便宜没好货？华尔街已经开始关注酒店行业了

作者： 英为财情investing | 2020-06-28

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一说到酒店股，作为美股投资者的你可能会摇头。酒店板块可以说是此次全球公共卫生危机中首当其冲遭到严重打击的板块，包括凯悦 (NYSE:H)、万豪 (NASDAQ:MAR)、希尔顿 (NYSE:HLT)、洲际 (NYSE:IHG)等全球大型酒店集团的个股，虽然经历了此前一轮的回血，今年到目前为止也仍然累计跌逾30%。

美股酒店板块个股表现，来源：英为财情Investing.com

然而，“最危险的地方，也许就是最安全的地方”，在美国经济逐步重启之际，一些华尔街的投资者目前已经开始在关注酒店板块的机会，过去一个月，道琼斯Hotel & Lodging REITs指数在五月飙升近20%，不过今年来仍然累计下跌48%。而看上去很便宜的酒店板块，也吸引了一些华尔街大投行分析师的关注。

巴克莱分析师大幅看多酒店业

本周，巴克莱的分析师Anthony Powell发布报告称，短期内，酒店板块的需求将有望改善。这位分析师将万豪国际和希尔顿全球的评级都从“持有”上调至了“增持”，并且将万豪的目标价从92美元上调至了105美元，把希尔顿的目标价从82美元上调至90美元。与此同时，他还将small DiamondRock Hospitality (NYSE:DRH) (DRH)从“持有”上调至了“增持”评级，目标价上调1美元，至8美元。

这位分析师表示，“短期内，这些酒店集团将会受益于美国精选服务酒店和度假目的地酒店需求改善的趋势。而到了明年，旅游板块会迎来更公正的定价，很多人会开始恢复个人和团体旅游。”

Powell同时在报告里提到，新冠病毒仍然是酒店业目前需要面临的一个主要风险，但是他认为，就每间可用客房收入（RevPAR）的增长而言，后市仍有较大空间，因为市场需求趋势已经开始改善，五月份每间可用客房的收入已经比预期高出了9个百分点左右，6月份的情况目前看起来也比预想的好，随着经济重新开放，商务旅行恢复，美国政府刺激计划也会为民众出游提供资金。总的来说，更好的入住率将会在一定程度上缓解企业的现金消耗，这也意味着酒店业的利润不会像我们最初担心的那样遭到沉重打击。

这位分析师直言，目前是投资酒店业个股的最佳时期，他表示：“投资类住宿股票的最佳时机通常是在周期开始之前或者周期的早期，预计一年后，随着投资者开始期待企业和团体旅游的回归，单位增长改善，以及酒店业收购活动增加，股价将会持续走高。他预计，随着市场预期复苏，这些股票的估值将在今年晚些时候和2021年初扩大。

Powell认为，投资者当前对于第二波疫情的担忧所引起的对酒店业的抛售，都应该被视作是逢低买入的机会。他表示，虽然病毒对整个旅游业都造成了打击，但是，很难想象还有哪两家公司的处境比万豪和希尔顿更好，这两家公司实际上在全球范围内都垄断了酒店市场，尽管Airbnb一类的共享住宿概念也在挤压传统酒店集团的市场份额，但是这些集团也同样一直在房屋租赁市场扩张，反击一众进攻者。

酒店业风险仍然不容小觑

话虽如此，投资者仍然不能忽视疫情危机这一巨大风险。稍早前，Host Hotels & Resorts刚刚宣布从第二季度开始暂停派息，公司预计此举将为该季度预留1.4亿美元的现金，以应对新冠病毒的影响。

该公的CEO James F.Risoleo表示，董事会暂停派发股息的决定，和公司其他节约现金流和提高资产负债表灵活性的措施保持一致，均是旨在将资本支出减少1-1.25亿美元左右，相当于公司开支的10-15%。

与此同时，美国乃至全球的经济重启前景仍然充满不确定性，现在的问题是，投资者仍然不清楚，经济重启可以给酒店带来多大的3，而第二波疫情会否将一切打回原形？

在本月稍早前，酒店巨头万豪就曾经发布数据显示，该酒店巨头在包括中国和美国市场的酒店重启速度超出预期，中国市场入住率也已经达到了危机前的40%左右，而美国市场作为万豪的最大市场，情况也在好转，开业酒店的入住率达到20%左右，高于4月的12%。

不过，数据没有让当时的万豪酒店股价回涨，毕竟这样的进步仍然和危机前的水平相去甚远，2019年万豪全球整体入住率达到70%以上。而华尔街的分析师也大都认为，酒店业可能需要数年时间才会恢复到危机前的水平。

和很多酒店集团一样，万豪也在3月停止了派息，以保存更多现金。万豪股价今年已经累计下跌逾40%，投资者担心，即使酒店可以很快重新开业，需求方面的问题，也并不会很快解决——疫情令很多公司开始选择和接受居家办公，一些企业甚至让某些岗位永久居家办公化。随着这一趋势的演变，视频会议顺其自然取代商务旅行，同时，美国失业率仍然居高不下，经济形式存在重大不确定性。

总结

美股酒店板块在经历了深跌后，目前估值看上去甚是喜人，不难理解为什么会有投资者开始关注这一板块。而分析师看多的观点也并非空穴来风，别开第二波疫情威胁的恐惧，酒店业是投资者押注美国经济重启的一个很关键的标的。

但是不能忽视的是，目前面对居高不下的美国失业率，经济不确定性，甚至是越来越多的确诊病例的威胁，这一行业的需求前景仍然成谜。投资者仍需谨慎为上。

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