有关动量的三大关键点：托马斯.卡特

我们今天非常荣幸地邀请到了特别嘉宾，托马斯·卡尔博士，他以“股票博士”之名闻名，并且在动量交易方面有深入研究。今天，他将与我们分享丰富的知识。欢迎回来，卡尔博士。

“谢谢你，贾斯汀。很高兴再次参与这个节目，也非常感谢你的邀请。能够再次见到你，真是太好了。我也很高兴能与大家分享一些关于当前市场的见解。”

“是的，是的，最近的市场确实非常有趣。今天我们将探讨卡尔博士关于动量交易的一些规则，了解为什么要进行动量交易以及要关注哪些方面。他还将向我们展示一些他用来筛选股票的工具。那么首先，让我们先谈谈市场吧。如果你不介意的话，今年年初市场表现得非常强劲，随后出现了一些回调。特别是纳斯达克指数，涨幅超过了40%。虽然这样的回调并不罕见，但对于你的动量交易策略，这种势头的中断有什么影响呢？”

“嗯，这种小幅回调或修正，或者你想怎么称呼它，实际上是在意料之中的。对于那些密切关注市场的人来说，这种情况并不意外，尤其是对那些了解季节性模式的人。通常在经历了五到六个月的上升趋势后，进入八月市场会变得动荡。九月也可能会继续这种波动。因此，我们现在正处于夏季市场低迷期和年末可能出现的圣诞节行情之间。没有人对我们当前的回调感到意外。实际上，这种调整对动量交易者来说是件好事，因为它降低了交易风险。如果我们能够找到资金没有流入的领域，仍然可以在特定细分市场中获取收益。事实上，过去几周我们一直在对市场进行对冲，而现在我们开始平仓，并重新投入多头市场。”

“好的，你提到了可能正在转移资金的领域，行业轮动方面，目前根据动量交易，你关注哪些领域？”

“我们目前面临的宏观经济形势有两个主要动态。其一是对美联储政策的担忧，即美联储是否会停止加息。我们刚刚经历了历史上最快和最短的加息周期。现在，十年期国债收益率也达到了17年来的新高。我们特别关注20年期国债基金，因为它是债券利差的核心部分。本周我们看到了一次非常不错的反弹。我指的是TLT，是的，我们实际上在今天早上买入了一些TMF，它是TLT的杠杆版本。因此，一方面我们有对美联储减速的担忧，另一方面我们也担心美联储行动过快、过猛，导致经济衰退。”

“最近，迪克斯和Foot Locker的业绩表现不佳，导致股价大幅下跌，今天佩洛顿的股价也大幅下跌。这表明消费者开始显著减少支出。明天我们将看到耐用品订单的数据，这将备受关注。此外，信用卡的使用率达到极限，利率上升也让消费者承受了更大的压力。今天的抵押贷款新申请下降了4.2%，这也是一个迹象，表明衰退的恐惧正在逐渐回到宏观经济中。”

“尽管如此，我仍然抱有希望。我认为美联储已经暂停加息，今年可能不会再加息，甚至可能在年底开始降息。这将有助于市场逐步恢复。”

“嗯，市场显然在一段时间内考虑到年底美联储可能降息的可能性，但随着加息预期的变化，这种情绪发生了转变。让我们回到你提到的零售业，再次强调，尤其是在美国，消费者的角色至关重要。在这个财报季，我们看到许多股票的表现波动很大，像迪克斯和Foot Locker这样的公司遭遇重创，但另一方面，像Abercrombie & Fitch这样的公司则在业绩公布后股价大涨，涨幅达20%。你是如何在这样的收益周期中进行操作的？当动量看起来很好，但随后公司却在公布财报后表现不佳时，你是如何应对的？”

“通常情况下，我们会在财报发布前就退出交易，因为财报表现具有很大的不确定性，几乎像是抛硬币的结果。本季度，我们看到一个非常不寻常的现象，大多数公司在超出预期的情况下，仍然在财报发布后遭遇了股价下跌的情况。这表明市场已经准备好，甚至期待一个回调。因此，零售板块中有些股票虽然在财报中表现不错，但仍遭遇了估值调整。总的来说，我们大多避开零售股，因为它们可能表现得非常波动，类似于生物技术板块一样。”

“不过，这并不令人意外。我们看到一些股票在财报后受到了严重的打击，主要是因为它们的估值已经超前了。”

“我想简单回到你提到的债券交易方面，无论是TLT还是杠杆版的TMF，这似乎与动量交易背道而驰。我的意思是，动量通常是朝着相反的方向发展。那么，是什么让你觉得这笔交易具有吸引力呢？你是基于技术面行动，认为市场超卖、应该反弹，还是基于宏观经济考虑，认为年底可能降息，衰退恐惧将超越通胀恐惧？”

