魏丁：这是一个不可辜负的伟大时代，历史将沉重地铭记这一年！

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导读

可以毫不夸张的说，像今年这样的机会、这样的行情，是我们人生仅有的几次超级大的机会！

不管你是93年前参与到大宗商品市场交易的老人，还是这几年刚刚进入到这个行业的小朋友，抑或是这几年陆续地从华尔街回来，从英国回来，从海外回来，在市场上活跃的那批机构投资者的领军人物，或者私募公司的投资者、投资经理，都从来没有见过像最近这段时间这样的一个行情，从来没有在这么短的时间内，见识到这么多的跌停板和涨停板，也没有从来没有见识过这么快速的牛熊节奏转换，更没有见过原油期货跌为-37美元/每桶。历史将沉重地铭记这一年！

获取收益的顶层逻辑：

对市场的周期性认识

美股道琼斯从2-3个月前的29,000多点一路杀下到18,000点，当时，所有的人都说大熊市来了，大萧条要来了，而且是比1929年更厉害的全球经济衰退周期就要开始了，连巴菲特都被套住了。但就在这一两周，美股马上又串回到了24,000点左右，于是，很多国际知名投行出了报告，说看美股进入了技术性牛市，而且明年会创新高。

像这样的快速转换，我想在美国历史上可能也没有过！

在我们的市场上有很多活跃的大宗商品套利者，有很多成功的套利人士，他们都有各自的经验、各自的方法、各自的路径、各自的思路。不过在我看来，真正能够应对市场，走出惊涛骇浪、走出迷雾，取得收益的顶层逻辑，还是一个对市场的周期性认识。

正像我们早几年故事一样，你和几个人一起乘电梯上楼，有的人在做俯卧撑，有人在做下蹲，然后到了楼顶的时候，有人说我是做俯卧撑上来的，我是做广播操上来的，实际上他们上来都是因为大周期的关系，都是因为坐电梯推送的关系。

那么商品的交易，我觉得跟这样的电梯的故事就很像，因为对大周期的把握认识清楚了之后，即使我们在具体的交易过程中，小错误不断，小挫折不断，但是大方向的把握不出问题，我们最后的结果都不至于太差。

当前所处的周期环境

当前疫情周期肯定不是09年到16年那样一派欣欣向荣的繁荣周期。那时候是买什么都赚钱，当时，大宗商品的配置一定是买弹性最大的，如果要对冲风险的话，就对冲价格弹性最小的品种，所以当时工业品就是一个非常好的配置。那么当下同时也不是08年那种极度萧条的周期。

由新冠病毒所开启的这轮周期，有几个现象值得注意：第一就是消费活动的停滞，另外就是各国央行的大放水。

市场上钱多了，东西一定会贵起来。大放水的结果，就是我们看到的市场流动性不缺，市场有了很多钱以后，股票市场就是向上涨，然而，商品市场却出现了一个极端的分化。

资源型的品种，特别是用美元来做价格表达的资源型品种，价格都开始有企稳或者脱离底部的现象。包括上海铜镍、大连所的铁矿石等，他们都开始走出了一个脱离底部的行情，有的甚至企图去创新高。同时，我们也看到那些非必要消费品的品种，比方说红枣、鸡蛋和白糖、动力煤，都站在了另外一端。

也有人说，房价是可以抵御大放水的。因为市场上的货币多了，流动性非常好，只要中央政府不想回收货币，一般来说房价不会大跌，甚至不会跌。但这里，你要考虑到政府政策的转向和引导方向。在当今房价的基础上，我们去比较商品或者股票在1-2年之内，或者3-4年之内价格向上翻一翻，翻两番容易，还是房价继续向上翻一翻，翻两番容易？这个就可以做出选择了。

疫情期间，我们看到川普的甩锅，欧美国家的甩锅。那么在后疫情时代，中美贸易战会不会再来？

疫情期间，我们也看到国家的收储动作，那些被国家列入收储计划的品种是不是也可以考虑作为一个中长期的多头配置。那么，反过来那些不被国家作为战略物资，进行管控的品种，是不是就可以站在他们的对立面？

从大宗商品策略的安排来说，我们该如何应对疫情后的行情？这是我们当下要好好去考虑的！

——以上内容根据魏丁老师4月19日【扑克商品投研特训营】直播课整理

4月19日我们的直播课程《套利胡子：商品套利的底层逻辑及应用》为大家重点梳理了以下几个话题：

1、周期/事件性冲击（疫情+经济危机+无限放水滞后的通胀与滞涨+被认为割裂的市场）

2、疫情下的原油大博弈

3、化工品的分道扬镳

4、食用油脂的比价重构

5、黑色品种的抵抗与救赎

6、主要大宗商品交易的基本逻辑

7、后疫情时代下的应对

4月19日直播课 Q&A（精彩问答敬在直播间分享）

1、请教魏老师如何看沥青06和12呢？

2、请问魏老师豆一和豆粕09套利后期几个月怎么看？

3、魏老铜铝要是套利如何配比?

4、请教老师鸡蛋09-01套利还会像去年的利差拉的这么大么？

5、请教老师，多国内原油，如何降低移仓成本？

6、请教老师，白糖05-09反套还能有机会吗？前几年这个时间季节性都是反套走势，谢谢您？

7、苯乙烯的5,9的正套，魏老师怎么看？

8、请问老师对豆粕后市如何看？

......

那么，如何应对疫情后的行情？

欢迎您收听本期课程《套利胡子：商品套利的底层逻辑及应用》

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