现在财务造假都这么不讲究了吗？明牌造假的恒泰艾普：三年巨亏32亿，6亿应收款明目张胆玩消失

盗亦有道啊！工匠精神啊！

作者 | 春晓

编辑 | 小白3月12日，随着恒泰艾普(300157.SZ)公告王莉婓将担任新任董事长，公司近期沸沸扬扬的内斗，似乎也初分胜负了。恒泰艾普是风云君的老朋友啦，早在2019年7月，风云君就在《情怀千金不抵现实二两：孙庚文和恒泰艾普的商誉魔术 | 市值故事》中指出，2017年公司就开始了财务大洗澡，原实控人孙庚文套现离场，以及账面仍趴着12亿商誉。顺着上一篇研报的预测的爆雷方向和时点，这家著名套路公司又发生了哪些有意思的故事呢？连续三年巨亏32亿，两年财报非标，将被ST 1  连续巨亏、财报非标、换所如换鞋不出风云君上一篇研报中所预测的，2019年当年，恒泰艾普扣非净利润便巨亏12.12亿，2020年再度亏损12.12亿。更加劲爆的是，根据业绩预告，2021年恒泰艾普将继续亏损4.7-7.8亿。换句话说，2019年至2021年，恒泰艾普三年累计暴亏32亿！实际上，自2016年以来，恒泰艾普就已经过上了“赚是小赚，亏则巨亏”的保壳生活。（注：2021年为业绩预告数据）如此连年巨亏，相信没有财务功底的老铁也能看出，恒泰艾普就是在财务大洗澡，还连续洗了三年。风云君不禁感慨，如今上市公司财务造假都不装了吗？直接出明牌？看到这里，风云君不禁再再再次感叹，勿谓市值风云言之不预啊胖友们！上篇文章十分精彩，还没阅读过原文的老铁，欢迎移步市值风云APP，一睹为快。连年巨亏的同时，恒泰艾普的营收也出现了断崖式下滑。2017年，由于公司搞起了供应链贸易业务，当年营收激增。然而，2018年之后，该业务规模迅速萎缩，以及伴随着并购标的业绩扑街，2020年，公司的营收萎缩至6.96亿。而根据业绩预告，2021年度公司仅实现营收3.5亿-4.5亿，还不如2012年的业绩。2019年，恒泰艾普就因长投、商誉、长期应收款减值，被会计师事务所出具了保留意见审计报告。2020年，公司则因连续两年巨亏、现金流紧张、存在8.4亿债务逾期等，被出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。持续经营存在重大不确定性，还能拿到无保留意见审计报告，负责当年审计的会计师事务所，为了挣钱也是蛮拼的。负责恒泰艾普2020年审计工作的是当年刚刚履新的立信中联，而仅仅1年前，恒泰艾普才刚将之前长期合作的天职会计师事务所，换成了中喜会计师事务所。已经连续两年巨亏的恒泰艾普，2021年再次预亏。这么看来，如果今年的财报显示持续经营能力存在不确定性，那么恒泰艾普很可能被ST啦。更有意思的是，在被深交所问询营收下滑、连续巨亏的原因，公司均将其归结于行业周期、疫情突发等大环境因素。对此，风云君只能用如下表情作为回复。 2  和价值550万美元的公司合作6亿多大单，造假都这么不用心吗？接着，咱们简单来看看恒泰艾普这3年暴亏32亿的亏损，都是从何而起的。2017年至2020年，公司累计计提坏账损失10.64亿、长投减值6.31亿及商誉减值9.04亿。有关商誉减值的具体内容，风云君在上篇文章中介绍的较为详细，本文不再赘述。简言之，就是自2011年上市以来，孙庚文孙老板一系列并购骚操作，带来的商誉纷纷爆雷。截至2021年9月底，商誉一度由14亿下降至4亿。除了商誉爆雷，风云君还发现了更有意思的事，而这件事要追溯到2015年。早在2015年，恒泰艾普曾以437万美元购买Range公司100%股权，后在2017年以550万美元转让。Range公司是一家同时在伦敦和澳大利亚交易所上市的油气资源公司。虽然Range已经出表，但是它与上市公司的渊源并没有就此结束。2017年，恒泰艾普及其子公司为Range提供油田相关服务，为上市公司贡献营收4亿有余，扣除贸易业务后，占当年总营收的43%；另外，早在2016年并表期间，Range与恒泰艾普产生了1.39亿的业务往来。怎奈Range囊中羞涩，没有现钱，于是双方协商，将该等债权债务延期3年支付，年利率6%。截至2017年底，恒泰艾普对Range已经形成了近6亿的长期应收款。价值不过千八百万的Range，居然和上市公司做起了大几亿的生意？