“这显然不是价格动量带来的交易机会，这点可以肯定。这只是一种利率周期高峰的游戏。我们已经在倒挂的收益率曲线上持续了10到11个月，几乎一年了，这并不具有可持续性。如果衰退恐惧再次抬头，我认为债券将表现良好，黄金也应该表现出色。所以这实际上是一种命题交易，不是基于短期价格动量的。”

“我稍后会谈到的系统是一种纯粹基于价格动量的交易系统，结合了几个基本指标。当你把这些部分组合在一起时，就能找到在短期内具有可持续上升趋势的股票。这种债券交易属于另一种完全不同的市场方法。我们使用了六种不同的方法来应对市场，因此，能够通过这种方式多样化我们的投资工具是很有益的。”

“既然我们谈到了这个话题，或许值得谈谈美元的强势以及它对交易的影响。你提到了黄金，很多时候它与美元走势密切相关。最近，石油和天然气等大宗商品价格有所回升，那么美元的强势是否影响了你的交易策略呢？”

“是的，我们实际上希望美元开始走软。它在一些技术阻力位上遇到了挑战，并且已经有些过度延展。今天我们看到黄金和白银大幅上涨，债券也是如此。当美元太强时，它会使我们的国家股票对外国投资者的吸引力降低。因此，我们希望看到美元下跌，同时看到黄金、债券和白银价格上涨。我认为这将是市场的一个积极信号，表明现金流将重新回到市场中。”

“那么，当你进行黄金或白银交易时，你使用的是GLD，还是像SLV这样的ETF，或者你使用其他工具进行交易呢？”

“今年我们进行了不少黄金交易。我最喜欢的工具是MGC，这是微型电子迷你期货合约。它的规模是黄金电子迷你合约的十分之一，而黄金电子迷你合约则是大合约的十分之一。使用微型合约进行交易的好处在于，它可以提供额外的保护，而且非常流动，进出市场容易。此外，它不需要大额账户，因此我一直在训练一些小账户的交易者进行微型电子迷你交易。这种方法非常有效，他们在这方面取得了不错的成功。”

“非常好。那么，回到纳斯达克市场，我想听听你对市场宽度变化的看法。今年年初，我们面临的一个问题是，尽管市场表现不错，但涨幅集中在少数几只股票上。我们称之为‘七大奇迹’。后来，市场似乎开始扩展，有更多的股票参与其中。我将快速展示两个图表，分别是Market Smith中的GMI AB，它显示了纳斯达克的涨跌线。我们可以看到，这一指标在5月开始改善，7月又回落，然后最近大幅下跌。你对此怎么看？你曾说过，总有牛市的机会，但当涨跌线表现如此糟糕时，似乎很难找到。”

“是的，你提出了一个很好的观点。今年到目前为止的市场宽度确实难以维持。我认为有两种情况可能发生，要么资金开始从蓝筹股和整体指数中流出，要么资金开始流入今年迄今未能参与的被打压的股票。目前，有一些非常有趣的股票属于后者，很多是软件公司。比如，我记得有一家公司的代码是UPST，今年它的股价大幅上涨，但最近又大幅下跌。”

“我们必须记住，这只股票在IPO后曾有过大幅上涨，随后大幅下跌。然后，几周前，它在一周内下跌了44%。那么，你在这里看到的是什么？”

“嗯，对我来说，Upstart是一种命题交易，因为它是一个专有的软件方法，主要用于评估抵押贷款申请，但他们现在开始进入汽车贷款和其他大额消费品市场。他们正在挑战FICO这样的传统公司，因为他们的AI算法使用了500个不同的数据点，而FICO只使用了五个。所以，他们确实有一个很棒的产品，市场也逐渐意识到了这一点。但是，由于抵押贷款利率开始上升，贷款申请减少，这就是他们遭受打击的原因。另外，他们还有很多债务。所以，这不是一个安全的游戏。但如果市场宽度要扩大，特别是在纳斯达克，我们希望看到像Upstart这样的股票开始表现良好。”

“追踪这种股票的一个好方法是通过ARKK，凯西·伍兹的基金。因为她投资的是投机性成长股。她曾重仓特斯拉，现在有所减持，但特斯拉仍然是他们持有最多的股票之一。此外，她还持有Teladoc、Upstart和SEA这家新加坡游戏公司，以及其他一些颠覆性公司。如果她的基金能够重新获得动量，我认为我们将看到一个更加健康的市场宽度。但无论市场上什么股票在上涨，我们都会去交易它们。如果QQQ只在权重指数顶部的五六只股票上上涨，那么我们就会交易QQQ。”

