吃不到暴涨干瞪眼，追高遇闪崩放声哭！国改行情公募基金调仓趣闻，及四季度资金流向分析丨基金大数据（七）

“中特估”行情下，谁吃到肉了？作者 | Los编辑 | 小白跌麻的1月可算过去了！2月开门第一天大A给各位老铁表演了探底回升集体翻红的走势，不知道是否真能走出2月龙抬头行情。但不管怎么说，近期的市场主线非国改莫属，正几次三番为沪指保驾护航。但这个板块里的散户相对较少，那公募基金是否吃到肉了？国改行情，公募基金也是干瞪眼01 完美错过大涨个股据Choice数据显示，截至去年底，国企改革概念下的1157只个股合计总市值为26万亿，而去年底公募基金仅持有其7857亿，占比仅为3%。开年来截至1月29日，有22只相关个股涨幅在20%以上，长白山、中纺标、中视传媒、中铁装配均大涨超60%，一度成为市场上最闪亮的仔。但没参与到这波行情的老铁们也不用羡慕，因为公募基金也没吃到。这些涨幅居前的个股，大部分公募在四季度末是没有持仓的，想要参与行情，也得在市场上与他人抢食吃，甚至是追高。而且，公募四季度还对长白山、中华企业、长虹美菱等涨幅喜人的国改概念股进行了减仓。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）三季报显示，有9家基金持有长白山，其中富国基金的孙彬和交银施罗德的何帅持有的最多，二者分别持有1248万股、718万股，而四季度他们已经清仓式卖出，无缘该股在1月近90%的涨幅。（来源：Choice数据，长白山基金持股统计）同样拍大腿的还有在四季度减持中华企业的基金经理们。去年三季度末公募基金还共计持有该股1.2亿股，到四季度末减持的只剩下1275万股。其中，三季度末万家基金的李文宾有6只基金持有该股，但他的5只基金在四季度全部做了减持，合计卖出超6000万股，仅剩匠心致远一年期上留下了777万股，应该是吃到了一点肉沫。（来源：专为注册制时代服务的市值风云APP）中华企业虽然登上匠心致远一年期的第九大持仓股，但也未拉回基金净值的整体走势，该基金一月份以来亏超16%，跑输沪深300超6个百分点。另外还有一只汇添富的国企ETF基金也同样卖出3391万股，同样错失吃肉良机。（来源：Choice数据，中华企业基金持股统计）02 公募基金持有的国改概念个股，表现暗淡即使是加了仓的国企改革概念股，公募资金的眼光也不咋行。加仓比例超1个百分点的有26只个股，截至1月29日平均下跌7%。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）其中，对朗科科技、华灿光电均增持超3.5个百分点，目前持有市值分别为2.7亿和1.9亿，二者在1月分别大跌17%和23%。对于这两只股加仓较猛的是韩广哲和钱亚风云，想必加的仓位也被深埋了。（来源：Choice数据，朗科科技基金持股统计）实际上，国企改革概念中加仓居前的个股是以电子、计算机板块相关个股居多。除前面提到的华灿光电，还包括深天马、彩虹股份等消费电子股。而消费电子板块在1月份开启走单边下跌通道，短短23个交易日已跌超25%。虽然跌的惨烈，但其实行业基本面已在慢慢转好，公募很大可能在押注该板块的反转。2023年三季度以来，全球智能手机出货量开始有所增加，并且根据星图数据监测，双11的销售中，手机数码、电脑办公等消费电子产品全网销售额达1946亿元，分别是“双11”销售额top10中第二大和第六大类目。另外，AI产品的推出也为消费电子新一轮周期的开启创造出可能性。所以，公募基金没吃到国改的肉也在情理之中，涨幅居前都是社会服务、房地产等相关个股，而公募目前仍看好的是电子、医药生物等板块。早在1月初，风云君就为大家整理了公募基金经理们在四季报中对于后市的看法。他们集体看好的是以AI、科技产业为代表的高景气行业和大幅超跌的消费板块，并且普遍认为目前市场流行的炒作银行、煤炭只是阶段性地的避险交易。可以看出公募基金也在原地等待，大盘企稳后，上述他们看好的板块也许有所表现。（来源：专为注册制服务的市值风云APP研报）不管你是谁，只要追高大概率都很惨国改的肉公募基金没吃到也就算了，毕竟这种急拉没有先手很难参与。但也有些基金经理就是耐不住寂寞，非要追高参与短线炒作，最后玩崩了。在去年底苹果MR混合行情引爆下，空间计算概念股罗曼股份四季度涨幅近80%，期间公募基金加仓幅度达14个百分点。截止去年底，共有27只基金持有该股，持仓市值从三季度的3.2亿增加至10亿，而去年底该公司经过大涨后流通市值才29亿，意味着该股四季度的大涨正是来自这些基金的合力。（来源：专为注册制服务的市值风云APP，罗曼股份日k线）而有意思的是，在罗曼股份的基金持股统计中，再一次看到喜欢玩风格飘移的海富通基金吕越超的身影，他管理的四只基金总计买入超407万股。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）但风云君觉得这个老六又玩翻车了，四季度他刚把罗曼股份买入他代表作海富通股票混合的第二大持仓股，一月份该股就以近40%的跌幅啪啪打他脸，这也导致2024年开年才一个月，这只基金已经亏了22%。除了罗曼股份，面对四季度同样大涨近90%的深科达吕越超也是忍不了，必须追涨，直接买入166万股，持有流通市值7475万。而等待他的同样是暴跌，该股1月跌幅已近腰斩。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）这样的风格就问你怕不怕？当然追深科达的不止是吕越超一人，上榜公司基金持股统计名单的有30来个基金经理，除吕越超最激进外，景顺长城的郑天行买了61万股，还有5位基金经理买入超25万股，持股市值均超1000万。