以《三体》逻辑，解读人民币币值
《经济学人·商论》六月刊
《24体问题》（The 24-body problem）
在著名科幻小说《三体》（英文版名为“Three-Body Problem”）中，“三体”这颗行星围绕其星系内的三颗恒星旋转，运行轨道变幻莫测，因而气候在稳定和混乱之间交替突变。三体星人认为解决办法是入侵地球，享受其平稳的单恒星轨道的好处。中国央行一直在展开类似的货币“征程”，但方向相反。多年来，人民币一直围绕美元变动。这对中国有利，但也累积了不少问题。2015年资本外流时，这些问题尤为突出。自那以后，中国央行开始将人民币逐步转移到一个“多币种轨道”，共追踪24种货币。经济学术语称之为“货币篮子”制度。用三体星人的说法，这看似是一个“恒纪元”，是人们向往的稳定年代，但最终会结束。地球人在分析人民币时，往往会拿它跟太阳系内的第一大货币相比。所以人民币最近对美元的贬值引起了广泛关注，尤其是5月下旬，中国人民银行把每日人民币兑美元的中间价定为7.13，达到自2008年以来的最高位。眼看中美矛盾愈演愈烈，许多经济学家预测人民币将进一步贬值，尽管6月以来兑美元汇率一直在回升。
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人民币国际化再出发
《经济学人·商论》六月刊
「国际银行业」专题报道
过去五年中，人民币国际化迎来了一系列重要节点：首先是海外人民币存款增长。人民币国际化需要海外有足够的人民币流动性，海外人民币存款金额是重要指针。这个指标确实在2015年受到了打击，但它已再次迅速增长，现在回到了1万亿人民币以上，是2009年总额的20倍。流动性也在扩散：中国台湾拥有的人民币存款已接近香港的一半，新加坡和伦敦的存款都在增长。自2017年以来，全球处理人民币付款的银行数量增长了一半，达到2214家，大部分增长来自亚洲、中东和非洲。其次，人民币全球贸易结算量稳步增加。截止2019年，中国以人民币结算的对外贸易额为15%，高于2015年的11%。中国已经在25个国家指定了人民币清算银行来配合出口商，还希望用人民币采购更多的重要进口品。2015年中国推出了银行间消息系统“人民币跨境支付系统”（CIPS）以简化人民币国际支付。它使用和SWIFT相同的语言，所以可以和其他国家的支付系统对接。目前虽然只有950家机构使用它，不到SWIFT成员总数的10%，但CIPS的存在就提供了一个另类结算的管道。“一带一路”政策对人民币国际结算起到了巨大的推动作用，中国利用庞大的贸易和投资网络来助推人民币。去年，中国企业对相关项目的直接投资价值150亿美元，其中四分之一以人民币结算。法国是欧洲的反美元先锋：法中贸易的五分之一、两国之间支付的55%都以人民币结算。巴黎积极鼓励其银行和企业使用人民币，一些跨国公司已经开始以人民币定价交易，以绕过美国的制裁。
第三，大力推动人民币计价的金融产品。2018年，上海推出了人民币计价的石油期货，并在短短六个月内成为全球交易量排名第三的此类期货，这有助于进口商用本币付款并对冲风险。去年，汇丰成为第一家在大连商品交易所为铁矿石期货的外国交易者提供保证金存款的外资银行。跨国公司力拓则于10月出售了第一份人民币铁矿石合同。越来越多的离岸投资产品以人民币计价。第四，人民币作为全球储备货币的地位日益稳固。自2016年被纳入IMF的特别提款权（所谓的一篮子货币“精英俱乐部”）以来，人民币在全球储备中的份额每季度都在上升，去年9月达到了2.1%。中国已与60多个国家签署了货币互换协议，总额达5000亿美元。一些国家已承诺将其全部储备的10%分配给人民币，这将使人民币的外汇储备份额从今天的2200亿美元增至8000亿美元。
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