彭博中国固收指数月报 | 无论美国总统大选如何，中国固收负债的去美元化都势在必行

彭博中国固定

收益指数月报

2024年6月

彭博指数团队与彭博行业研究联合发布

彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。

《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。

6月关键洞察

6月，彭博中国综合指数（衡量中国债券市场的旗舰指数）录得0.89%的正回报，年至今回报达3.93%。指数30天波动率在此期间有所下降。

中国国债和政策性银行债指数6月录得0.93%的回报。以本币计价，人民币以3.86%的年至今回报率继续在全球综合指数所包含的27种货币中位列第一，排名高于美元（-0.56%）、欧元（-1.21%）和英镑（-2.14%）。以美元计价，人民币同样以1.38%的年至今回报率位列榜首。

扫码阅读本期全文，您可了解以下指数6月回报率：

所有待偿期限指数

彭博中国高流动性信用债（LCC）指数

中资美元信用债（功夫债）指数

ESG加权中国综合指数和ESG加权中资美元信用债指数

彭博行业研究观点

由于中资投资级美元债指数具有独特的市场特征，其总回报可能会与发达市场和亚洲（除中国外）新兴市场发生分化。票息收益（最差收益率）高达5.43%，可能是吸引更多南向资金买入的一大理由。由于久期（4.24年）较短，如果美债波动加剧，基于该指数构建的投资组合能够降低基准利率上升的风险。中国的经济刺激举措有望推动国内经济出现更显著的反弹，支持信用利差进一步收窄。因此，中资投资级美元债下半年有望继续录得出色的总回报率。

受超过85亿美元可转债定向发行的推动，中资美元债（即功夫债）第二季度的发行总量有所上升。然而，采取点心债和熊猫债形式的人民币公司债在发行速度上继续超过美元债。第二季度，中资企业共计发行人民币债券约合272.3亿美元，美元债236.3亿美元，我们预计这一趋势将会加速。随着经贸紧张局势的加剧，无论美国下届总统大选结果如何，中国固定收益负债的去美元化都势在必行。

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