有这个能力吗？这生意中的水份又有多少呢？另外，风云君还在年报问询函中发现了一处小细节：截至2018年底，Range总资产才9,857万美元，而对恒泰艾普的债务就高达9,400万美元。换句话说，Range似乎只有恒泰艾普一个主要供应商！说的再夸张点，如果没有恒泰艾普这个大客户，Range根本就是一个空壳！结果，Range果然没有能力还钱，而恒泰艾普顺势变了一个魔术，让这6亿债权一笔勾销。 3  消失的6亿应收账款，业绩和油田没有一个是真的？接下来，咱们就来看看公司是如何把这6亿长期应收款给变没的。首先，2019年，恒泰艾普先对Range的长期应收款计提了1.22亿减值损失。接着，2020年7月，恒泰艾普与Range协商一致，以应收账款置换油田，即：恒泰艾普以250万美元现金和9400万美元债权，置换Range的全资孙公司Range Resources Trinidad Limited（简称“RRTL”）100%股权。上市公司也因此获得了RRTL在特立尼达和多巴哥的三块油田开采权和一块油田勘探作业权。然而，由于购买日RRTL100%股权的公允价值仅有1.07亿，恒泰艾普将该金额与长期应收款账面价值的差额4.17亿，一次性全部计提减值。更为尴尬的是，2020年当年，上市公司就对刚换来的油气资产计提了8,235万的减值。这也让风云君也不禁怀疑，油气资产最初的估值是否禁得起推敲。粗粗算下来，恒泰艾普对Range公司的6亿应收账款，减值5亿，另外1亿换成油田公司股权，油田又减值8200万。而这一置换、一减值，6亿的长期应收款说没就没了，这手法快赶上魔术师了。对此，深交所也直接问询恒泰艾普，以前年度的业绩和油气资产的真实性。当然，用脚趾头去想，公司一定不会说这些是假的啦。虽然上市公司一口咬定业绩和油田都是真的，不过老铁们你们觉得呢？银行都不借钱了！变卖家产还债，裤衩都不剩了 1  5亿回购款带崩现金流之前的一顿并购，如今纷纷爆雷，可以说孙庚文孙老板是掏空上市公司的罪魁祸首。掏的也差不多了，共同富裕也实现了，2019年孙老板金蝉脱壳、脚底抹油走人了，给上市公司留下了一个烂摊子。2016年，恒泰艾普通过发行股份及支付现金的方式，以7.61亿对价从费春印、刘会增、才宝柱等9名自然人手中取得新锦化95.07%股权，增值率高达324.71%，带来商誉5.23亿。后续，恒泰艾普继续收购少数股东权益，最终持有新锦化100%股权。新锦化主营离心压缩机和工业汽轮机的研发、生产与销售。收购时，卖方承诺，新锦化将在2015年至2017年累计实现扣非净利润2.39亿，最终，新锦化以102.47%的完成率贴线完成业绩承诺。看似不错的业绩，还为新锦化吸引来了新的投资方。2018年11月，恒泰艾普与北京中关村并购母基金投资中心（有限合伙）（简称“中关村并购母基金”）签署股权转让协议，约定恒泰艾普将新锦化的35%股权转让给中关村并购母基金，作价4.2亿元。2019年5月，中关村并购母基金如约向上市公司支付了4.2亿并购款，成为了新锦化的参股股东。尴尬的是，2019年新锦化的业绩就开始下滑，当年恒泰艾普对新锦化计提了6,217万的商誉减值。2020年，公司继续对新锦化计提1.77亿商誉减值。目前，新锦化还剩余2.84亿商誉。公司对此解释为：由于业务结构调整，新锦化高毛利海外业务逐年萎缩，2019年无新增海外业务订单。而中关村并购母基金也回过味来了，这个斥资4.2亿参股的标的似乎有些水份。于是，2020年2月，中关村并购母基金向恒泰艾普发出了回购通知，要求上市公司回购其持有的新锦化全部股权。而恒泰艾普无力回购，于是，中关村并购母基金转而向北京仲裁委员会提交了仲裁。算上回购款、利息和仲裁费用等，根据2021年中报，恒泰艾普欠中关村并购母基金大约5.46亿。事实上，早在2018年11月，双方签订收购协议时，恒泰艾普就与中关村并购母基金偷偷签订了《补充协议》，即在在收购后的36个月内，买方有权要求卖方回购股权，并支付利息。然而，上市公司并没有及时披露此信息，而是在2020年7月，收到仲裁通知后，才一并公告。而对于投资者来说，这无疑也是一种欺诈。恒泰艾普及当时的董事长孙庚文、总经理杨华峰、董秘刘庆枫，也一并因为违规信披被深交所通报批评。