“当我们回来时，我们将进一步讨论你在动量交易中寻找的规则，以及如何找到最有可能成功的股票。请继续关注，我们马上回来。苹果交易有时你会赢，有时熊市会把你带走。单只股票每日杠杆和反向ETF来自方向，投资前请仔细考虑基金的目标、风险、费用和开支，这些内容包含在方向官网的投资说明书中，请仔细阅读。”

“是什么最初让你对动量交易感兴趣的？是什么吸引了你？”

“这是个好问题。当我在1996年第一次开始交易时，然后……我失去了所有的钱。1998年再次尝试，又失去了大部分的钱。2000年，我又重新开始。这让我意识到，我真的需要更深入地了解市场的动态。我学到的一件事是，你可以采取更长期的投资策略，低价买入优质公司，并持有多年，这样在市场中可以赚很多钱，这没有问题。但另一种方法是采用更短期的市场方法。这种想法是，当股票受到市场青睐时，你抓住它们。市场肯定了它们的商业计划，肯定了它们的增长预测，肯定了它们所做的一切。当市场对这只股票非常满意时，它就会上涨，这就是动量股。动量交易的美妙之处在于，动量股本身往往在最短的时间内上涨得最高。”

“当你说‘短期’时，你能告诉我你大概指的是什么时间框架吗？”

“‘短期’这个问题问得好。这真的取决于市场的特征。当我们处于低波动性、愉快的牛市时，我们可以持有我们的交易几周甚至几个月。在当前这种更加动荡、范围受限且更加波动的市场中，我们的时间框架变得更短了，通常是几天到几周。”

“所以，我们试图抓住市场中的短期波动。但当市场愉快且顺利时，我们更倾向于采取更长远的观点。但再说一次，如果你持有一只股票，你知道这家公司很棒，增长前景也很出色，但它不可避免地会经历某些时期的收缩期，你会发现持有这只股票几个月，它的价格可能停滞不前，或者你看到你的利润逐渐减少。而动量交易则不会让你面临这样的情况。你要确保你买入的股票已经处于上升趋势中，并在该趋势持续期间持有。当它开始衰退时，你就应该退出，寻找新的交易对象。”

“因为在交易中总有一种推拉的力量，你知道，当你拥有一只股票时，你如何确定持有多长时间？你期望从中获得多少收益？什么时候应该在强势中卖出，什么时候应该在弱势中卖出？你怎么判断这是一个暂时的修正还是更严重的问题？”

“嗯，杰西·利弗莫尔曾说，‘永远不要在底部买入，也不要在达到顶峰之前卖出。’我们就是这样做的。我们有一些工具和技巧来帮助我们。我们使用线性回归通道来确定一只股票何时跌至趋势平均值的2.0、1.5和2.0标准差以下。这通常是我们想要买入的时机。当它上升到趋势平均值的1.5到2.0标准差以上时，那通常是我们考虑卖出的时机。”

“这是我们使用的一个技巧。我们还会观察成交量的平衡。例如，在6月底至7月初期间，你会发现许多大的分布日。威廉·奥尼尔的‘分布日’概念是指，成交量比前一天高，但股价却在下跌，而不是上涨。这种情况在6月底和7月初经常发生。这些都是我们可以使用的技巧，来找出某件事何时准备好翻转。”

“那么，尤金·法马如何融入这一点？你在笔记中提到了他，他当然是与投资组合理论、有效市场理论紧密相关的人，这些理论通常不会与动量交易联系在一起。”

“没错，他的确不是动量交易的支持者。实际上，他是动量交易者的对立面。他是那些认为可以通过交易动量股获利的人们的对手。他因有效市场理论而闻名，并在2013年获得了诺贝尔经济学奖。”

“早在上世纪60年代末，他就开始发展这个想法，即市场总是精确地知道每一个需要解释的数据点，并以此在那个时间点确定适当的价格。因为所有的信息都已经在那里，所有的信息都已经被定价了。如果这是正确的，而我们无法预测未来的数据点，那么最好的策略就是通过平均成本法进行投资，买入广泛多样化的共同基金，并坚持多年。”

“直到90年代，随着由格林斯潘推动的巨大牛市和更多的经济放松管制，投资故事发生了变化。人们开始从共同基金中提取资金，将其投入个别股票，尤其是那些带有‘.com’后缀的股票，这类股票的价格飙升，人们赚了很多钱。那是动量交易真正复兴的时候，我认为这是在法马的时期之后。”

