抢抓改革开放新机遇 QME助推大宗商品交易转型升级
从“录得我国市场首个基于实际成交氧化铝现货基准价格”，到“首批氧化铝现货实物交收”，再到“首笔非标交易达成”、“仓库标准仓单业务启动”、“仓库仓单保险签发生效”、“仓单融资业务落地”……深圳前海联合交易中心（下称QME）一步一脚印、一行一进步，经过近五年的探索与实践，一个创新型交易平台及生态系统雏形已现，这一切得益于我国新一轮的改革开放。位于改革开放最前沿的QME始终致力于探索服务实体经济新模式，背靠香港交易所集团，QME自初设起，便获得行业关注聚焦。QME要干什么？做得怎么样了？业界甚是关注。对此，期货日报记者对QME总经理董峰进行了专访。
2012年，习近平总书记视察深圳前海时曾希望前海做最浓缩、最精华的核心引擎，希望前海“依托香港、服务内地、面向世界”，嘱咐他们要精耕细作，精雕细刻，一年一个样，一张白纸，从零开始，画出最美最好的图画；昔日的滩涂，如今树影婆娑、绿草如茵、高楼林立，一派勃勃生机，习近平总书记再于2018年在深圳前海考察调研时，深有感触地说，发展这么快，说明前海的模式是可行的，要研究出一批可复制可推广的经验，向全国推广。
深圳前海地区地处“香港——深圳——广州”这一“脊梁”的核心位置上，属于整个珠三角湾区的核心位置。众所周知，世界公认的纽约、伦敦、东京都是依托湾区凸显为世界级都会区，由此可见前海地区对于未来深圳发展，乃至我国新一轮改革开放都极具战略意义。“没有一个地方像前海这样生机勃勃，充满创新与创业的活力。希望通过我们的努力，深圳前海作为我国改革开放再出发的最前沿，能为国家发展的新征程探索出新路”，QME总经理董峰接受期货日报记者专访时表示，作为香港交易所集团旗下在我国内地唯一运营的交易所法人主体和大宗商品现货交易平台，QME致力于成为国家级创新型商品交易所，推动解决供给侧、融资难和定价权的痛点。
2019年2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，支持香港交易所前海联合交易中心建成服务境内外客户的大宗商品现货交易平台，探索服务实体经济的新模式。与宏观经济息息相关，把大宗商品的价格服务和其生产、消费、加工、贸易等相关方有效结合起来，获得大宗商品全球定价权，对我国经济发展至关重要。记者了解到，QME设立了三大目标及定位，分别是：重构国内商品市场格局，形成现货价格基准；打造标准化资产体系，破解实体企业融资难题；连通境内外，建设全球商品人民币定价中心。
公开资料显示，香港交易所集团对大宗商品业务施行“BBC”战略：“BUY ONE”—走出去买LME（伦敦金属交易所）、“BUILD ONE”—走进来建QME、“CONNECT”—连接我国与世界。深圳前海的区位优势，加上香港交易所集团的股东背景，使得QME在商品市场连通境内外方面具备成熟的条件和不可替代的特有优势。谈及QME在“BBC”战略中担当的使命，董峰告诉记者，QME将充分吸收集团内LME长期形成的制度规则体系和成功运作经验,并结合香港作为国际金融中心的优势，汲取粤港澳大湾区特别是深圳的科技创新活力，向内辐射我国内地的实体产业腹地，对外连接“一带一路”沿线的资源市场，分阶段逐步建设全球商品的人民币定价中心，真正发挥出与LME形成的东西配合效应。
他表示，在跨境要素市场流通的基础上，QME将充分依托香港交易所集团在境外市场拥有的完备金融牌照体系和产业与机构客户资源，积极探索将国内形成的、基于我国企业实体供需和真实交易产生的、以人民币计价和结算的商品现货基准价格向境外输出，争取成为香港、伦敦等成熟金融衍生品市场相关交易品种的实际结算价格基准，通过现货交易所的价格传递真正加速实现全球大宗商品市场的人民币定价权。
探索可复制可推广的经验模式
先行先试，以点带面。记者了解到，开业至今，QME已陆续上线氧化铝、铝锭、铜杆等五个品种，推出了厂库仓单、仓库仓单、非标线下交收、仓单融资等多项业务。
