蹭热点在美股也开始盛行，公司自称能100%治愈新冠：我已末路穷途，哪管洪水滔天！
作者 | 扶苏
流程编辑 | 小白
“自新冠病毒流行以来， SEC已经暂停了超过25家上市公司的交易，因为后者涉嫌发布与新冠病毒相关的虚假或误导性声明。其中包括Hindenburg做空的两家公司，Predictive Technology Group和SCWorx。这是第三家被该做空机构指控蹭新冠病毒肺炎热点的公司，市值一日飙升10亿元，做空机构认为其流动性正在迅速枯竭。它会同样面临被SEC调查并摘牌的命运吗？
”一、100%治愈新冠？市值飙升10亿美元
Sorrento Therapeutics Inc（SRNE.N，简称“索伦托医疗”、“公司”）是一家专注于临床治疗的生物技术公司。
索伦托医疗于2013年通过反向收购在纽约证券交易所上市。今年以来，公司股价表现低迷。
然而上周五，逆转开始发生。
此前，公司的收盘价为2.62美元，过去30天里平均成交量为650万股。而在当日，公司股价飙升至每股9美元，涨幅达到243%，成交量达到惊人的5.07亿股，约为日均值的78倍。
（来源：Wind）
原因是福克斯新闻（Fox News）当日独家报道称，该公司在对抗新型冠状病毒的斗争中取得了突破，发现了一种能够迅速“保护人体免受冠状病毒感染”的抗体。
索伦托医疗的创始人兼CEO在接受福克斯采访时，称公司的新发现是 “100%治愈”新型冠状病毒的疗法。
福克斯报道称，该公司发现了一种抗体，可以“在4天内”将新型冠状病毒从人体内排出。
该公司表示，这是一种可以在疫苗投放市场前几个月就面向市场的治疗方法。
当前，全世界因新冠病毒肺炎已导致超过30万例死亡、数百万例确诊以及全球范围内的封锁。
如果索伦托医疗真的能够研发出治愈新冠病毒的疗法，这将是全人类的福音。毫无疑问，该疗法的价值将远超出公司在宣布这一消息后飙升的10亿美元市值。
不过，做空机构Hindenburg本周公开发布了做空报告，强烈质疑索伦托医疗所宣称疗法的真实性。
总的来说，Hindenburg的结论是：这又是一家蹭热点的上市公司。
自新冠病毒流行以来，美国证券交易委员会（SEC）已经暂停了超过25家公司的交易，因为这些公司涉嫌发布与新冠病毒相关的虚假或误导性声明。
其中包括Hindenburg做空的两家公司: Predictive Technology Group和SCWorx，这两家公司均已被摘牌并退至“灰单市场（Grey Sheets）”，目前处于停牌监管阶段。
关于Hindenburg做空SCWorx的相关报告解读，请看《贴身蹭“新冠病毒”概念股价一夜暴涨434%，纳斯达克上市公司被指交易造假遭猛烈做空》。
先蹭上热点，拉动股价飙升，然后“过把瘾就死”？索伦托医疗会是下一家被SEC摘牌的公司吗？
来看一看做空机构的指控是否言之有理？
二、研发实力平平，已遭到专业人士质疑
做空机构指出，从过往经验来看，这家公司似乎不具备研发出新冠病毒肺炎疗法的强大实力。
索伦托医疗称其为一家“临床阶段，以抗体为中心”的公司。
自成立以来，公司已经在研发上花费了超过3.75亿美元，累计亏损达到7.25亿美元。但截至目前，公司已实现商业化的研发成果并不多。
到目前为止，该公司唯一实现商业化的产品是一种名为“ZTildo”的利多卡因贴剂。不过，同类产品从20世纪40年代就已经面世了，目前有近12种直接竞争品，包括仿制药在内。
由于激烈的竞争，公司该产品的销售额一直不高，每年约2000万美元，几乎占该公司的全部收入。
（来源：Choice）
今年5月8日，索伦托医疗宣布与美国知名的西奈山医院成为合作伙伴，共同研发“抗体鸡尾酒疗法（注：该疗法以前通常用于治疗艾滋病）”。
在宣布与西奈山合作的仅3天后，即5月12日，索伦托医疗开始联系记者，要求报道一篇标题为《索伦托医疗发现100%阻断COVID 19的抗体》的文章。
做空机构报告中称，当时大部分记者对此嗤之以鼻，因为他们并不相信公司所言。最终只有福克斯新闻于5月15日的周末独家报道了这个令人难以置信的消息。
不过，在新闻发布后，许多医药专家、生物记者、公司的合作伙伴西奈山医院、甚至该公司前高管，都纷纷认为这一消息不可信。
医学专家表示，该公司发现的抗体，实际上“有数百个研发团队拥有类似的东西”。
医学专家称：“如果你现在识别出一种抗体，它可以结合到病毒棘突蛋白的一个抗原表位上，从而抑制这种病毒结合到人类细胞的 ACE-2入口受体上，从而抑制感染，我的粗略估计是，实际上有数百个研发团队拥有类似的东西。”
西奈山医院也表示，该公司的说法“过于夸张”，该疗法实际上不具备可行性。
