从相机胶片到医疗保健和新材料，看富士胶片如何避免步柯达后尘
作者 | 鹏羽
流程编辑 | 小白
“在时代的浪潮面前，富士胶片的转型比柯达彻底得多。
”风云君曾记得小时候，相机是昂贵的，相片是胶片洗出来的。小朋友若贪玩打开了相机胶卷盒，那么辛苦拍摄的一整盒底片就因此报废了。
胶卷霸主柯达（KODK.N），曾占据全球2/3的市场份额，是那个年代摄影的代名词。面对数码化风暴，胶卷市场需求大幅萎缩的冲击，2012年柯达破产。
柯达黄色胶卷的辉煌最终落幕，成为时代的烙印。
与柯达同一时期，日本的FUJI FILM富士公司（4901.T），面对时代的大变局，却能起死回生，扭转局面，业务拓展到了医疗保健、高性能材料等领域。
今天风云君就来讲讲富士的故事。
一、从胶卷巨头到多元化业务
富士胶片成立于1934年，最早的产品是胶卷。
1963年，富士销售额达270亿日元，而同期柯达销售额接近4000亿日元；
1976年，富士胶片发明高感度彩色负片胶卷F-II400，技术上超越柯达；
1983年，发明了世界首个X射线数字成像诊断系统，进军医学影像领域；
2001年，全球胶卷市场达到巅峰。同年富士销售额首次超越柯达公司。
2001年，彩色胶卷占富士胶片总销售额的60%，利润则占2/3。
随后胶卷市场急速萎缩。2010年，全球对胶卷的需求不到十年前的十分之一。
面对数码时代的冲击，传统胶卷被时代抛弃。柯达也尝试过多元化经营，例如涉足医药、授权贴牌生产数码电子产品等。
富士胶片的转型则更彻底，将核心技术迁移，拓展到了医疗健康、高性能材料、光学元器件以及文件处理等业务板块。
让风云君最惊讶的，是这个胶卷公司的业务拓展到了美容化妆品领域。
2007年，富士成立艾诗缇（ASTALIFT）品牌，其中运用到的技术，就是富士胶片的看家本领：胶原蛋白技术（胶片的主要原料）、纳米分散技术和抗氧化技术。
当时富士胶片的研究人员发现，胶卷由于活性氧造成的氧化褪色，需要顶尖的抗氧化技术。这技术和抗衰、抗氧化功能的化妆品，原理是完全相通的。
2008年，富士收购了Toyoma Chemical公司，进入了制药行业。为了深入医疗保健领域，富士胶片还收购了一家放射性药物公司，富士胶片国际制药公司。
大规模重组和多样化战略使得公司总体营收持续上涨，在胶卷时代落幕的大背景下仍持续发展。
2010年，数字成像部门的收入仅占16%，相比2000年60%大幅下降。然而，2010年，富士营收2.2万亿日元，相比2000年增长57%。而柯达同期营收相比2000年大幅下降。
（来源：公司年报数据统计）
二、营收和利润率稳定
经历了2000-2010年业务转型扩张的快速发展，2010年以来富士营收停止增长，在2.2-2.5万亿日元区间波动，约为200亿美元。
2010年以来，富士的日本境内营收稳定在1万亿日元，海外业务总体小幅上涨。2020财年（截止下一年3月31日），海外业务营收为1.3万亿日元。
富士有三大业务板块：成像解决方案、医疗保健和材料、文档解决方案。
其中医疗保健和材料业务营收持续增长。2020财年，营收为1万亿日元，占比48%，是公司最重要的业务。
（来源：公司年报数据统计）
营收没有太大增长，富士的毛利率也较为稳定，富士的销售管理费用率维持在26%。
富士的归母利润率明显增长。2021财年公司归母利润率为8.3%。
（来源：公司年报数据统计）
2017财年以来，公司的成像解决方案业务营业利润率快速下滑，2020财年该业务营业利润率仅为5.6%。
文档解决方案业务利润率波动较大，2020财年该业务营业利润率为8.6%。
2020财年，医疗保健和材料业务营业利润率有所上涨，为10.2%。
（来源：公司年报数据统计）
近十年公司的研发支出维持在1600亿日元，研发费用率约为6.8%，相当不错。
从胶片公司转型到以医疗保健和材料为主的科技公司，富士求生有道，其华丽转型让对手柯达望尘莫及。
三、医疗保健和材料业务
医疗保健和材料业务的持续增长，得益于多个业务板块的拓展。医疗保健和材料业务包括医疗设备、再生医学、生命科学、显示材料、电子材料、化工业务等多个板块。
疫情以来，富士的医疗设备（如便携式数字X光成像系统、超声成像诊断设备等）需求旺盛，生产的酒精制剂、药物手凝胶和抗菌膜的销量激增。2020年和2021年将在丹麦和美国的医疗制造基地进行3000亿日元的投资。
（来源：公司年报）
除此之外，富士在再生医学板块，生物制药用细胞培养基的业绩稳定且上涨。未来公司希望在细胞治疗领域投入研发。
（来源：公司年报）
在生命科学板块，新产品的上线以及化妆品的畅销让公司持续投入研发生产。
（来源：公司年报）
在显示材料板块，由于新冠疫情，显示器、电商和平板电脑的需求增加，整体收入有所增长。在工业产品板块，由于在家工作和上学的移动电脑需求增加，透明触摸面板传感器薄膜的销售稳步增长。
（来源：公司年报）
豁，曾经胶片生产占据了公司大半业绩，在时代的浪潮下，富士抓住机遇，转型到医学和新材料等多个领域。
度过了危机，业务的成功拓展，富士近十年的股东回报也是较为丰厚的。
2011财年至2020财年，公司累计股利支付2805亿日元，累计回购股份4016亿日元。累计股东回报占比归母净利润61.5%。
（来源：公司年报数据统计）
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