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本文就“什么是财报季”、“为何关注企业财报十分重要”、”领头羊”股票、“利润衰退”、美国和欧洲的重要股指（道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克100指数、DAX30指数、富时100指数等）中排名前10的成份股进行简要分析。
何为财报季财报季指的是一年当中的一段时间（通常将持续几周），在这段时间内大多数上市公司都会公布最新的财报。财报一般包括了营业收入、净收入、每股收益（EPS）以及前景预测。通过这些内容，投资者可以了解到公司目前发展好坏以及未来的发展前景。
因此，财报季对投资者交易他们所关注的公司股票及相应股指（取决於这一成份股在对应股指当中的权重）大有裨益。举个例子，若苹果公司（股票代码为AAPL）财报表现强劲则可能吸引投资者买入纳斯达克100指数（Nasdaq 100）期货。
财报季发生在每个季度结束（12月、3月、6月、9月）後的几周。换句话说，财报季开始的时间约为1月至2月（第四季度结束）、4月至5月（第一季度结束）、7月至8月（第二季度结束）、10月至11月（第三季度结束）。一般当美国几家大银行开始公布财报的时候，财报季基本就开始了，在这一时候通常会有更多的企业陆续公布他们的财报；而等到沃尔玛公司（股票代码为WMT）的时候，财报季大致就结束了。
为何关注企业财报如此重要?企业财报是个股当中最重要的基本面驱动因素之一，而且长期来看这可能对大盘走势产生影响；而从短期来看，没有什么可以比财报更能直接影响股票且令股价面临大幅波动风险的了。就对应股指而言，若多数成分股（尤其是那些领先股）的企业财报表现好於预期，则这通常将令投资者更加看好这些公司股票及相应股指的未来走势；不过，若企业财报表现不及预期，则将使投资者对这些公司股票及相应股指持更为谨慎或悲观的预期。考虑到财报季如此重要，市场波动性在这一关键时间往往也会更大。
财报季关注要点∶1. 对经济前景至关重要的领先股在对企业财报进行分析的时候，重点在於关注有“领头羊”作用的股票，这些领先股通常可以用来衡量宏观经济的表现状况。尽管随著时间的推移领先股的地位可能发生变化，但一般来说规模最大、发展最为成熟的公司将被视为领先股。领先股例子∶联邦快递（股票代码为FDX）∶运输业领军者，为全球消费者以及企业运输商品的公司。卡特彼勒（股票代码为CAT）∶由於在建筑业、制造业和农业等领域拥有广泛的业务（尤其是在中国），这家全球最大的重型制造商一直被视为是行业“风向标”。3M （股票代码为MMM）∶衡量制造业发展状况的领先股。苹果公司（股票代码为AAPL）∶全球最大的公司之一，对主要供应商（尤其是芯片制造商）来说尤为重要。2. “利润衰退”“利润衰退”的特征是企业利润年率连续两个季度出现下降。尽管利润是影响股市长期回报的一大重要因素，但利润衰退不一定会与经济衰退同时发生。由下表可知，美国企业利润过去六次衰退当中，只有两次是和经济衰退一起发生的。
3. 财报对风险情绪的影响取决於其在相应股指当中的权重
财报季要点总结∶首先，分析企业财报的时候了解收入/销售额以及每股收益的“预期值”十分关键，这是因为短期股价表现将取决於企业财报表现好於或者不及预期的程度。其次，伴随企业财报一起公布的意外声明可能也会影响股价，如股票回购或者股票回购计划以及公司指引。再者，溢出效应对投资者来说或十分重要。比如说，如果投资者的投资组合当中有芯片制造商的股票（比如Dialog 半导体公司），那么苹果的财报表现或将对这一股票产生重要影响。鉴於这可能揭示整个行业的发展前景，或可能引发行业迭代，因此对相关股票的评估（主要通过财报）也就显得十分重要。最後，可以通过跨式期权组合来计价股价未来的不同走势预期。买入跨式期权组合意味著以相同的执行价买入同一标的的看涨期权和看跌期权并且在未来同一时间进行交割。因此，若未来价格出现大幅波动则交易者将获利。相反，若价格仅仅只是小幅波动，则这一策略将是失败的。