“法马确实是一个杰出的头脑，我不想贬低他的理论，但他的理论有两个致命的缺陷。首先，他把市场理解为一个贴现现在的机制，也就是说，它正在贴现我们已经知道的一切信息，而事实上，至少在我看来，市场更像是一个贴现未来的机制，它一直都是一个投机机制，自从‘投机市场’时代以来就是如此。”

“所以，如果市场是关于未来的，那么有效市场理论就不太站得住脚。是的，投机可能是错误的，但有各种各样的方式可以识别出模式，无论是技术模式还是基本面模式，看到盈利估计修正上升，看到分析师给出的评级提升，这些都能为未来的价格走向提供相当清晰的图景。我们还可以对公司所在行业的未来增长前景进行分析，这些都可以帮助我们更清晰地预测未来。”

“他的另一个致命缺陷是，他无法解释价格动量的现象。你知道，海伦·梅斯勒可能曾在你的节目中出现过，她在CNBC上经常露面，她说过‘价格变动会引发情绪变化’，这在公司或市场上确实如此。当价格上涨时，人们开始喜欢那家公司，然后这种情绪就像雪球效应一样，动量产生动量。杰西·利弗莫尔也曾这样说过。”

“法马的理论无法解释这一点，他实际上在80年代的一个脱口秀节目中承认了这一点。他说，‘我的理论无法解释的一件事就是价格动量，因为它往往会持续，甚至超出我们根据所有已知数据预期的水平。’”

“对我来说，这似乎是群体心理学的一个方面在市场中发挥作用，这也是我在阅读有效市场假说时一直存在的问题。市场可以是一堆数字，市场可以是图表上的一些数字、图表和线条，或者你可以将市场看作是人，是的，确实是人，按下按钮，点击鼠标，推动价格上下波动。”

“所以，当你谈论动量时，价格动量当然是一个重要因素。你是在图表上直接观察它吗？还是使用相对强度指标？你最喜欢使用的指标是什么？”

“这就是我今天想和你的观众谈谈的内容。回到2012年，这是我多年来尝试动量交易的成果。我想知道，如果我简单地购买市场上表现最好的股票，并持有一个月，然后在月底用下一组表现最好的股票替换它们，会发生什么情况。因此，我创建了一个非常简单的扫描工具。如果你向观众展示第一张幻灯片，我使用扫描工具从市场中筛选出价格超过每股10美元、在20周内平均交易量超过10万股的股票。我选择了基于价格涨幅百分比排名前20的股票，然后从这20个中选择了12周内排名前10的股票，再从这10个中选择了4周内排名前三的股票，并每四周更换一次。”

“如果你展示第二张幻灯片，你会看到这种做法的结果，相当糟糕。事实上，在非常强劲的牛市中，你会亏损不少。”

“所以，如果这种策略不起作用，为什么还要做动量交易呢？”

“这个原理本身是坚实的，但我们必须找到具有那种价格动量的正确股票。并不是价格动量本身有问题，而是缺乏其他筛选条件的股票往往表现不佳。所以我开始尝试各种不同的参数。第一个真正起作用的是价格与销售比率这一估值比率。”

“现在，许多优秀的动量股并没有真正的盈利，所以价格与销售比率是你可以用来评估这些公司的一个比率，基于它们有多昂贵，它们带来的销售收入是多少。如果你只是在进行价格涨幅计算之前加入这个参数，你会得到一个积极的结果，至少接近标准普尔500指数，这是一项非常大的改进。现在你可以看到，它仍然有很多波动，并没有完全匹配标准普尔500指数，当然我们必须至少做到这一点，对吧？”

“所以我知道我是走在正确的轨道上，但我仍然需要一些额外的元素来补充。”

“增长指标是有意义的。你知道，IBD的CAN SLIM系统就是建立在加速增长的基础上的。我发现，与价格增长最相关的一个方面是盈利预测修正。我的意思是，短期内，也就是未来两到三个月，盈利预测修正与价格增长密切相关。我从Len Zax那里学到了这一点，他是麻省理工学院的博士生，他的博士论文专门研究这一领域。他创立了Zach's Investment Research，并开发了一种基于分析师升级和盈利估计的专有方法来评估股票。他发现，在所有不同的基本指标中，盈利预测与未来价格增长最相关。”

“如果盈利预测在上升，价格往往会在未来的两三个月内跟着上涨。所以我们将这个因素加入到筛选中。这里有不同的方式可以进行这个筛选，你可以逐季度或逐年进行比较。我发现，逐年比较，且盈利预测增长至少达到5%的股票，对于系统来说是一个很大的改进。你可以在这个系统的幻灯片中看到，现在我们已经加入了两个参数，即价格与销售比率和盈利预测修正，结果已经好多了，是的，这看起来好多了，我想我们大多数人都能接受。事实上，在这种情况下，标准普尔500指数的表现已经被略微压缩了，因为我们的策略表现非常好。”

