巴伦周刊：软件拯救世界，科技公司股价逆市上扬

作者 | 加二

流程编辑 | 小白

“

Andreessen认为投资者不应该担忧软件公司的估值，而是更多地关注这些公司如何重塑未来。

”

还记得Marc Andreessen 关于软件吞噬世界的观点吗？这位传奇的风险投资人在2011年8月的《华尔街日报》专栏写下这些话。

Andreessen 认为，很多新互联网公司，特别是Facebook 和Twitter正在构建“真实、高增长、高利润、高防御性的业务”。他收回新技术泡沫正在形成的观点，坚称投资者不应该担忧软件公司的估值，而是更多地关注这些公司如何重塑未来。

的确是先见之明。此后，科技公司集中的纳斯达克100指数上涨了四倍，许多新兴软件公司上市，给投资者带来丰厚的回报。

现在，软件不仅仅是吞噬全世界，还在拯救世界：软件公司对投资组合收益的提振作用，还没有哪个其他行业能与之媲美。

在2020年上半年，纳斯达克100指数上涨近17%，超过了标准普尔500指数（下跌了4%）。如果能囊括更多科技公司，那么收益率将更好看。

我筛选了市值超过50亿美元的科技股，有200家这样的公司，发现它们上半年的平均回报率接近26%。

虽然这个回报率被最大赢家扭曲了一点（你可以在下方表格看到前10名的公司），但在大萧条以来最严重的经济衰退中，100只科技股上半年收益率不低于10%。

除了我们在专栏里经常谈的云计算和宅家趋势，列表还呈现出一些明确的主题。

一、强者恒强

随着上周结束，Alphabet跟随苹果、微软和亚马逊的步伐，市值突破1万亿美元大关。

这四家巨头的总市值合计约5.6万亿美元，大约等于后面19家美国最大公司市值总和：Facebook、伯克希尔·哈撒韦、维萨、强生、沃尔玛、万事达、宝洁、摩根大通、联合利华、家得宝、英特尔、英伟达、威瑞森电信、奈飞、AT＆T、Adobe、PayPal、特斯拉和迪士尼。

如果要你选择4家巨头或是19家公司，你会选择哪一个？多元化覆盖了更大的群体，但考虑到纯粹的市场力量，我有理由押注万亿富翁（4家巨头）。

二、购物购到累

消费者们更快地适应了线上购物，你可以在股价上看到这点。

亚马逊的股价上半年涨了49%。Etsy成为手工自制口罩的全球交易市场，股价飙升了近140%。家具零售商Wayfair股价上涨了一倍多，因为吸引到了无法在实体店购物的顾客。

随着数字支付的普及，Square和PayPal的股价均上涨了60％以上。

三、镐和铁锹起了作用

市场抬高了互联网基础设施提供商的价格，Zscaler、Datadog、Twilio、Cloudflare、Wix和CrowdStrike的股价都不只翻了一番。

表现最好的科技股是Fastly，它是一家位于旧金山的内容分发网络公司（简称CDN），业务是帮助网站（尤其是电子商务公司）安全高效地吸引用户。

当Fastly在5月6日公布三季度业绩时，股价为28美元。两个月后，该股涨了两倍多，达到86美元。

在一次采访中，Fastly的CEO Joshua Bixby告诉我，Fastly看到了来自云计算、社交网络和零售客户的需求增长，其中包括Slack Technologies、Shopify、Pinterest和Reddit。

随着股价上涨，Fastly也加入了价格昂贵的“在家办公”股票行列。它的市值超过本年预计销售额的31倍。

四、太晚参与游戏

用户转向云计算，使得传统科技公司的股价继续受到压制。甲骨文、IBM、惠普企业、HP Inc. 和希捷正在进行业务转型，以专注于云服务，但投资者对此持谨慎态度。

IBM股价下跌10%，HP Inc.下跌15%，希捷下跌19%，惠普企业下跌30%。施乐的股价已经下跌了58%，因为办公室里没有人就没有必要使用打印机了。

五、年度赢家Shopify

年度最大赢家是位于渥太华的电子商务软件提供商Shopify。上周，《巴伦周刊》将CEO Tobias Lutke列入了25位最佳CEO榜单。

随着零售商抢购在线销售工具，Shopify熠熠发光，但该公司股票的价格接近本年销售额的60倍，使其成为生物技术以外估值最高的公司。股价是本年每股50美分预期利润的2000倍。

另外，Shopify的增长正在放缓。华尔街预测，公司今年营收最高增速为38%，低于去年的49%、2018年的56%和2017年的71%。

在最近一份报告中，Grand View Research预计，全球电子商务软件市场将以每年约16%的速度增长到2027年，届时市场规模达206亿美元。

假设2025年市场规模是200亿美元，那么市值1150亿美元的Shopify，五年后的交易总额接近整个目标市场规模的六倍。

但它不会拥有整个市场。2019年，Shopify的“商品总价值”为611亿美元，Adobe的Magento电子商务平台总收入为535亿美元。还有其他的竞争者，包括Salesforce.com的Demandware, SAP商务云，以及风投支持的Big Commerce。

我们都在网上购物，这对Shopify的业绩有益。但是Shopify目前的市值已经比IBM高80亿美元，而IBM今年的销售额预计达到Shopify的35倍。

Shopify的市值大致与Target，Walgreens和Kroger的总和相当。这三家零售商今年的总销售额应该达到3500亿美元，而Shopify的销售额仅20亿美元出头。

Shopify是一家快速发展的公司，能提供有用的服务。 但是，我还没有听到一个很好的理由支持它应该成为地球上最昂贵的股票。

来源：Software Is Saving the World—and Other First-Half Lessons，《巴伦周刊》

免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究邮箱：mvlegend@163.com /微信：yangfeng562933