影响美股的最大风险，本月内都将悬而未决？

作者： 英为财情investing | 2020-08-14

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美股多头翘首以盼的新一轮刺激方案未能如愿在周五敲定。而在7月的非农报告公布之后，这个关乎着美股近期走势的重要议题或许在整个8月份都将悬而未决。另一方面，美国国会两党谈判失败后，特朗普签署了行政令延长部分援助法案，但其法律效力和实际效果都遭遇外界质疑。7月非农在帮倒忙？周五公布的非农就业报告显示，美国7月份新增就业岗位176.3万，好于预期的160万；此外，失业率从6月份的11.1%降至10.2%。这份好于预期的财报提振了美股当天走势，但分析师认为，这对刺激方案的谈判没有好处。Evercore ISI分析师克里什纳·古哈（Krishna Guha）和厄尼（Ernie）指出，好于预期的就业市场报告将使下一轮财政刺激计划的谈判进一步复杂化，共和党议员可能会认为这份报告给予了他们更多的谈判筹码。民主党人和共和党人的主要分歧在于美国人的失业救济金数额。白宫表示赞成将联邦援助减少到每周200美元，民主党人则呼吁将其维持在每周600美元。Veda Partners经济政策研究主管亨利埃塔·特雷兹（Henrietta Treyz）称，她现在认为8月份达成协议的可能性不大，而在上周早些时候，她认为这个几率达到65%至75%。“鉴于周五的就业报告，且国会工作人员和其他顾问明确表明，无论是民主党人还是共和党人都几乎没有迫切的需要在中间开会，因此将8月份有65%-75%的几率达成协议的预期，修改为9月份有65%-75%的几率达成协议。”在Treyz看来，国会两党仍有可能恢复谈判，并在本周通过协议，但这个可能性非常低。

ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）也直言，虽然周五的报告肯定好于预期，但从中期来看，这可能是最糟糕的结果。因为这并没有加大美国政客们就财政刺激方案作出妥协的压力，意味着每周600美元的失业救济金至少在下一个星期内都无法恢复。这也意味着3100万的美国人将继续面临收入大幅下降、工作机会稀缺的困境。

标普500指数走势，来源：英为财情nvesting.com

特朗普行政令，政治意义大于经济意义

就在国会陷入僵局之际，特朗普于周六签署了四项行政命令，延长了失业救济，还包括临时延缓工资税、减免学生贷款等援助政策。且不论这些行政令被众议院议长佩洛西公开抨击为“违宪”，其经济效果可能也会大打折扣。首先，特朗普命令延长失业救济，金额从此前的每周600美元下降至400美元，但联邦政府仅会通过灾难救济基金为这个失业救济的延长计划提供75%的资金，其余的25%则需要由各州来承担。但因为大流行导致税收下降，事实上各州的财政状况正日益严峻。也就是说，最终落到失业者手上的救济金可能会更少。其次，行政令称，延长的失业救济金将一直提供至美国总统大选之后一个月，也就是12月6日，或者直到灾难救济基金的余额降至250亿美元为止。然而，该基金目前的余额只有700亿美元左右。按照高盛经济学家的说法，这可能只够支撑一个月。延缓工资税的实际效果也未有保证。特朗普签署的行政令要求，从9月1日到12月31日，每两周收入低于4000美元或每年收入低于10.4万美元的雇员不必从薪水中支付6.2%的工资税。但是，虽然特朗普有权命令美国国税局暂停从雇员的薪水中收取这些税款，但却不能直接免除这些税款，后者需要国会的介入。因此，虽然行政令延缓了工资税，但负责代扣税款的企业在未来仍会被要求支付这些税款，因此它们很可能会囤积现金，而不是将这笔现金交给雇员。当然，这个行政令可能在一定程度上对两党达成协议施加了些许压力。在特朗普明确发布行政令之后，民主党表示，将会把支出需求从5月份要求的3.4万亿美元降低至2万亿美元。然而，民主党也要求对方提高报价——共和党人提出的是1万亿美元计划。两者之间仍然存在着1万亿美元的差距。点击文末【阅读原文】查看标普500指数行情。

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