“你知道，策略的回报率达到了大约420%，而标准普尔500指数在同一时间段内只上涨了180%。尽管仍有波动性，但不再像之前的策略那样表现不佳。我应该补充一点，到目前为止，我所描述的几乎所有内容，你都可以在Market Smith中进行编程。你可以编写价格和交易量的过滤条件，以及盈利预测修正，无论是季度的还是年度的，价格与销售比率也可以包括在内。虽然Market Smith没有价格上涨前20名的过滤器，但它确实有专有的相对强度评分，你可以根据个别公司或它们所在的行业来选择这些评分。当你将这些因素结合起来时，你就能找到一些非常优秀的股票。我将在我们今天的讨论结束时向你展示一些。”

“非常好，所以第三部分，这是我今天可以分享的最后一部分，这不是我最终系统的最后部分，但它是我今天可以分享的最后一部分，那就是分析师的存在，即那些最近提高了他们的盈利估计并提高了对公司评级的分析师。如果你能弄清楚这些分析师通常是否准确，那也有所帮助。有一个简单的方法可以做到这一点。如果你有一家公司，其价格与销售比率较低，盈利预测正在提高，同时具有强劲的价格动量，并且分析师界特别是五星级分析师对该公司持乐观态度，那么你就拥有了一只可持续的动量股票。”

“因此，加入第三个参数，我们要求被大多数分析师评为‘买入’或更高评级的股票，结果得到了这个第三次改进的结果。是的，这次的结果真的将标准普尔500指数远远抛在了后面，标准普尔500指数的表现进一步被压缩，因为策略的回报率已经达到了950多个百分点。这表明这个策略的表现非常出色，特别是去年对它的表现有很大的推动作用。”

“我只想快速回顾一下，因为你提到有一个非常简单的方法可以找出哪些分析师是值得关注的。嗯，有多简单？你是怎么做的？”

“嗯，我使用的一个网站叫TipRanks。你可以免费注册，它会为你显示大约7000名分析师的排名。我不知道外面有这么多分析师，但他们确实有那么多。你可以看到他们在所有不同的投资公司中的表现排名。很多顶级分析师都聚集在几家公司里。TipRanks会根据这些分析师给出的买入评级在12个月后的表现来排名，你会得到前25名的分析师，他们都是五星级的。你开始会发现，某些公司确实擅长雇佣优秀的分析师，因为他们的分析师都为同一批公司工作。”

“比如，你有杰富瑞（Jefferies）、RBC和奥本海默（Oppenheimer），还有其他几家领先的公司。那些都是前几名。所以，如果杰富瑞的报告出来了，不管是谁发的，你都应该关注。我知道这可能有点过时，但过去常常在电视上听到一个广告，当EF Hutton讲话时，人们会停下来听，而现在，如果杰富瑞、RBC或奥本海默发表报告，你就应该听听他们在说什么。”

“那么，人们应该去哪个网站找到这些信息呢？”

“网站叫做TipRanks.com。T-I-P-R-A-N-K-S。你可以在那里输入任何股票，它会告诉你该股票是强烈买入、适度买入、持有还是卖出。我们正在寻找的是至少被评为‘适度买入’的股票，最好是‘强烈买入’的股票。如果它是‘适度买入’，我们会向下滚动查看是哪几位分析师给出了这个评级，有多少五星级分析师支持这个股票。特别是来自杰富瑞、RBC和奥本海默的五星级分析师。如果你看到这些条件都满足了，比如有几个五星级的强烈买入评级，并且这些评级是在不久前发布的，也许就在上个月左右，而且这些分析师来自那些顶级公司，那么这就是一个很好的迹象，表明你可能拥有了一只可持续的动量股票。这个网站就是TipRanks.com。”

“好的，非常好。那么，让我们总结一下，我想你还有一张幻灯片要展示。”

“嗯，是的，我一直在使用的这个系统，今天我和你分享了三个关键参数。随着时间的推移，我一直在完善这个系统，它是我提供的服务中的一个重要部分，叫做‘动量信函’。我们得到的回报与我之前展示的回报是相同的，但我还加入了一些其他的个别参数。我们还关注市值，因为小市值股票往往比大市值股票表现更好，这并不奇怪。”

“是的，所以这带来了非常健康的回报。现在你知道，这是从2009年到2014年的数据。这种策略是否可持续？它是否经得起实战考验？你知道，它是否在实时中一直有效？”