财报公布时需关注的三大重点财报季为股票投资者提供了了解自身投资的情况、以及该财报对未来数周甚至数月的股价意味著什么提供了一个绝佳的机会。此外，季度业绩报告还可能令股票市场的波动性加剧进而导致股价在短期内剧烈震荡。总而言之，公司季度业绩表现带来的影响可能会为投资者提供独特的交易机会，但在交易之前还有诸多需要考量的因素。以下笔者将为读者阐述交易财报时投资者需要考虑的三个重点： 一、财报可能带来巨大的波动，包含隐含的波动和实际的波动首先，由於季度财报的相对频率和重要性，因此它有彻底改变当前价格趋势的潜能。鉴於此，投资者可能会因为价格潜在的剧烈波动（隐含波动率加剧便可证明这一点）而对仓位进行调整。因为普通的投资者难以准确的预测公司财报的表现，更不用说准确的预测财报可能对公司股价造成的最终影响了，因此在财报公布之前就建仓进场的话，风险回报可能会出现偏差。倘若所选择的投资工具受隐含波动率的影响，那么投资者所持有的仓位很可能面临严重的影响，因为在财报公布前隐含波动率持续持稳高位，而公布财报後隐含波动率往往迅速崩盘，这就是所谓的“隐含波动率崩盘”（IV crush）。顾名思义，隐含波动率崩盘是指股票的隐含波动率突然迅速地大幅下降，这往往是不确定性已经成为过去式所导致的结果。隐含波动率的突然反转往往会伴随著实际波动率的逆转，但也不总是如此。隐含波动率和实际波动率之间的差异为独特的交易策略如跨式期权和宽跨式期权提供了获利的机会，这些策略旨在利用隐含波动率崩盘，寻求从期权合约或空头跨式期权和宽跨式期权的绝对波动率中获利。除了期权策略，交易财报是极为困难且非常冒险的，因此，任何头寸都应该进行充分地对冲并包括止损。 二、财报结果并非黑白分明正如上文所提及的，财报结果和随後的股票价格波动之间的关系并不总是直接明了的。尽管优於预期的财报往往利好股价，但它们也并不总是能立即转化为股价上涨，反之亦然。季度报告不仅仅是与预期相比的上一个季度的业绩表现。实际上，分析师往往更关心公司未来的前景，因为价格是一个前瞻性的指标，当前的股票价格已经将公司未来的收益计入在内了。因此，虽然公司公布的上一季度的财报表现非常强劲，但对未来的前景持悲观的立场，那么投资者会选择避开这只股票，这样看起来就合乎情理了。无论过往业绩表现如何，公司疲软的前景可能会严重削弱其股票当前的估值， 这是财报季期间时常发生的一个事实。 此外，财报和随後的股票价格波动之间错综复杂的关系令交易财报变得十分困难。投资者可以准确的查明公司上一季度的业绩，但却难以准确的预测公司的未来。股票价格往往会随著公司令人失望的前景而下跌，投资者的交易理论也可能随之粉碎。 三、季度报告或凸显宏观经济趋势虽然投资者通常会从业绩对单只股票而言将意味著什么这样的角度来看财报，但整个财报季也将提供重要的信息。尽管财报所提供的信息是建立在某一特定公司的基础之上，但常见的主题自始至终都贯穿其中。也就是说，虽然看似是一次性的不利因素如贸易冲突、地缘政治紧张局势、监管的不确定性或者周期性因素等，但如果提及的次数够多，那么结合起来就可能会就形成一波贯穿整个行业的担忧浪潮。这一现象在英国脱欧上得到了体现。因为脱欧的不确定性公司将资本支出推迟至有序脱欧得以建立以及公司环境稳定之後。类似的，频繁提及的贸易冲突令从半导体业到必需消费品业等多个行业都遭受了破坏，标普500指数成分股公司在财报中多次提及“关税”便证明了这一点。
尽管这些问题可能无法凭借一己之力导致某一股票转为负收益，但是其在整个市场出现的频率暗示其普遍性及其对行业前景和估值构成的广泛下行压力。因此，投资者应该关注公司普遍提及的问题，因为坊间证据积少成多便会对整体指数构成切实可见的威胁，进而为投资者更广泛的宏观策略提供参考。
总结交易财报季的三个重点：
*财报季可能带来巨大的波动*靓丽的财报并不总是伴随著股价的上涨，反之亦然*财报季期间，单只股票所披露的评论及担忧因素可能凸显宏观经济的趋势
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