不解决恐惧的问题，就永远跟不上一波大行情，也就永远赚不到商品上最重要的利润！（以白糖为例）

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本篇内容选自扑克财经App在线【圈子】版块扑克《朱奇油脂油料研投圈》付费内容《什么叫恐惧？我们该如何克服？》。欢迎加入朱奇老师的圈子学习。详情请联系小助教微信：puoke005。

 

下面这张图是白糖5-9上周五时候的价差，我们单纯看图的话，能得出两个结论，第一，价差走得很高了，第二，有见顶的迹象。让你追进去继续做正套，你愿意吗？恐怕大部分人是心怀恐惧的。

 

白糖5-9价差

             

 

白糖的基本面是什么情况？，现货价格很高，升水5月盘面至少都有300，但是因为原油崩掉了，国际上巴西增产的预期非常非常强，外盘价格断崖式下跌，从低跌往更低，而国内的话，一直没有国外跌得那么流畅。

 

这时候单边上我们有两个选择：

 

第一、基于现货高基差，抄底近月，但是做进去你会觉得非常难受，供需预期非常差，价格反弹非常弱，不断往下走。于是你被迫砍掉了。

 

第二、基于供需预期空远月，但是这时候的问题是远月比现货低了500以上，几乎是贴水了10%还多，这么大的贴水你担心随时可能会反弹，越跌这根弦绷得越紧，你越不安。你拿着空单虽然赚钱，但是心里也是惴惴不安。可能在某天大跌的时候你就走掉了，或者稍一反弹你就走掉了。

 

事实上，当你做了一个头寸感觉不舒服的时候，通常都是有问题的，要么是做错了，要么策略上并非最优，还可以优化。

 

这时候，我们注意，买近空远就成为一个逻辑上很自然的选择，从逻辑上这个头寸是完美的，现货高升水，近月有支撑，而远月供需预期极度恶化。

 

但是，注意但是，你做的时候看了一眼图，你觉得这个价差太高了！不敢下手。

 

       

 

于是你决定看一看再说是过了两，天你看到了今天早上这张图。

到了周二早上这个价差走到了400以上的水。。从这个位置再看上周五的200左右的图，你发现原来那个位置那么便宜，两天走出了过去几个月才走出来的行情，你错过了好。。心痛！不已

 

这是一个非常典型的案例。不管是价差还是价格上我相信大家都经常遇到类似的情况。

 

事实上，在商品上如果你想把握大行情，就必须要克服这个问题。一轮大行情走出来就是不断从新高往更高走的过程。在新高往更高走的过程中，每时每刻你都会觉得价格太高了，太高了！下不去手！这还算好的，觉得涨太多了，去空一点才是最悲催的。觉得跌太多了，去买一点才是最悲催的。

 

如果解决这个问题呢，像刚刚上面的例子

第一、你要从逻辑上对策略进行思考，逻辑上严密地推理过后，得出的最优策略就是你应该要执行的策略，逻辑是理性的。

第二、得出的策略是理性的结果，但是当你看一眼图，你人性中的恐惧又冒出来了，太高了，不敢下手，要不看看吧，要不算了吧。这时候你要说服自己，至少做一手，哪怕一手，就是天壤之别。这一手你就完全跟随逻辑理性，逻辑没到头就坚决不走（如果连亏一手的钱都承受不了，心理上仍然还有巨大的恐惧，那我就只能说你太不适合这个市场了）。

 

当你这么做了，如果你的逻辑上没有错，你会发现这个策略走得非常流畅，随着你习惯了你入场的位置，有了新的心理锚定，你就不会觉得做进去之前那个位置有多高了，恐惧也就此消除了。这时候你就可以正常的去做够应该做到的仓位，你会发现这个头寸会给你带来惊喜。

 

解决这个问题在商品上尤为重要，我在《破解趋势的奥义：从研究出发构建商品期货交易系统》的课程里其实提到了，大家可以思考一下，为什么？

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至于油脂油料行情，建议大家关注棕榈油91价差。

 

似乎每年这个时候，就是5月合约行将结束，9月合约刚开始交易的时候，现货的锚在这一个月左右的时候里消失了，讲故事的人开始放飞自我，预期开始主导价格的波动。今年也不例外，甚至更加明显。

 

我们看到国内很多品种现货层面其实改善的比较明显，无论是低价在供给上挤出一部分，还是疫情基本结束需求上恢复一部分，很多品种包括油脂在内库存水平不高，现货端还是挺健康的，这种现货端的健康支撑并主导了5月合约的逻辑。

 

但当5月合约行将结束的时候，9月合约还有4个月多月，离现货太远，这时候预期就主导行情。远月也就脱离了近月的现货支撑。目前远月的主要预期还是对于全球经济的悲观，国内相关品种不可避免的跟全球发生关联，于是我们看到最近像棕榈油、白糖在9月上的弱势。白糖是以暴跌的形式，棕榈油价格跌幅倒是开始放缓，但是结构上却走得非常极端。

 

我们看，棕榈油目前现货升水9月盘面340，9月又贴水1月盘面160，结构成一个V字形，这是不太正常的结构，通常要么升水排下去，要么贴水排下去，这样中间凹下去的，就是对9月合约有非常强烈的预期，以致于完全不理会现货，去打压。这种预期就是之前提到的供给上4月1-20号增了25%，需求上生柴的消费量受原油影响下滑非常明显。这种供需让市场觉得9月合约压力会非常大，产地库存会飞快得积累起来，所以不理会现货这么高，也不理会目前56月进口利润亏300左右的现实。

 

但是另一边在产地方面，报价确实近月高，远月低的格局，56月进口亏300左右，10月进口基本亏损很小，在开进口利润边缘。从产地的角度看，目前印度和中国库存水平都比较低，有理由预期消费国近月有比较强的采购需求，所以可以抬一抬价，等消费国价格追上来。

 

到底谁错了呢？好像都有道理。但是我们注意到目前国内这种价差格局不是一种稳定的格局，是隐含强烈预期的格局，这个预期就是9月产地的供需压力非常大，库存会迅速积累，从而价格下跌，并从近月升水的结构转成贴水的结构。目前国内91价差已经提前于产地和国内现货的状况比价差订到位了。后面就需要看到产地确实一直在增产，消费很差，出口压力很大，并降价给国内买货。在这种情况下，9-1价差甚至还可以更低，但是老实说，目前-160的价差已经比较低了，这个基差提前订到了一个比较低的位置，后面需要逐步的现实兑现配合。如不然的话，比如后面突产量突然又不怎么增长了，或者印度大规模采购了，那么这个91价差就显得太低了，那到时候可能会成为一个在驱动上和位置上都很好的交易机会。当然，现在还无法断言会怎么走，但是这里确实给出了一个值得关注的矛盾点。

 

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本篇内容选自扑克财经App在线【圈子】版块扑克《朱奇油脂油料研投圈》付费内容《什么叫恐惧，我们该如何克服？》和《棕榈油91价差值得关注起来》。

 

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