“在实际操作中，我自2012年1月1日起提供这项服务，所以我们现在已经进入第11个年头了。去年是我们表现最好的一年，我们的三个系统的回报率都超过了200%。我们使用了一个积极的小市值动量系统，一个大市值动量系统，这个系统只交易标准普尔500指数的股票，然后我们还有三个动量股票的空头系统，因为如果你回到我的第一个幻灯片，你会知道，做空动量股票也可能非常有利可图。”

“所以，我们在最初的基本筛选器中增加了一些参数，结果一直很好地运作，即使在市场上涨的时候，这项服务也表现得非常出色。它现在是我最赚钱、最成功的服务。”

“好的，太棒了。当我们回来时，我们将建立一个筛选器，看看哪些股票会出现在雷达上。请继续关注，我们马上回来。交易特斯拉时，有时你会获利，有时市场熊会占上风。单只股票的每日杠杆和反向ETF由Direction提供，在投资前请仔细考虑基金的目标、风险、费用和开支，这些内容可以在Direction官网上的招股说明书中找到，请务必仔细阅读。”

“好的，谢谢你，贾斯汀。我会在Market Smith中创建这个筛选器。你可以使用Market Smith来完成我刚才提到的大约80%到85%的工作。剩下的15%可能需要你到TipRanks网站上查找分析师的具体信息。但我已经为你做了一些工作，我已经在Market Smith中建立了一个筛选器。让我们打开Market Smith。我们可以看到Tessalon的图表，我在左侧已经为我的各种交易服务构建了所有专有的筛选器。我将我使用的动量扫描称为‘热门股票’。如果我们打开这个扫描并点击编辑选项，我会向你展示这个扫描的各个部分。”

“我从每股15美元的当前价格开始，这将从Market Smith数据库中的所有股票中剔除大约3000只股票。对于交易动量股票来说，有一个‘甜蜜点’，即每股15美元到40美元之间的价格区间。你会发现，在这个范围内，你将获得最大的回报。当价格低于15美元时，你可能会遇到不太稳定的股票，可能存在其他问题。正如比尔·奥尼尔所说，便宜的股票通常有便宜的原因。而当价格超过40美元时，股票的波动性可能不会像那些低于40美元的股票那样大。所以15到40是一个不错的区间，但我没有在筛选器中设置高端限制，我只是从15美元开始。我还设置了50天的平均交易量为每天50万股，我们要快速进出这些股票。”

“这些股票不是日内交易，但通常在两到三天后，或者一周左右的时间内运行完毕。持有这些股票通常的时间大约是正确的，持有你的扫描工具拉出的股票，然后下周再次运行扫描工具，看看这些股票是否还在名单上，如果不在，你就卖掉它们。所以我们要确保我们能够快速进出这些股票。”

“对于实际的增长测量，我们使用的是当前年度的每股收益估计，至少增长了5%。你会看到，有1600只股票通过了我们的筛选器，现在只有659只股票通过了这个特定的筛选条件。这个筛选器剔除了很多股票，这些筛选条件告诉我们，市场或者通过公司电话，或者通过分析师的覆盖，认为这些公司做得非常好，小部件销售非常出色，新客户数量也很多，以至于他们之前对未来盈利的估计太低了，现在需要提高。这是一个非常好的信号，正如我所说，Len Zax表示，短期内，盈利估计修正与未来两到三个月的价格动量最相关。”

“接下来，我们在扫描中加入了一些过滤条件，告诉我们这些股票正处于上升趋势中，实际上是一只动量股票，它正在上升。所以我们加入了一个相对强度评级，至少为80。你可以稍微调整这个数值，比如82、84、86。如果你在非常强劲的牛市中，得到太多通过这个筛选器的股票，你可以用这个过滤器来进一步筛选。但现在80是合适的数值。”

“快速提问，关于相对强度（RS）评级，你有没有尝试过使用更短期的RS评级？比如你可能会设置一个三个月的RS评级？”

“我没有，我只是在这里使用Market Smith提供的智能选择评级。但这是一个好建议，我可能需要研究一下这个选项，以及它可能会给我带来哪些不同类型的股票。接下来，我加入了一个复制评级（Composite Rating），这不是绝对必要的，但对我来说，它是一种安全阀。复制评级包含了许多指标，包括盈利增长和利润率加速等因素。然后我加入了我最喜欢的一个参数，你只能在Market Smith中找到它，那就是SMR评级。SMR代表销售增长，这与销售比率（Price-to-Sales Ratio）非常匹配。利润率则是你的安全度量，沃伦·巴菲特称之为‘护城河’，而ROE（股本回报率）则代表管理的优劣程度。”

