一周策略前瞻：分析师略微翻多、政治局会议必须读懂2个信号，这家券商有何底气强推周期？
本周分析师相比上周，态度有所回暖，2/10分析师（广发戴康、中银国际王君）略微翻多，其余分析师则仍然认为调整尚未结束。
分析师普遍认为，市场近期的反弹主要源于资金博弈，包括PMI超预期驱动短期资金返场，以及外资主动持续流入。
翻多的逻辑包括：
1）市场对货币政策预期已经比较充分，流动性维持合理区间；
2）PMI数据超预期，戴康认为分子端正在出现积极变化。
从分项指标看已经显示出从主动去库存向被动去库存切换的迹象。中国去库存周期接近尾声，龙头公司在三季报出现领先“补库存”迹象，通常价格领先库存，中国10月PPI基本见底，大概率在明年初迎来工业品主动补库存；
3）中央政治局会议继续释放逆周期调节的信号有助于稳定政策预期，提升风险偏好。
继续持谨慎观点的分析师则认为，导致近期反弹的2大因素存在较大不确定性。
中信秦培景就认为，
1）PMI超预期支撑的这波短期资金流入，仍需逆周期政策预期支撑，但预计近期政策定调将依然保持定力；
2）外资流入则将受到抑制，原因是中美博弈关键时点临近，不确定性压力上升。
另外也有多位分析师提到了1月的“天量解禁”风险——
今年Q4的三个月，全A理论最大解禁减持规模分别为2800亿、2800亿和3000亿，而2020年1月仅一个月，就有6800亿的市值面临解禁减持的到期。
后续需要跟踪12月中旬召开的中央经济工作会议，将就货币政策、财政政策做出更明确的表述，此外后续货币政策动向观测时间点是12月14日MLF到期、12月20日及1月20日左右LPR利率。经济数据需要关注通胀数据（12月10日）、金融数据（12月11日）、经济数据（12月16日）。
2、如何解读政治局会议？1）共识：
①逆周期调节侧重“抵抗式的托底”或者是“抵抗式的宽松”，不能指望向上的“刺激”。
本周政治局会议定的基调来看，“经济稳中向好”、“逆周期调节”、“托底”成为政策主要思路。
②传统基建+新型基建（科技）并重。
三大攻坚战再次被强调而脱贫攻坚表述顺序被提前，加强基础设施建设被再度强调，提升科技实力和创新能力被放在重要位置。
2）分歧：关于未提及“房地产”的表述，不少分析师视为重大利好。但有多位策略分析师提到，不能这么解读。
招商张夏认为，不能简单将12月的政治局会议与4/7月简单对比。今年4/7月的政治局中都提到了，“房住不炒”或者类似的表述，而本次政治局会议中没有提到，有分析认为是不是对房地产态度发生了变化。这么推断不是严谨的，2018年政治局会议讨论经济公报也没有提到房地产，但是经济工作会议第七个工作任务提到了“要构建房地产市场健康发展长效机制，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，因此，2019年每个季度政治会议都有类似的表述。
本次政治局会议讨论经济公报没有提到房地产，不能理解为政策基调变了，而是可能不在公报表述的范围内，而实际对房地产的态度需要在中央经济工作会议的公报中确定。
3、经济工作会议前后市场怎么走国君李少君回顾了经济工作会议前后市场走势，发现如下特征：
1）中央经济工作会议召开前，随着时间越接近会议召开，大盘跌幅出现收敛，涨幅有所提升。
2）会议召开期间，涨跌幅在-1%-1%间的概率更大。
3）会议召开后的一个月内，大部分年份存在大盘逐步走高或跌幅收敛的情况。
4）会议后一个月内行业走势反应出蓝筹相对优势更胜。银行在会后一个月内取得相对收益的概率为100%
4、要不要买周期？2020年经济怎么看，周期能不能买，成为近期市场关注焦点。兴业王德伦比较少见地亮明自己的观点：要！
他认为，整体而言，周期股想要出现波澜壮阔大行情，难度较大，甚至是“不可能”。
目前仅有小部分行业处于补库存阶段，还有三分之二行业仍处于去库存状态。同时，政策层面不搞大水漫灌、以托底稳增长为主。难以出现类似于05年-07年（基本面业绩推动周期上涨）、09年-10年（四万亿刺激政策+业绩双击）、17年Q2-Q3（供给侧改革+环保限产）等周期股行情。
但他认为，由于专项债提前发放、近期批复项目增多、春节较2019年更早，未来1-2个季度基建链条在同比数据层面上、信贷结构上、新开工数据上等出现超预期现象可能性在增加。
但他认为应锁定的是周期板块的“核心资产”——核心资产不仅仅是消费白马，不仅仅是白酒、医药。其实在周期股中类似于像万华化学、三一重工、恒立液压等也是核心资产。相比消费白马的高配置、高估值，周期板块的核心资产业绩预期稳定、对手盘少、估值低、分红高，对持续流入的外资具有莫大的吸引力。
另外，本周广发戴康除了继续力推地产链之外，还提到关注率先“主动补库存”的周期细分行业——玻璃、工业金属、橡胶。
以下为本周分析师详细观点：
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
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