美联储与空头首次交手几乎“完胜”，未来政策如何？

不止于外汇！点击上方↑蓝字↑关注我们！

本期看点

周二美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）作半年度货币政策报告，其措辞传递出美联储对经济复苏持谨慎乐观的信号。自3月23日以来，美联储和大空头的首次交手，美联储几乎完胜。市场似乎回到投机者继续投机、风险厌恶者继续观望的状态……

鲍威尔半年度报告要点回顾

美国当地时间周二上午，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）线上在美国参议院银行委员会面前作半年度货币政策报告，笔者梳理如下：

政策方面：

重申利率将维持在0附近直至经济回归正轨，负利率对美联储没有吸引力；对收益率曲线控制（YCC）没做出任何决定，处于对YCC的早期观察阶段；若市场运作继续改善，将缩减公司债券购买。

经济方面：

一些近期指标倾向稳定；经济完全复苏不太可能，除非公众对疫情受控有信心，重建信心需要时间；经济反弹将远不及1月水平；美国似乎处于反弹初期；5月零售销售数据是更加积极的证据……

就业方面：

如不逆转，经济衰退将加剧美国的不平等；瘟疫大流行正对低收入家庭造成最大的冲击；我们希望回到束紧的劳动市场，束紧的劳动市场是美联储为少数族裔所做的最好的事情……

通胀方面：

通胀可能在一段时间内低于目标；长期通胀预期相当稳定……

财政方面：

对家庭和企业的直接财政援助将产生至关重要的影响，并限制持续已久的经济损伤；若州和地方政府处于财务困境，这确实将令经济承压；美国财政不可持续运行多年，每一代人都有权将财政花在其认为需要的地方，但确实应当为此买单，而非将账单传递给后代；美国债务问题属于财政部……（DailyFX注：这里是说美国走上无限举债、财政赤字的道路会给后代美国人带来损害）

鲍威尔传递出谨慎乐观信号

笔者认为，从鲍威尔的措辞看，谨慎乐观是这次报告的大致主题，美联储对其就业最大化和稳定物价的职责目标均持谨慎乐观态度。

美国零售销售月率

值得注意的是，鲍威尔报告前几个小时公布的美国5月零售销售月率录得17.7%，创史上最大增幅，但其实增幅是建立在4月基数过低的基础上的。

我们回到影响美国经济的根本因素——COVID-19上来。至笔者发稿，美国最新单日新增确诊25450，仍居高不下，疫情未出现拐点是一个重要的现实因素。另一个极大的不确定性来自疫苗研制的结果。疫苗一旦研制成功，将击碎空头的梦想。

不过，笔者从不认为事实可以成为金融市场运行的根本推动力，而包括美联储在内的所有“参与者”的预期才对市场走势起决定作用。如果美联储隐约看到美国经济复苏的初步迹象，那么将比普通投资者预期的经济复苏更具有说服力。至于事实，在投机情绪弥漫的市场氛围中，或将退居次席。

政策基本排除负利率、YCC

目前，针对中小企业的大众贷款计划（Main Street Lending Program）已向银行开放，符合条件的银行可以向美联储登记，美联储鼓励符合条件的银行参与这项计划，也积极寻求公众对这项计划的意见。笔者认为，这项计划才刚刚开始实施，其效力有待观察。美联储对这项计划作用的评估是下一步行动的基础。

值得注意的是，上周四（6月11日）美股在美联储决议公布不到一天就暴跌逾5%，美联储周一（6月15日）立即宣布加强二级市场公司信用工具（SMCCF），将开始购买广泛、多样的美国公司债券的市场指数，这项措施将补充当前对公司债券ETF的购买，可谓定位精准。市值加权的美股指数的涨跌受大公司股价波动的影响最大，因此这项针对大公司债券的购买计划便成为支持美股从上周四低点反弹的动力。

自3月23日以来，美联储和大空头的第一次交手美联储几乎完胜。日内三大美股期货继续上行。如此看来，明日凌晨鲍威尔再作国会证词这一风险事件恐无新意了，不过笔者个人期待美联储带给笔者以“惊喜”。

标普500期货（蜡烛图）vs纳指期货（红线）vs道指期货（橙线）

另外，笔者对美联储的“救市”能力充满信心，因为美联储还有太多政策工具没有使用，比如购买垃圾债券。笔者预计，未来美联储将继续配合财政刺激措施，为其提供所需的资金（这一过程称为财政赤字货币化）。在不可见的未来，过分透支美元信用的消极影响将逐渐显现。但是在短期，市场似乎回到了投机者继续投机、风险厌恶者继续观望的状态。

略有不同的是，美元指数似乎暂停了跌势，空头若卷土重来还未可知。

—

本文仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式（税务、法律、会计）的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 (就此而言不包括港澳台地区)传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。

往期精选 | MACD如何妙用？一文读懂平滑异同移动平均线及其使用方法

长按下方二维码，我们一直在

“在看”的你怎么这么好看！