避雷！经济放缓担忧重燃，小盘股首当其冲

小盘股通常比大盘股对利率变动更为敏感，因为这些规模较小的企业在成长过程中更多依赖外部融资。投资者应当预料到，一旦市场对美联储（Fed）未来政策的任何预期变化，小盘股将承受不成比例的影响。然而，经济活动的放缓对小盘股的影响要比对大盘股更为显著。因此，目前小盘股的投资者必须在两股相互抗衡的力量中，梳理出对投资组合的意义。利率预期调整预示小盘股复苏契机自从7月11日最新的消费者价格指数（CPI）出炉，即便是最鹰派的投资者也不得不承认，通胀率的放缓足以让 美联储考虑今年内启动降息。经历了年初几份令人失望的报告后，近期较为乐观的通胀数据为投资者带来了希望，也为小盘股的反弹奠定了基础。最新且全面的通胀报告显示，利好消息得以延续。美联储偏好的通胀指标——个人消费支出指数（PCE）显示，通胀仅微幅上升0.07%，其中商品价格下降0.17%，但服务价格上升0.20%抵消了部分影响。通胀持续缓和，逐渐向美联储的目标靠拢。核心细节亦有所改善，租金价格月度升幅恢复至疫情前平均水平，达到0.26%，而商品价格连续第二个月下滑，反映出消费者对商品购买需求的减少。此外，除住房外的多数服务业价格已趋于平稳甚至出现下降。通胀持续缓和，正逐步接近美联储的目标。我们有理由相信，美联储将在九月会议上强调就业增长的放缓，作为降息的理由之一。至于商业活动，人均实际可支配收入持续上升，这赋予了消费者即使在高物价环境下也能保持消费的能力。换句话说，虽然我们在支付更高价格，但我们收入也在增加。这样的背景下，小盘股或许将迎来期待已久的复苏机会。小盘股面临的相互角力随着市场逐渐接受美联储今年可能多次降息的预期，风险偏好增强，小盘股迎来了一波涨势。然而，投资者需深入分析当前宏观经济环境对投资组合的影响，以便为下半年做出合理布局。通常而言，小盘股在低利率环境中表现优异，但经济放缓时，它们往往首当其冲。本月早些时候，我们的首席技术策略师 Adam Turnquist撰写的博客文章中详细讨论了小盘股在近期的显著涨幅。从今日发布的自动数据处理公司(ADP)报告来看，经济活动的放缓对小型企业的影响尤为明显。小型企业的薪资增长速度远低于大型企业，凸显出小型企业在当前经济环境下的脆弱性。小企业薪资增长步伐显著放缓，来源：LPL Research，ADP我们确信美联储将在9月和12月下调利率。若经济放缓程度超过预期，美联储也可能在11月进一步降息。利率的下跌对小盘股有利，但经济活动的放缓对小盘股的影响大于大盘股。过去几年间，罗素2000指数与供应管理协会(ISM)的综合指数之间保持着紧密的关联。投资者应密切关注ISM数据，将其视为领先指标。增长放缓是小盘股逆风因素，来源：LPL Research，供应管理协会结论随着所谓的软着陆可能性增大，投资者对承担更多风险的兴趣提升。我们正处在一个失业率低、工资上涨、通胀放缓且美联储即将降息的经济环境中。当然，政治不确定性以及地缘政治风险带来的逆风可能破坏这一局面，这就是投资者在这样的市场中需要审慎选择的原因。而当挑战来临时，小盘股企业往往是首当其冲的。翻译 | 刘川InvestingPro夏季大促火热进行时无论萌新老将，InvestingPro都可轻松上手。世界愈发动荡，叠加高通胀、高利率风险，InvestingPro可最大程度降低风险，提高投资胜率。ProPicks：AI选股策略，轻松跑赢大市。ProTips：一句话解读过往财务数据，好坏一眼便知。公允价值和稳健度评分：轻松避开泡沫股，抄底遭低估的股票。专业进阶选股器：数百种财务指标，精细筛选股票，结果可保存、可导出为表格。海量股票的历史财务资料：深入了解和研究公司财务细节，进行专业的基本面分析。大佬持仓速查：快速查询巴菲特、达里奥、索罗斯持仓，轻松抄作业。更多功能：我们已有计划在InvestingPro加入更多功能。如需进一步了解InvestingPro，请点击“阅读原文”访问下方链接：https://cn.investing.com/pro/pricing?couponCode=weixin编译 | 刘川