强

信创和芯片的目的都是为了完成国产替代，但是芯片国产化需要面对全球范围内的市场竞争。相对而言，信创的确定性更强，因为：

1）下游的党政军是由我们自己掌握的，在国家的支持下，资金一定会有保障；

2）信创主要是国内厂商之间的竞争。

2、当前信创细分行业发生了什么变化？

关于信创的大框架，脱水君已经在5月11日的文章《刷屏的“信创”，需求突然暴增了16倍》已经详细梳理过了，读者可以回顾一下。今天我们再深入的讨论一下，这段时间产业链发生了什么变化。

（1）芯片：飞腾有望获得最大份额，还有望进击行业端

在上次的文章中，我们就提到，我国对于CPU的进口额超过原油和大宗商品，国产替代的潜在空间约840亿。国内几家竞争者包括：海光（中科曙光）、飞腾（中国长城）、兆芯（上海国资委持股85%）、鲲鹏（华为）、申威。谁最后可能在最后的竞争中胜出？

申威：在党政信创市场，因主要面向超算领域且Alpha生态不成熟难以获得较多份额。

海光、兆芯：受制于x86内核层级授权，创新可信程度较弱且海光无桌面授权。

因此，分析师认为，飞腾、鲲鹏和龙芯将在党政市场占优。

龙芯：研发起步最早，党政市场原始份额较大（约占70%），国产应用适配厂商较多，但MIPS生态及性能不足。

鲲鹏、飞腾：随着鲲鹏进入场及飞腾不断成熟，ARM的生态和性能优势将逐步体现，同时因鲲鹏受制裁选择性布局党政市场，因此飞腾将逐步获得党政信创市场最大份额。

行业端市场空间大，对性能要求高，鲲鹏、海光此前绝对领先。随着飞腾推出腾云S2500多路服务器芯片产品，性能提升数倍，也有助于公司推进行业端市场。

（2）国产操作系统

目前国产操作系统就两大巨头，中国软件和诚迈科技。这块业务的市场空间约510亿元。

（1）中国软件

今年2月，天津麒麟和中国软件旗下中标软件完成整合，两个公司将实现资源和渠道共享，未来有望占据更多市场，享受国产操作系统的黄金发展时期。

中国软件2020年收入目标为100亿元，也就是需要增长72%，也表现出了公司对信创业务的信心。

（2）诚迈科技

公司发布半年报，2020年上半年统信软件实现了0.39亿元的收入，同比增长27.64%，已经开启了商业化的进程。

截至目前，公司的操作系统已经完成应用软件与外设产品适配测试600多款，芯片全面兼容国产CPU。目前在日常办公领域已经具备替换Win7操作系统的能力。

（3）数据库：首次强调自主知识产权

最近，分析师们开始覆盖信创的这个新细分——数据库，认为今年将会是国产数据库的元年。国有单位+公务员的存量PC电脑数据库替代就将带来共376亿元的潜在市场份额。但是一直以来都是被海外的厂商所垄断。

但是今年发生了变化。7月15日，中移动自主可控数据库的招标中，首次在项目要求中加入自主可控的要求，强调投标产品需要拥有自主知识产权。此次中标的公司都是国内知名的数据库厂商，是信创行业又一个重大事件，是电信、金融等重要用户对国产数据库能力的认可。

相关公司：太极股份（人大金仓）、创意信息（万里开源）、中国软件（武汉达梦）。

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