把脉原油市场：多头得意之际，多个因素也支撑了空头

作者： 英为财情investing | 2020-07-06

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作者：Ellen R. Wald 博士翻译：刘川全球大部分地区的商业活动开始从封锁措施中恢复，同时经济也显露复苏迹象，但原油市场形势却喜忧参半。一方面，欧佩克+似乎将在夏季后半段削减减产规模，不过可能仍会有变数。另一方面，虽然海上石油库存下降，但未必会扭转供过于求的局面。有关印度和美国石油需求的各种消息也提高了石油市场形势的复杂度。多头得意之际，多个因素也支撑了空头。1. 8月产量可能增加上个月，欧佩克+把当时的减产措施期限延长至7月。现在，我们已经步入7月，投资者需密切关注欧佩克+有关8月减产规模的指引。按照目前的情况，欧佩克+将在8月把日产量提高约200万桶。几名消息人士透露，除非需求特别疲软，否则欧佩克+很可能会提高产量。同时，沙特和俄罗斯都满意当前的石油需求和价格。沙特阿美首席执行官Amin Nasser周二表示，“最糟糕的时候已经过去”，全球石油日需求量已恢复到9000万桶左右，接近公共卫生事件爆发前的约1亿桶。美国WTI原油期货价格周线图，来源：英为财情Investing.com俄罗斯石油部长·诺瓦克(Alexander Novak)称，俄罗斯满意目前的油价。俄罗斯主权财富基金负责人基里尔·德米特里耶夫(Kirill Dmitriev)也表示，没有必要延长欧佩克+当前减产970万桶的计划。但是保险起见，仍需为可能出现的变数做好准备。如果油价再次下跌，不管原因是美国或其他地区产量增加，还是需求疲软，欧佩克可能向俄罗斯施压，要求其在延长减产970万桶的措施一个月。无论原油处于什么价位，俄罗斯都极不可能不增产。此前，因俄罗斯本土需求增加，而不得不在7月份减少出口。甚至，如果俄罗斯本土需求继续增加，该国会在8月1日前就开始增产。2.迹象显示全球需求回升储存在油轮上的原油和石油产品数量减少，表明随着经济活动恢复，需求正在回升。根据IHS Markit的估计，截至4月底储存在油轮上的石油达到了1.8亿桶，而到了6月底已降至略低于1.5亿桶的水平。5月中旬，储存在油轮上的成品油达到了7500万桶的高位，但现在已经降至5000万桶。航运集团诺登(Norden)预计，储存在油轮上的石油和石油产品数量将在第三季度回归“正常”。但是，数量下降未必意味着这些石油和石油产品被用掉了，可能只是转而储存在陆地上。春季，在油轮上存储石油的成本远低于陆地。但之后，因为在陆上储存石油的成本已经下降，所以在油轮上储存的石油的意愿也已经降低。与此同时，印度的燃油消耗在6月份持续回升。而在4月份，印度的燃油消耗腰斩，并创下2007年以来最低水平。虽然目前印度的石油需求仍比去年低12%，但该国石油部长表示，如果需求继续按当前的速度回升，到9月份可能会恢复平常的水平。不过，印度第一季度的经济增长速度仅为3.1%。考虑到现在的经济形势，印度今年的石油需求可能不会恢复以前的水平。此外，印度的燃油消耗量回升还受益于印度政府的政策，印度政府在公共卫生危机期间向8000万贫困家庭免费提供液化石油气，用于烹饪。这个政策可能掩盖了印度的潜在经济问题，而这个问题会一直拖累印度的石油需求。3.美国石油消耗量：复苏之路异常坎坷几周前，美国能源信息署预计，随着政府解封经济活动，美国石油需求将持续稳步回升。然而，证据显示复苏之路可能很坎坷。美国能源信息署最新的数据显示，上周美国汽油库存增加120万桶，可能由于炼油厂利用率上升，截至6月28日止一周为94%，而前一周为73%，但是也可能是汽油需求略有下降。美国需求现在最大隐忧是，因新增确诊人数大增，一些地区的政府重启封锁措施，将再次导致美国经济活动减少。虽然住院人数，特别是死亡人数似乎有所下降，但对卫生危机卷土重来的恐惧正在以我们当前无法衡量的方式影响着经济。点击文末【阅读原文】查看WTI原油期货行情。‍

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