西奈山医院称：“这看起来被大肆宣传了。你需要大量的抗体来达到这个目的，这就是为什么它不能用于治疗的原因。太贵了，需要太多的抗体。这不可能成为所有人的解决方案。目前还没有关于人类的数据……”
看起来，索伦托医疗似乎是在利用信息不对称，将一个早已存在、但不具备临床可行性的抗体包装成治疗新冠病毒肺炎的新疗法，并利用媒体大肆宣传，引诱不明真相的投资者哄抬股价。
公司这波“骚操作”的目的是什么？
三、为了发行10亿美元新股而“造势”？
做空机构认为，索伦托医疗目前账上几乎没有现金，而且面临着越来越严重的偿付能力问题，因此该公司选择“铤而走险”。
该公司在2020年3月发布的最新年报中披露：
“由于我们经常性的经营亏损，经常性的经营负现金流和大量的累积亏损，我们保持足够的流动资金以有效经营我们业务的能力存在不确定性，这对我们继续经营的能力提出了很大的质疑。如果我们筹集外部资金的努力失败，我们可能会被要求大幅减少或停止运营。”
截至3月31日，公司账面上披露的现金及现金等价物为2190万美元，流动比率（衡量短期偿债能力的关键指标）约为0.55，明显低于安全线。
而公司前4季度的平均季度经营现金流烧钱率为4170万美元，这表明公司的流动性正在迅速枯竭。
今年3月，该公司向SEC会提交了“暂搁注册（Shelf registration）”文件，申请发行至多10亿美元的股票，该文件从3月20日生效。
通常来说，上市公司发行新股会稀释现有股东的权益。
而该公司过去曾多次发行大量新股，导致在外流通股数不断增加。
截至4月27日，该公司已经签订了两份在公开市场上出售其股票的协议，约定出售该公司价值高达5亿美元的股票。
这个估值在当时看起来似乎过高，因为当时公司总市值只有4.64亿美元。
其中一项协议是与Alliance Global Partners达成的，后者是一家以小盘PIPE股权融资著称的经纪公司。
做空机构重点质疑的是另一份融资协议。
根据协议，公司将向英属维尔京群岛公司Arnaki出售价值2.5亿美元的股票，后者是一家成立仅一年的空壳公司。
做空机构经过多方求证发现，Arnaki的背后是一个名叫“Marc Bistriker”的加拿大金融家。
Marc Bistriker控制着一家名为“Murchison Capital”的基金，该基金以投资股价突然飙升、随后又大幅下跌的公司而闻名。
做空机构对这项协议感到担忧，并警告称，一家名为“DryShips”的公司或许是前车之鉴。
2017年，DryShips在出售股票获得融资后，股价当年大跌99.9%。DryShips后来在2019年以每股5.25美元的价格被收购。
DryShips在2016年和2017年曾进行了8次拆股，期间股东的权益持续不断地被稀释。
四、“资本运作”的老手
这次似乎不是该公司第一次采取类似的操作。
公司过去也曾发布过令人难以置信的公告，而这些公告恰好对其股价产生了积极的影响。
2019年11月22日，该公司提交了一份S-3表格，申请登记当月早些时候从债权人处新转换过来的1700多万股股票。
三天后的11月25日，该公司突然宣布，它已经收到并立即拒绝了两家匿名生物医疗公司提出的“非约束性”报价，这两家公司提出以每股3美元至5美元的价格收购该公司的股票。
该消息公布后，该公司股价较前一交易日收盘价1.60美元上涨94%，至3.11美元，同时是平均成交量的72倍。
然而，由于1700万股的登记申请文件尚未生效，这意味着股东当时无法出售股份。
庆幸的是，2020年1月10日，该公司宣布，它又收到了一家匿名私募股权基金的非约束性收购提议，提出以每股7美元的价格收购。
这一消息使得该公司股价比前一交易日收盘价上涨了约40%，达到4.76美元，同时是平均成交量的约7倍。
1700万股的登记声明于1月23日生效，这意味着此时股东已经可以出售其股票。
1月27日，该公司宣布拒绝了最新的匿名报价。公司股价再次跌至2美元的低位，直到上周五公司宣布了“治愈”新冠病毒肺炎的新闻。
虽然公司拒绝透露据称有收购意图的匿名私募基金的名称。但做空机构表示，根据过去数十年的公开市场投资经验，他们从未见过一场针对某家公司的匿名竞购战。
做空机构指出，鉴于公司这次公布“治愈”新冠病毒肺炎的时间与其计划发行新股的时间接近，投资者应该对此警惕。
做空机构用一句话作为总结：“When It Seems Too Good To Be True.”
意为：“当某件事情看起来好得难以置信的时候，它通常不会是真的。”
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