截至目前，恒泰艾普的多家子公司股权均被冻结，2021年10月，公司公告其持有的新锦化86.95%股权拟被拍卖。 2  卖办公楼卖股权，裤衩都不剩了除此之外，上市公司的多笔贷款也纷纷出现违约。2019年3月，恒泰艾普用北京的办公大楼作为抵押，向安徽国元信托借款1.49亿。然而，2020年7月到期后，上市公司并没有如约还钱。恒泰艾普无力偿还借款，只能拍卖抵押物还债。2021年3月，公司的办公楼被法院通过淘宝拍卖，两处房产共拍卖得款1.59亿，这才还上了国元信托的债。目前，公司也只能靠租房办公。另外，2020年1月，恒泰艾普向浙商银行北京分行借款1.9亿，为期一年。同样，到期后公司未能如期还款。2021年6月，恒泰艾普持有奥华电子34.26%股权，在淘宝以1.27亿元被拍卖，用于还债。单看恒泰艾普账面有息负债规模的话，截止2021年三季报不过2,700万元。但是，这并不是因为公司基本面良好，而是因为金融机构不借钱给它了。券商耗资5亿拿下实控权，镰刀挥向谁？2019年7月，银川中能的刘亚玲刘老板从孙老板手中接过恒泰艾普的控制权，但接手不久，就喜迎2019年的巨亏。更加棘手的是，2020年7月，中关村并购母基金要求回购新锦化的股份，以及多项借款到期等。N件事情一并发作，恒泰艾普深陷债务危机。面对上市公司这般光景，银川中能似乎也没钱帮助公司走出困境。持续亏损、身背巨额债务的恒泰艾普，很快又迎来了下一次易主。 1  私下勾兑被拒后，北京硕晟二级市场5.5亿元拿下控制权根据上市公司描述，2020年7月，王莉婓曾多次与控股股东沟通，并提出了收购上市公司控股股权，再倒手转卖给地方国资的计划，但都被控股股东银川中能“义正严词”地拒绝了。暗的行不通，索性就来明的。2020年7月，北京硕晟科技信息咨询有限公司（简称“北京硕晟”）成立。2个月后，公司由王莉婓和李丽萍二人接手，各持有49%和51%股权。二人由此开始通过二级市场，增持恒泰艾普股份。有意思的是，王经理出身券商，曾任国信证券石家庄营业部总经理、安信证券河北分公司总经理助理。而李丽萍李经理则是监事出身。当然，上文所说“王经理打算倒卖控制权给地方国资”也只是一面之词。暂不论消息是真是假，不过，王经理拿下控制权倒是真的，而且是十分迅速。截至2020年8月5日，李丽萍及一致行动人北京硕晟，以1.19亿元累计增持上市公司3560万股股票，占总股本的5%，成为上市公司第二大股东。增持的脚步从未停歇。仅过了一个月，2020年9月29日，李丽萍及北京硕晟就通过二级市场集中竞价的方式，累计持有上市公司15%股权。2021年12月28日，恒泰艾普公告控股股东变更为北京硕晟、实控人为李丽萍。此时，北京硕晟及一致行动人合计持有17.4%股权，增持至今累计耗资近5.5亿元。从入场到拿下控制权，北京硕晟用了一年半时间。从整个过程来看，北京硕晟对实控权的争夺有很强的意愿。 2  北京硕晟成为东家，银川中能不玩了？北京硕晟成为上市公司控股股东之后，迅速对董事会进行了大换血。2022年2月，北京硕晟便以“保证董事会顺利运行”为由，提交了罢免刘庆枫、张后继、李显要、李万君4名董事的议案，并提名6名董事候选人。3月12日，恒泰艾普临时股东大会决议公告通过以上议案，王莉婓王经理也摇身变为董事长。也就是说，如今北京硕晟在董事会席位中获得绝对优势，似乎将成为了此次内斗的赢家。北京硕晟入股上市公司至今，已有一年半的时间，公司内部各方势力的争斗十分频繁且激烈，加之公司连年巨亏、现金流紧张，甚至拖欠员工工资，内忧外患之下，董监高辞职了一波又一波。而之前抢夺控制权的银川中能，似乎也心生退意。2022年3月1日，银川中能持有的上市公司股权被动减持1.26%；两天后，3月3日，公司公告银川中能预计将减持3%股份。目前，银川中能持有上市公司8%股权，而此时公告减持，银川中能似乎打算退出牌桌，不玩了。耗资5.5亿拿下恒泰艾普这样一家上市公司的控制权，券商出身的王莉婓，既没有做实业的背景，肯定也不是来给散户做慈善的，那么，接下来，王总的镰刀又将挥向谁？你们猜～免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究