谈及QME开市首日推出的首个交易品种为氧化铝，董峰向记者表示，将氧化铝现货确立为首个上市品种，一方面考虑的是与LME联动，为日后互联互通奠定基础；另一方面是氧化铝品种没有期货价格，长期以来只有三家网站通过电话采集的调查价格，我国几乎所有的电解铝企业每年采购原材料，用的就是“三网均价”。整个行业一直有改变现有交易和定价模式的呼声，迫切需要建立公开透明的现货成交机制，为市场参与者提供有公信力的价格基准。
氧化铝的上游是铝土矿，我国在这个领域的对外依存度达到60%，我国企业走出去购买资源的时候，没有一个现货价格锚定机制，所以买什么都贵。记者了解到，QME上线氧化铝，为整个行业提供了基于真实报价成交的现货基准价格。董峰告诉记者，氧化铝有了国际定价后，我国企业至少有锚定比例跟境外企业谈判铝土矿价格。QME目前首要做的是建立一个前海价格，这是一个能够真正反映上下游供求基本面的价格。一个市场化定价机制能为我国供给侧改革提供非常有效的抓手：用价格去调节上下游产能。
2019年5月6日起，北京安泰科信息股份有限公司（下称安泰科）将QME每日氧化铝地区基准价以一定比例纳入安泰科每日氧化铝现货报价中。安泰科是中国有色金属咨询服务行业龙头企业，其公布的价格指数被国内业界认可并广泛使用。安泰科作为国内三大氧化铝现货报价平台之一，采纳QME氧化铝基准价格，显示QME氧化铝现货上线后已逐步发挥定价作用。
目前，QME的交易品种主要集中在有色领域。不过，随着经验的积累，模式日益成熟，记者被告知QME未来还会在监管批准的前提下向黑色、能源、建材等领域拓展，打造大宗商品人民币基准价格，并依托香港交易所集团连通境内外的区域及资源优势，探索价格指数金融化、国际化，服务境内外客户，提升“中国价格”在国际市场上的话语权。
强化金融服务实体经济的能力
金融无实体经济则不存，实体无金融则不旺。为避免金融和实体脱节，造成金融企业资金空转，出现“资产荒”，同时解决中小企业和民营企业“融资难”、“融资贵”等问题。记者发现，QME的一个重要目标就是批量生产标准化资产，用标准化的仓单资产解决我国实体企业融资难问题。2020年1月9日，其与蚂蚁区块链合作的QME仓单2.0项目建设已启动，借助区块链技术，QME可将传统的非标商品流通现货转化为优质安全、可直接穿透至底层并且具备良好流动性的标准化短期资产，以帮助中小企业和贸易商解决融资难题。同时，实体企业能够借助这一新型仓单体系提升生产周转和资金运营效率，并向金融机构输送基于实体经济活动和真实贸易背景的可通证化底层资产。
“金融和实体经济脱节是我国制造业发展中一块非常大的短板。银行根据企业的实体经营状况，按照企业占有的生产资料和所生产的产品流通情况来配置资源，这是解决融资难问题的根本途径。其中难点在于基础设施的建设，以确保货物的真实性、货权的清晰性，同时提供处置资产的流动性、包括价格风险的对冲。交易所作为一个天然的市场基础设施，是大家都能接受的第三方”，董峰表示。
为解决大宗商品行业融资痛点，QME已做了诸多尝试。记者查阅资料发现，2019年12月7日，在由前海蛇口自贸片区管委会、前海管理局举办的“新机遇·新成果·新未来——2019前海成果发布会”上，QME与上海银行股份有限公司深圳分行联合推出的“全国首单现货电子厂库仓单在线融资产品”成功入选“2019年度前海优秀金融创新案例”。该融资产品设定，行业客户在QME采购时，便可以在线向银行等金融机构申请融资，享受授信评估、融资放款，仓单质押，贷后管理等全套线上化融资流程。该产品还款方式灵活，且无印花税负，可以解决客户在途融资需求，有效降低融资成本。
俗话说：“交易有风险，入市需谨慎。”除了交易本身的风险，青岛港、钢贸等事件也使部分群体对现货交易场所有所担忧。但记者观察发现，在QME正式开业后近两年的时间里，行业客户表示出了较高的参与积极性。那么，QME是如何把控风控，让参与者安心呢？董峰向记者表示：“QME自开业以来，在业务实践中始终坚持两个原则：一是坚持交易参与主体必须为法人客户，不接受自然人客户入场交易；二是坚持服务实体企业的宗旨，商品面向实物交收，基于真实的贸易背景。此外，QME背靠香港交易所，具备完善的风控体系，包括客户准入、违约风险管理、市场监察等等，可最大限度降低现货交易风险。”
