铁矿石恐要生变？到港高峰即将来临，然工厂增库需求难以大量释放！

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 本篇内容由扑克财经App在线【圈子】版块矿易宝《铁矿石研投圈》团队李腾、陶凤惠出品。 2020年，注定是难忘的一年！对于黑色，年初疫情爆发导致需求停滞，价格暴跌后快速收复失地并震荡至今，螺纹的韧性令人难忘，铁矿的强势也让人讶异，作为铁矿石行业的参与者，我们在投资的同时也不断的在问自己：铁矿石的矛盾在哪里，接下来将去往何处？本篇文章将就这个问题做简单探讨。 

由供需错配引发的铁矿

行情正接近尾声

 铁矿供应         通过上以上两张图不难发现，自去年四季度至今，巴西、澳洲矿山的发货是真真切切的受到影响，其中巴西方面影响最大，仅一季度而言，周均发货441.23万吨，同比下滑26.3%，2019年周均发货605.8万吨，本周624.4万吨首次超过去年平均水平；澳洲影响略小，1季度周均发货1218.55万吨，同比小幅下滑1.53%，2019年周均发货1317.04万吨，目前已经连续五周位于这个水平之上，为1411.12万吨。基本上供应表现最差的阶段是去年的12月份到今年4月份之前，澳洲在3月中下旬恢复正常，巴西则还是略有影响。 铁矿需求            从周度高频数据来看，矿易宝每日港口现货成交量自1月14日最高量成交过后，始终维持在100万吨上下的水平，到2月27日，日均成交110.01万吨，随后成交量开始向上攀升，截至到今日日均成交达到160.36万吨的水平，市场交投明显好转，需求比较旺盛；从疏港量的角度，1月23日至3月6日的港口日均疏港量在284.3万吨的水平，3月13日至今日均疏港量在304.02万吨，需求也是表现强劲。 通过供需两组数据的对比，供应上澳洲巴西受影响最大的是1季度，而由于澳洲和巴西的运输周期在14天和42天左右，需求从3月中下旬开始快速恢复，但是由于前期的发货减量，到港量却处于一个偏低的水平，供需明显错配，这也直接导致港口库存出现明显的下滑，根据我网统计北方八港库存从3月中旬的7904.5万吨，大幅下降至6918万吨，这是造成铁矿石价格触底反弹的主要驱动。 

供需错配后，

铁矿石该何去何从？

 那么行情走到当下，巴西方面的发运4月份恢复到本周达到正常水平，澳洲3月底已经恢复甚至高于去年平均水平，那么到港的高峰可能还会再往后推迟4-5周时间，后面的行情我们则是要更多关注工厂的疏港需求。这个需求则包含了两个方面，一方面是成材利润维持下钢厂的生产需求，另一方面是工厂增加自身铁矿石库存的需求。目前来看，钢厂生产需求一直在恢复走高，但是高炉是有限的，很难再向上打开空间，所以增库需求成为关键。我们知道，钢厂增库意愿最强的阶段是原料偏低库存，成材需求好，利润好，库存不高的情况下，现下所处的位置是原料偏低库存，成材需求好，利润不高，库存远高于正常水平，所以钢厂在增库的同时也会根据成材库存情况进行考量，毕竟市场还积压着大量的成品材待售回流资金，这变相就是钢厂的原料库存，所以暂时很难看到增库需求大量释放。随着矿山供应的逐步修复，铁矿石本轮供需错配行情正在接近尾声，后期的主要矛盾点就在于钢厂的增库需求上面，如果成材去库保持强势并能带动钢厂增加原料库存，09铁矿则仍有可能向上突破并创出新高；如果成材去库但不能使库低于往年同期水平，工厂的销售压力增大则势必会打压铁矿需求，那么09铁矿前高653.5的压力会比较大，当前可能已经到了一个相对的高估值区域。 

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