当前我关注的投资方向
近期国内资本市场整体较为低迷,国内基金投资者的整体回报,年内再次转为负值。
今晚简单谈一下我一直关注的投资方向,希望这些在未来能转化为具体的交易,并在净值中体现。
一、股票
我的股票买入原则:1、公司在我的能力圈之内,足够熟悉与了解;2、公司具备既深且宽的护城河,管理层诚信可靠,维护股东利益,长期发展拥有较高确定性;3、风险可控,估值合理或偏低,不需要估值提升,预期年化收益就可以满足我的最低要求。
股票的投资价值,由其未来的股东自由现金流折现而决定,是对未来的超远期定价,我们需要对所投公司的未来发展,至少有一个大致的判断。
相较于过往,未来最为重要的一个经济变量是人口,我们需要谨慎评估好自己所投公司在未来的需求、销量、售价、成本等一些列关键要素的变化。
推荐大家阅读国务院发展研究中心课题组的论文《认识人口基本演变规律,促进我国人口长期均衡发展 》。
二、债券
我个人主要关注国债、国开债等利率债以及可转债。
利率债,我更关注长期做多的机会,但需要谨慎评估好未来的通胀风险,尽管目前国内的通胀非常低,特别是在未来人口结构剧烈变化之后,因为,人口结构既影响通胀也影响信贷,最终会对利率产生重要影响。
对于可转债,这一年多来,我主要寻找的是错误定价的机会,未来一段时间,大概率还会如此,我相信,未来会再次出现像2018年底、2021年初类似的战略性配置机会,只是时间未知,我们需要为此而做好准备。
三、期权
去年3月中旬和4月底,期权市场出现了较好的交易机会,但从去年下半年开始,无论市场大跌还是大涨,期权波动率都是不温不火,一直持续到现在。
就目前来说,我个人认为,对于稳健型投资者而言,固定收益+期权组合,是一个进可攻、退可守的可行选择。
当然,要想有较高的收益,还是要等出现类似于去年3月中旬和4月底这样的大波动,从A股的历史来看,基本上每年都会有一次较大的波动,无论是向上还是向下,在我的印象里,只有2017年是例外,今年还会是例外吗?
四、商品
近期商品市场出现了急跌,但对于我个人而言,要形成好的长期做多机会,无论是对于商品本身,还是相关的股票,可能仍然都需要时间来酝酿。
五、结语
市场不好的时候,才是寻找投资机会的好时候,但寻找也要有方向,更要知道什么条件下该出手做交易。
好了,今晚简单就先聊到这里,我们下周六晚上再见。
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