创新是引领发展的第一动力
先行先试，新科技为解决痛点赋能,新合作力争互利共赢。
期货日报记者发现，QME充分利用区块链、物联网等新兴科技，推动探索标准化资产体系的构建。
“交易所应充分利用我国在区块链等技术领域的科创优势，为金融科技提供一个真正跟实体产业结合的平台与应用场景”，董峰表示，物联网和区块链技术要想真正发挥它们的作用，就要脱虚向实、走向传统产业。但科技的应用落地需要有一个要素平台和与实体产业发生交互的接口。如果我们做现货交易平台，用物联网做仓库改造，利用传感器及智能识别，可以从根本上解决货物真实性的问题。提到标准化资产，银行最担心的是仓库里的货，如果以货权为基础进行金融资源的配置，就要依托仓库的可信性。我们启动的区块链仓单项目，就是将颠覆过去仓单为仓库出具提货凭证的概念，而将它变成基于联盟链的、大家共同创设、共同维护的货权凭证，打通金融与实体。通过联盟链的形式，生产企业、贸易流通企业、终端消费企业，包括交易所、仓库物流公司、银行、保险公司结合在一起，所有的仓单信息溯源都通过区块链实现，而且可以直接与保险进行挂钩，用商业保险覆盖尾端风险。进而催生出可持续带来现金流的商业模式。
除了科技赋能QME的探索路外，借力交易场所也是亮点。2019年6月10日，QME与广州商品交易所（下称广商所）签署了战略合作协议。通俗来看，交易所之间往往存在一定的竞争关系，QME与广商所合作的深意是什么，如何碰撞火花？未来，是否会与更多交易所建立合作关系？董峰告诉记者，交易所之间的合作往往互利共赢，通过对大宗商品产业上下游的渗透形成立体生态，也可更好地服务实体经济。与广商所的合作主要面向黑色金属领域，合作有序开展中。同时，QME合作的交易所不限于大宗商品板块，与上海票据交易所等机构的合作也正在商谈中，这会进一步丰富QME平台的交易交收模式，也可更好地满足实体客户的需求。
善谋者胜，远谋者兴。董峰向记者表示，无论是引入新兴科技，还是和同行齐心共谋发展，不断创新的目的是要促经济、保发展，要解决小至企业、大到国家面临的社会经济问题，因而把构想转化为新产品、新业务才是创新的最大要义。QME的创新正是以服务实体为出发点，力推现货价格基准、标准化资产体系、跨境商品通都是为了解决当下我国经济面临的供给侧、融资难和定价权等难题。
在新一轮改革开放中，要想树立一个新的标杆，注定要走一条不平凡之路，这条路上充满着机遇与挑战。董峰表示，目前的疫情对QME就是一大挑战，由于QME面向的都是企业客户，而目前全国各地复工情况不明朗、进度也不一，平台交易确实受到一些影响。但这对QME也是机遇，目前来看各地仓库、工厂货物积压严重，企业普遍面临资金断流风险，而QME仓库仓单融资正是解决这一难题的有效途径，“目前我们已开始为客户对接银行及供应链企业，提供疫情期间的解决方案，短期内有望落地”。
编 后：
香港交易所集团行政总裁李小加网志曾言：“我们要学习农夫，在粮食丰收的时候能够居安思危、未雨绸缪，不仅为当下努力耕耘，更要为将来播下希望的种子，为未来发展及早布局，营造市场发展的良好生态环境。”播种前海，连接世界，QME旨在推动大宗商品市场的发展，夺取大宗商品的中国定价权。哲人有言：“世界上最快乐的事，莫过于为理想而奋斗。”QME在改革开放的时代大潮中勇于探索、奋楫争先。对于行业而言，QME好比一棵树，把环境比作大地：把一棵树种在地上，如果大地喜欢它，它就会长成一片森林。未来的前海，是中国的窗口，世界的焦点。现在的QME，是行业的焦点，未来的旗帜。
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