“所以，如果你有一个A或B的SMR评级，那么你已经处于所有股票的前40%之中，这表明在销售增长、利润率和股本回报率这三方面表现良好。你不一定要在筛选器中加入SMR评级，但我个人非常喜欢它，因此我所有的筛选器中都会包含某种程度的SMR评级。现在我们筛选出了15只股票，如果我们向下滚动，可以更详细地查看这些股票。”

“我已经对这个筛选器进行了一些操作，并且确实找到了一些我非常喜欢的股票。我也在TipRanks上查看了它们，最终将它们缩小到几只被评为‘强烈买入’的股票。让我们先来看一些图表，这样我们就能更好地理解符合这些要求的公司是什么样子的。”

“你可以看到，第一只股票是一只能源股，它在市场最高点附近进行了良好的小幅回调。自由能源公司（Liberty Oilfield Services），代码是LBRT。你可以看到，它随着市场做了一个漂亮的小回调，仍然保持在50天移动平均线之上，并且高于200天移动平均线。这是一个漂亮的小超卖回调设置，你可以看到今天它在超卖的随机指标上显示了锤子形态。”

“是的，我也看到很多这种情况，很多股票今天确实经历了类似的回调，不仅仅是石油和天然气，很多股票现在都在经历这样的情况。快速问题，当你处理像石油和天然气这样的周期性行业时，这些行业通常被认为是周期性的，你通常不会想到使用价格销售比率或盈利预测修正等指标。你会在这些周期性股票中找到这些指标吗？”

“嗯，我们会得到各种各样的股票。我们确实有零售业股票，也有消费者周期性股票。我们所做的是，我们正在隔离或突出那些现在受到市场青睐的股票。所以尽管能源股票可能会有一点波动，但一些石油和天然气管道公司表现非常好，是的，这个筛选器将突出那些现在非常受市场青睐的股票。我们会采取短期的观点来看待它们的未来动量，当那动量消退时，我们就会退出。”

“不过，我并不太担心。如果我们回到LBRT，因为你提到了随机指标，嗯，只是为了让大家了解，如果他们有Market Smith，这是你可以在右上角的扳手图标里设置的，你可以添加随机指标。所以很快，你能描述一下你在寻找什么吗？你提到了超卖，那么你是在使用20的标准随机线，还是其他什么？”

“随机指标是对当前价格在特定时间段内价格区间的测量。我通常使用默认的14期随机指标，因为随机指标现在低于20，这表明在过去14天的价格区间内，它的交易价格在低端。这一点在价格走势上也得到了反映。”

“我们想要的股票是那些交易价格接近前期支撑位的股票。支撑位可以有多种形式，但最好的和最强的支撑通常是前期价格枢纽点所提供的支撑。这里我要寻找的是一个不仅仅在超卖随机指标上反弹的股票，而是一个与之前枢纽点有良好关系的股票。Market Smith会标记这些枢纽点。这里的枢纽点是16.59美元，而当前价格是16.03美元，对不起，我视力不好，所以有点看不清，但它确实低于那个枢纽点，但肯定高于最近的前一个枢纽点，现在支撑它的是50天移动平均线。所以这是一个不错的设置，50天移动平均线在上升，20天移动平均线则在下降，但至少它没有大幅下跌。”

“但再说一次，这只股票并没有通过TipRanks的测试，也就是分析师的筛选标准。让我给你展示一只通过了的股票。我实际上昨天从这个筛选器中买入了这只股票，它是Celestica，股票代码是CLS。你可以看到，这是一家公司，他们做什么呢？我昨天查看了他们的网站，他们是一家电子合同制造公司，是的，这是一个近期一些工业股票表现相当好的领域。你知道，他们帮助公司更有效地制造产品，进行测量等操作。”

“它进行了一个漂亮的小幅上涨，得到了很好的支撑，并保持在20天移动平均线上方。三天的上涨非常不错，成交量平衡良好，RS（相对强度）评级为99。如果你在TipRanks上查看，它被评为‘强烈买入’，而且有几个五星级分析师支持。所以，从所有角度看，这都是一个很好的买入机会。这是你可以持有的股票。那什么时候卖出呢？嗯，这有点艺术性的东西而不是科学的。但如果你使用像LRC（线性回归通道）或Bollinger Bands（布林带）这样的工具，它们可以衡量相对于平均值的标准差，那么当价格上升到这个范围的上限，超过两个标准差时，就是我们通常会考虑卖出的时机。”

