150年来头一遭，全球基准债券收益率低于1%

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对于周二债券市场上出现的变化，很难夸大它的历史意义。

美联储紧急下调隔夜利率后，在全球金融交易中理论上被视为“无风险”基准利率的10年期美国国债收益率跌至1%以下。根据耶鲁大学诺贝尔经济学奖获得者Robert Shiller的历时性研究，他重建了美国可追溯到1871年的10年期利率，该利率从未像现在这样低过。自Ulysses S. Grant任总统以来，有过许多震动美国的重大事件，但没有哪个事件足以将长期资金成本降至如此低的水平：

紧急降息的决定没有受到人们的欢迎，市场似乎将其解释为绝望之举。我们几乎无法从历史中获得太多指引，但是在最近的历史中，紧急降息之后出现的是资本市场的极端状况。

1998年10月，格林斯潘领导下的美联储紧急降息，以期在Long-Term Capital Management对冲基金危机后为固定收益市场提供支撑。标普500指数在接下来的18个月中上涨了50%。此后，他的降息决定受到广泛批评，被认为是促成互联网泡沫最后一个极端阶段的错误。此外，随着全球金融危机的规模开始显现，2008年1月的紧急降息对缓解局势也几乎没有任何帮助。危机仍然发生，股市在复苏前下跌50%：

最新这一次紧急降息表现出的初步迹象并不理想。货币政策不能直接帮助解决公共卫生问题。目的是减轻可能使新型冠状病毒的经济影响更为严重的金融压力。股市随后的下跌表明这些压力尚未减轻。

综合了九个不同指标的彭博金融状况指数在周一反弹后周二又下跌。现在，该指数又回到了2018年圣诞节前夕股市大跌的恐慌状态中触及的低点。而最初的目的本是想要让情况得到大幅改善。

该指数低于零表示状况紧缩，而正数表示状况宽松：

不过，紧急降息的确缓解了美元的巨大上行压力，让类似期限的美国国债和德国国债收益率之差回到了2016年夏季以来未曾见过的水平。这帮助推动美元持续大幅走弱，符合美国当局的意愿。这也进一步给人一种印象，即美国的金融状况正在与日本和欧元区趋于一致。在日本和欧元区，低收益率或负收益率成为常态已经有一段时间了。

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