会议纪要显示美联储或比预期更早加息 缩表可能随后跟上

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隔夜指数掉期市场显示美联储3月份加息25基点的概率为80%

与会者认为，缩表的合适时间可能应该与升息时间更靠近些

美联储官员表示，经济走强和通胀上升可能导致加息比先前预期来的更早、更快，一些决策者倾向于加息后不久开始收缩资产负债表规模。

周三公布的美联储12月14-15日会议纪要中，“与会者普遍指出，鉴于他们对经济，劳动力市场和通货膨胀的个人看法，可能有必要比之前预期更早、更快的提高利率”。

会议纪要称，“一些与会者表示，在上调利率后，相对较快地开始缩减资产负债表规模可能是合适的”。

会议纪要发布后，标普500指数触及盘中低点，收盘下挫1.9%，创11月以来最大跌幅。纳斯达克综合指数跌幅扩大至3.3%。10年期美债收益率一度升至1.7087%，创4月以来最高水平，隔夜指数掉期市场显示美联储3月份加息25基点的概率为80%。 

在12月会议结束时，联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，由于通胀风险上升，将以比11月初会议首次提出的时间表更快结束购债计划。新的时间表使美联储有望在3月正式结束购债。 

彭博经济学家 

“会议纪要显示，美联储认为美国经济做好了货币刺激措施大范围退场的准备，即使omicron的出现也不太可能令他们放慢脚步。我们认为3月份加息的概率大幅升高了，将密切关注1月货币政策会议前美联储官员的讲话，以便从中挖掘更多线索”。

上次会议后发布的点阵图显示美联储官员一致认为他们需要在今年开始加息，这与9月作出的前一轮预测有所不同，当时点阵图显示FOMC对这个问题存在看法分歧。 

在接近两年维持近零利率后，会议纪要中没有提供对缩表时间的明确预估。 

Renaissance Macro的美国经济研究部门负责人Neil Dutta认为，12月会议纪要说明美联储正在快速滑向3月份升息。

他表示，“美联储有关更早升息的暗示让人们感觉加息时间可能提前到3月份，我预计年底前会宣布缩表”。 

根据会议纪要，在12月中旬，即omicron还没有在全美广泛传播时，美联储官员已经认为这种毒株会增添通胀风险。 

Omicron影响 

纪要称，住房成本和房租的升高，广泛的薪资增长以及长期的全球供应链瓶颈引发官员们改变了对通胀的展望。Omicron的出现可能加剧供应链问题。 

自从12月中旬会议以后，omicron在美国迅速蔓延，扰乱了航空旅行和学校教学，餐馆和其他商户也面临疫情挑战。 

美联储官员听取了内部分析人员有关将8.8万亿美元资产负债表正常化的讨论，上一次升息周期中，美联储是在加息快两年后才开始缩表。 

会议纪要称，“相比上一次的经历，与会者认为，缩表的合适时间可能应该与升息时间更靠近些。” 

此外，“一些委员认为，在资产负债表正常化过程中，大幅缩表可能是合适的。” 

Inflation Insights的创始人兼总裁Omair Sharif表示，纪要暗示新一轮资产负债表的正常化过程将比前次缩表更加快速和猛烈。 

目前美国的就业人数比疫情爆发前仍少了400万左右，失业率11月降至4.2%，远低于2020年4月时的14.8%，但高于当年2月时的3.5%。 

周五将公布12月非农就业报告。彭博调查的经济学家中值预期为新增就业42.5万，失业率4.1%，创疫情爆发以来新低。 

会议纪要指出，“美联储认识到与物价稳定相一致的充分就业水平可能随时间推移而发生变化，许多与会者认为美国经济朝着充分就业目标取得了快速进展，多名与会者认为劳动力市场的状况已经与充分就业目标基本符合”。

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