鱼哥把它加了自选!

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gupiao1681

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这两天翻财报有些发现，鱼哥的自选又多了一个。

早些年看巴菲特系列，了解到一个内布拉斯家具店，该店铺的盈利模式是薄利多销，走量为上。

没想到，鱼哥翻财报竟然能翻到一家类似的。

富森美是一个家具城，但此前还真没想过翻翻它财报。毕竟，一个大卖场，能有多赚钱？

没想到，它还真就赚钱。

我们一起看看这家大卖场到底有多赚钱。

直接看图，洒脱一些。

2016年-2019年，营业收入从12.2亿增至16.19亿，公司解释是租金上涨；扣非净利润从5.5亿增至7.6亿。

但不管咋样，反正每收入1块钱，其中5毛就是净利润，这利润真的有点高。

我们看看利润的来源是啥，做什么东西这么赚钱。

公司经营地在四川，其中成都贡献营收97.96%。

主营业务是卖场场地出租及服务，和写字楼销售。

1.卖场场地出租方面。

公司目前在成都中心城区的核心商圈持有成熟物业建筑面积超过110万平方米，自营卖场面积超过90万平方米，入驻商户3,000余户。

加盟及委托管理卖场开业运营项目规模为51.60万平方米。

卖场交易额和市场占有率稳居区域第一，是区域龙头。

卖场的租赁及服务贡献营收79.61%，毛利率70.68%。毛利率高，主要得益于公司的地皮全是买的，最早买于2003年，出租成本低。

此外，在地皮方面，公司还有潜力可挖。

北门店卖场在2012年通过补缴约4.1亿元土地出让价款后，容积率由0.46调整为3.0，具备规模扩张的潜力，按尚未使用的容积率指标计算，有50万平方米左右的建筑规模提升空间。

2.写字楼销售方面。

贡献营收14.49%，毛利率56.40%

3.财务数据方面。

截至2019年年底，账上现金8.94亿，当年利息收入0.1亿。

10.5亿金融资产，其中6亿为信托、4亿银行理财、0.5亿券商理财，2019年创造了0.48亿的投资收益。

其他流动资产1.74亿，其中应收保理款1.59亿，这也直接导致现金较上年下滑。

流动资产方面，连应收账款都很少，资产很扎实。

非流动资产部分。投资性房地产19.29，无形资产13.55亿（土地使用权，当期摊销0.4）；就是目前房产的账面净值。

但从03年至今房价涨价很多，这一部分不止这么点。

固定资产2.56亿，其中1亿是房屋及建筑物。

负债方面，咱们只需要关注两方面，一是合同负债3.2亿，主要是房租及服务费2.63，相当于预收款；二是其他应付5.6至4.9，这里面比较杂，反正咱们知道无息的负债都是占便宜就好了。

最后咱们看净资产收益率部分。

最近三年都在15%以上，也就是100元的投入，能赚15-16元，盈利能力算非常不错了。

4.关于股份股东方面

股东增持。目前一致行动人控股接近80%。2018年6月21日起12个月内，控股股东增持1亿元。2019年10月30日，独立董事严洪式增持股份33,700股。

股份回购。2019年8月22日审议通过了回购股份方案。回购总金额为不少于人民币6,000万元（含），不超过人民币10,000万元（含），回购价格不超过15元/股（含）。用途为依法注销并减少注册资本。

回购不注销的就是耍流氓，这样子算比较良心的了。

5.一些其他信息

员工747 人，旗下子公司全部盈利。

此外，2020年的影响方面。减免富森美各自营商场/市场商户2020年2月1日至2月29日商铺租金及服务费，金额约为1.00-1.15亿元。

总结，财报超级干净，盈利能力和商业模式稳健，资产部分有很大的隐藏价值。

另外，周二春秋转债、聚飞转债申购，鱼哥都会申购。