风起青萍之末，券商牌照会给银行带来契机吗？

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大家好，我是鱼哥，在市场耐心钓鱼的鱼哥。

今天和大家聊聊银行的混业经营！

在此之前，先说说周二上市的今天转债。截至周一收盘，今天转债转股价值99.2元，预计上市价在111元附近。

鱼哥如果有今天转债，还是会在上市后就卖掉。

此外没有转债申购，周三才有。

周末其实有一个消息比较火，和鱼哥的关系也比较密切（毕竟手里超过4成仓位是银行），就是商业银行可能即将获得券商牌照。

一开始鱼哥没太在意，但有朋友在后台询问，今早银行板块也有高开。那么还是说说鱼哥所知道的获得券商牌照对银行板块的影响吧。

商业银行获得券商牌照，从表面上看，只是某些中小盘银行股获得了一个创造利润的分部，得到了另一个市场炒作噱头。

而且这个噱头还是非常具有含金量的牛市指标——券商。这也是最大的想象空间。

但从深层次看，却是分业经营和混业经营的区别。

这里简单说一下，经营存贷款业务的商业银行不能同时经营证券业务，是为分业经营。一家商业银行即经营存贷款业务，又经营证券业务，这就叫混业经营。

由于在我国，银行、保险、券商业务都是受管制业务，也就是从事需要牌照，所以分业和混业的区分同样受到管制。

管制的目的，是为了经济的平稳有序发展。

举个例子，上世纪末台北银行业不受管制，开银行就像开包子铺那么简单，挂个招牌就能营业，这种无需经营导致了一定程度的金融混乱。

再加上当时的股市泡沫触顶，酿了一个大苦果。

所以，金融业方面管控历来较严。即便是各项制度较为成熟、规模最为庞大的美国金融行业，也曾经几度在分业经营和混业经营间徘徊。

鱼哥还记得，2008年美国金融风暴的拐点，就是4大投行的混业经营战略折戟。

分业经营是银行专注银行业务，券商专注券商业务；混业经营则是左手银行、右手券商。

两者各有优缺点，前者更加专注，但会带来一些因业务关联度高，但存在很高的管理壁垒带来的风险。

后者虽然有可能产生不同业务的协同作用，但管理风险也会在某种程度上放大。

具体实行分业和混业，很多时候要根据经济体的发展状况来评论。

并不能说，混业对银行就一定好。

这点对于股市表现也是一样。

鱼哥挑一只A股上市的持有券商牌照的混业经营银行举例子。

中国银行持有33.24%的中银证券股份，是该证券公司的大股东。

中银证券目前在全国证券行业的排名大致在100名左右，市占率约为5%。

从这点来看，中国银行也算是“混业经营”比较有规模的一家银行。

但在2015年大牛市时，中银证券的净利润为20.77亿。同年中国银行的净利润却为1708.45亿。

中国证券的利润仅为中国银行的1/82，可以想见证券业业务对银行业绩的影响有多大。

当然，很可能有人会说目前在证券、银行、保险三大板块中银行占据了绝对权重，且在直接融资渐渐替代间接融资的大趋势下，证券行业具有最大的发展潜力。

对这一点鱼哥并不否认，但证券板块要发展到银行板块的规模，怕是需要很多年时间，那时候黄花菜都凉了。

因此，一开始听说商业银行将取得券商牌照时，鱼哥非常懒。

最后值得一说的是，不管是银行板块还是证券板块，真正的潜力其实公司的经营能力，是公司成长以及创造利润的能力，和牌照无关。

你们看，目前市场上同样是有银行、券商牌照的公司，但发展水平却云泥之别。

再具体到银行板块，鱼哥认为银行板块的机会并不在于券商或者不券商，经济持久地平稳发展，才是真正的利好。

随便拿什么股票，需要的都是耐心。