（来源：Choice数据）而踏踏实实赚到深科达钱的只有兴证全球基金的陈宇，三季度末持有53万股，到四季度已清仓式卖出。再例如四季度走出深V的北交所行情，也吸引了公募基金。其中康比特获增持近7个百分点，该股单季度也大涨90%。但1月康比特股价同样大跌超30%，真是炒作一时爽，如果没来得及跑路都得噶。（来源：专为注册制服务的市值风云APP）面对近期大A的下杀，许多去年强势的个股也跌的稀里哗啦，很多老铁开始盲猜，肯定是那些坑爹的基金经理们又调仓换股了。下面我们就一起来看看，公募基金拿着各位老铁的钱四季度都买了啥，以及在板块上做出了哪些调整。电子、医药生物板块仍是心头好2023年四季度公募基金合计持有A股总市值超5.8万亿，环比减少2400亿。其中，对前十大持仓股的总市值（统计流通股总市值）为2.74万亿，占其持有总市值近50%左右。具体个股方面，四季度末公募基金持有流通市值前30的还是那些大市值股，也都是大家熟悉的面孔。贵州茅台以1404亿仍居第一，宁德时代、五粮液紧随其后，分别持有722.6亿和527亿。前30大合计持有9200亿，占比36%。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）01 四季度公募基金开始防守从公募基金前十大持仓所属板块总流通市值来看，食品饮料仍居首位，合计为3678亿，占比14.9%；电子板块紧随其后，合计持有3482亿，占比也超14%；医药生物排在第三，持有3313亿。另外，持仓市值超千亿的板块还有电力设备（2272亿）、计算机（1224.7亿）、非银金融（1036亿）。总体来看，公募持仓较为集中，前六大板块合计持有市值达1.5万亿，占比超60%。（来源：Choice数据，市值风云APP制图）公募基金持有超500亿市值的行业有14个，四季度平均跌幅为3.6%，表现孱弱。但在其持仓市值缩水的情况下，前三大板块持仓占比不降反升，“抱团”抱得更紧了。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）但单从持有市值环比变动来看，仅有四个板块实现正增长，分别为公用事业、农林牧渔、煤炭和综合。这也表明在行情走弱的四季度，公募基金也开始做出防守动作。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）02 涨跌不由人，机构抱团股有香有臭如果公募基金想的只是做大规模收取更多管理费，而不是与基民的盈亏共进退的话，那么基金押注单一板块的现象就会一直存在。因为相比吭哧吭哧通过长期积累做出业绩，短期的抱团更容易做出超额收益，从而让基金产生规模效应。比如说十年十倍的代表人物老将富国基金朱少醒，他的管理规模巅峰时也仅398亿。而2019年赌对赛道抱团新能源的刘格菘在业绩爆发后，管理规模在短短一年内直接从82亿干到843亿，非常恐怖。当然，抱团股的命运也不难猜测，必然是瓦解一批，再出现新的一批。从2007年抱团房地产金融开始，公募基金就掌握了这一流量密码，到后来陆续抱团食品饮料、科技、消费、新能源股，而近期崩的一地鸡毛的正是新能源股。（来源：专为注册制服务的市值风云APP研报）公募基金合计持有电力设备板块的288只个股，其中超过200只在四季度被减仓，占比近七成。减仓比例超过20个百分点的有三只，分别是聚和材料、大全能源和天能股份，在基金的大比例出逃下，三只个股单季度均跌超20%。但单从四季度公募基金持股比例(流通股)的减仓幅度看，排名居前的大多来自于电子板块，这说明他们对该板块个股的态度产生了分化。其中，减仓比例超过20个百分点的有16只个股，它们在四季度平均下跌14.6%。此外，这些个股的小盘特征凸显，平均流通市值仅46亿，三季度末公募基金持有其总市值为178亿，到四季度末锐减到26亿。如果韭菜们想跟着公募基金屁股后面抄人家底，小心人家把公司卖给你。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）而加仓方面，四季度被买入较多的是电子、医药生物和机械设备相关个股。加仓比例超6%的有32只，它们在四季度平均涨幅35.2%，这表现可谓冰火两重天。电子板块下买入较多的包括海光信息、京仪装备、天建股份、光大同创、臻镭科技、恒铭达、电联技术等。其中，加仓比例最高的是海光信息，四季度末近200只基金持有该股，合计持有流通市值185亿，占公司流通股比例达29.6%。被爆买的32只个股平均流通市值为118亿，侧面表明公募对中小盘风格个股关注度不低。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）除电子板块，猪肉板块是公募基金近期的心头好，巨星农牧、神农集团、天康生物、唐人神、华统股份纷纷上榜。去年10月牧原股份喊话大手笔回购并注销股份，随后公司股价迎来一波35%的涨幅。但实际上，10月底以来整个猪肉板块已经有明显异动，多个猪肉股股价走出触底反弹行情，公募基金又一次悄咪咪吃到大肉。关于猪周期风云君此前有详细分析过，目前全国能繁母猪的生猪存栏量环比表现在持续的下滑，公募基金在10月的动作似乎也认可股价已经超跌并且在押注猪周期底部反转。（来源：Choice数据）整体上看，公募基金对国改个别个股的暴涨行情是没有参与的，许多基金经理也表明当下涨权重的行情仅是避险交易。在板块上，他们除在以白酒为代表的食品饮料板块里避险外，仍在等待电子、生物医药的行情。注：由于目前公募基金仅公布了2023年四季报，尚未发布年报，因此本文仅针对公募基金前十大持仓股做分析。全文数据截止2024年1月29日。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究