西方的地产泡沫能为中国提供哪些启示？

过去半个多世纪，鼓励自住的房产政策和对“居者有其屋”的执念已经在西方引发了史上最严重、持续时间最长的慢性经济危机。富裕国家的房价高企和房贷积累加大了发生危机的可能，也使市场变得不稳固、低效和不公平。追溯西方地产泡沫的历史成因，能为中国建设稳健的地产经济提供哪些启示？上方扫码/文末“阅读原文”可直接订阅商论浏览深度分析。

《经济学人·商论》二月刊《住房市场的可怕错误》（The horrible housing blunder）

房地产市场

住房市场的可怕错误

西方对“居者有其屋”的执迷损害了经济增长、公平和民众对资本主义的信心

经济体既可能突然崩溃，也可能患上慢性病。富裕国家的住房市场同时引发了两种问题。2007到2008年，一万亿美元的不良按揭贷款摧毁了金融体系。但是几十年来，住房造成的逐渐加剧的功能障碍同样危害深重：城市充满生机，却没有发展空间；上了年纪的房主们坐在半空的屋子里，一心想要视野不被遮挡；年轻一代租房或买房都吃力，对资本主义感到失望。这在很大程度上要归咎于扭曲的住房政策，这些起始于二战时期的政策与人们对“居者有其屋”的执迷交织在一起，引发了富裕国家最严重、持续时间最长的经济失败之一。现在迫切需要一个新的架构了。

这种失败的根源在于住房建设不足，尤其是在有大量就业岗位的繁荣城市附近。从悉尼到锡德纳姆（Sydenham），各种繁琐复杂的法规保护着有房精英人群的利益，令开发商无法建造现代经济所需的摩天大厦和公寓楼。由此导致的高房租和高房价让劳动者很难到生产率最高的地方落脚，进而造成经济增长放缓。美国住房总成本占GDP的比例从上世纪70年代的8%升至11%。如果仅放宽纽约、旧金山和圣何塞这三大城市的规划限制，美国的GDP可能增长4%。这样的增长是极其可观的。

住房市场不仅效率低下，也极不公平。数十年来，利率下降加剧了住房供应不足，导致房价飞涨。在美国，房价的疯狂上涨集中在一些繁荣的城市；而在其他富裕国家，全国平均房价都已飙升，英语国家尤其如此，那里全民都在押注房地产。金融危机也没有消除这一趋势。在英国，经通胀调整后的房价与危机前的峰值大致相当，而实际工资却没有增加。在澳大利亚，尽管房价近期有所下跌，但仍比2008年高出20%。在加拿大则比那一年高出了一半。

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