“我们会使用叠加的方法，所以我会使用1.5和2.0标准差来设置线性回归通道。它在底部显示为一个漂亮的粉红色带，而顶部显示为一个蓝色带，介于1.5和2.0之间。我在我的实时交易室里常说的座右铭是‘让我们买在粉红色区域，卖在蓝色区域’，然后重复这个过程。是的，所以这个看起来不错，我喜欢CLS。这将是我推荐的一只股票，我自己也在我的账户里持有它，用于我的趋势交易信函服务。”

“还有另一只看起来不错的股票，如果我能找到它，是APG。所以这是一个有点不同的设置。这不是像CLS那样的突破设置，而是一个更浅的回调设置，但它的回调幅度相当小。它在20美元到30美元之间波动，这实际上是一个相当大的范围，在一只25美元的股票上，10美元的范围是一个相当大的波动。因此，它具有良好的动量，我们希望看到这样的股票能够有较大的波动，而不是在几个月内紧紧地在5%的范围内波动。它进行了一个漂亮的回调，回落到上升的50天移动平均线，20天移动平均线也在这里。”

“所以它有些蓝色阴影，看起来它就在20天线以下，是的，是的，21天移动平均线就在这里，那是你的20天线吗？是的，所以你有一个随机指标，刚好达到我们想要的范围，低于20，并且发出了一个新的买入信号。看起来它满足了Market Smith的突破技术信号，价格为23.84美元，当它突破这个价格时，我怀疑它会在29.57美元时形成一个新的买入信号，从而开启一个新的上涨阶段。”

“所以这里确实有一些紧密的动作。如果你看周线图，你可以看到这个蓝色阴影区域，显示了该股票的紧密收盘。这不仅仅是回调到10周线的行为，而是整个股票的表现，我会等你继续查看这只股票。”

“是的，看起来不错。哦，我想问你一个快速的问题，看起来你讨论的很多股票，你确实非常注重寻找回调，为什么你如此关注回调？”

“部分原因在于估值过滤器的作用。当股票在52周高点附近交易时，可能不会低于1.0的价格销售比（P/S Ratio），但是当它回调了5%到10%时，突然间它就可能低于1.0的价格销售比了。所以这是你可以使用的另一种技巧。”

“另外，还有一种技巧，你可以用来决定何时退出交易。你可以在一周或两周后再次运行筛选器，如果之前在筛选器中的股票已经不在了，那么说明它不再符合系统的条件，是时候卖出了。”

“是的，非常有趣的东西。你还有什么最后的建议吗？”

“更重要的是，看看明天收盘时的表现，因为我们最近看到很多股票出现了跳空高开，然后回落。这种情况我们称为‘缺口下跌’而不是‘缺口上涨’。所以当一只股票因为财报利好而跳空高开时，关键是它能否保持这个缺口。如果能保持这个缺口，意味着市场在重新评估其价值，认为它值这个价位。如果不能维持，说明市场对其估值过高了。所以我们希望看到它保持这个缺口，不要回补。”

“嗯，我还想告诉大家，如果他们对我的交易方法感兴趣，特别是对我提到的各种交易策略感兴趣，他们可以考虑加入我的实时交易室。你可以通过Stocktwits访问我的个人资料，然后你会看到一个链接，每周二和周四我都会举办一个实时图表会议。在会议中，我们会查看图表，讨论市场上发生的事情，分析哪些板块和股票表现良好，比如FANG股票的表现如何等等。我也会接受图表请求，所以人们可以告诉我他们感兴趣的股票，然后我会进行分析。”

“太棒了，我要给大家的一个建议是，如果你还在交易，特别是如果你是新手交易员，那么务必要采用多种不同的方法。我曾经只是一个回调交易员，只交易回调，但后来我学会了交易突破，学会了交易深度超卖反弹，甚至学会了做空那些看似永远不会下跌的股票。所以你必须有多种不同的交易方法来应对市场变化，方法的多样化非常重要。尝试在任何时候都持有一两个不同的仓位，它们进入市场的角度不同，并且在图表上表现不同。”

“嗯，我还会建议大家，从小额交易开始。我遇到的最大问题之一是，新手交易员往往急于想把所有的钱都投入到一只股票中，想要快速赚钱。是的，是的，他们就是这么想的。只是要从小额交易开始，学习交易技巧，了解什么有效、什么无效，测试你的情绪反应。因为，天哪，这确实需要很大的情感力量来承受市场的波动。”

“嗯，确保你的仓位规模在一个你可以晚上睡得着的水平上，这一点非常重要。好的，托马斯·卡尔博士，也被称为‘股票博士’，非常感谢你再次加入节目，和你聊天总是很愉快。我们下次再见。”