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隔夜利率下行至2%下方，债市小幅盘整，通胀金融数据落地｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-11-13

// 债市综述 //

11月10日，现券期货先扬后抑午后走弱，国债期货多数小幅收跌，银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右；银行间资金市场平稳偏宽，隔夜加权利率回落近30bp至2%下方，七天及14天期亦小幅回落；地产债整体回暖多数上涨，“20融创03”涨超17%，“21阳城01”涨超12%。

通胀和金融数据落地。中国10月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，前值0.7%；中国10月PPI同比上涨13.5%，预期12%，前值10.7%。中国10月M2同比增长8.7%，预期8.4%，前值8.3%；新增人民币贷款8262亿元，预期7237.5亿元，前值16630亿元；社会融资规模增量为1.59万亿元，前值为2.9万亿元。

中信证券称，10月通胀超预期，其中能源价格上涨推动PPI同比涨幅持续扩大；蔬菜价格是CPI食品项上涨主因，非食品项上涨源于能源价格的传导。随着保供稳价政策推出和见效，通胀上涨压力最大的阶段或过去。

周三，国债期货高开低走，多数小幅收跌。10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约收平。A股方面，沪深股指早盘单边下滑；午后，恒瑞医药、沃森生物陡然崛起激活创新药板块，地产板块连续拉涨，缓和市场情绪；上证指数收跌0.41%，创业板指跌0.3%，万得全A跌0.28%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，其中，10年期国开活跃券210210收益率上行0.55bp报3.2380%，10年期国债活跃券210009收益率上行1bp报2.9025%，5年期国债活跃券210011收益率上行0.25bp。

华林证券分析指出，周三公布的CPI和PPI数据，虽超市场预期，但市场整体反应较为平淡；而尾盘公布的金融数据，虽基本符合市场预期，但市场情绪整体偏弱。市场对通胀和金融数据反应整体一般。当日债市的走势或与盘内地产债和股市的走势有关，市场对地产的担忧短期内有所缓解，风险偏好小幅提升。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债整体回暖多数上涨，“20融创03”涨超17%，“21阳城01”涨超12%，“20金科01”涨超11%，“15世茂02”涨11%，“19世茂G2”和“20金科03”涨近10%，“20世茂G2”涨超9%，“20世茂G1”涨超8%，“19世茂G1”涨超7%，“20阳光城MTN003”涨超6%。

11月9日，中国银行间市场交易商协会举行房地产企业代表座谈会，招商蛇口等多家房企近期计划在银行间市场注册发行债务融资工具。有债券从业人表示，上述座谈会的召开，意味着房企境内发债的相关政策会有所松动，近期将会有房企在公开市场发债融资，同时银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企“输血”，防止房企资金链进一步恶化。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间资金市场周三平稳偏宽，隔夜加权利率回落近30bp至2%下方，七天及14天期亦小幅回落。交易员称，在央行公开市场千亿逆回购稳定驰援下，资金供给平稳，主要期限品种价格悉数回落，暂关注月中缴税扰动及本月MLF如何续做。

（图片来源：Wind金融终端）

华创固收发布11月流动性月报称，11月资金缺口压力不小，主要集中于公开市场到期，地方债发行高峰或带来一定程度的资金压力，但财政支出规模也相对较大。央行明确四季度降准概率不高，主要以逆回购投放对冲资金波动，央行当前对流动性整体或仍为维护的态度。

光大证券认为，下一阶段货币政策仍将维持稳健中性，MLF利率较难出现变化，资金市场利率也仍将继续以政策利率为中枢波动，政策对经济的托底作用也将逐渐显现，对于后续债券投资，维持10年期国债收益率在区间震荡难以形成趋势性机会的观点，亦建议投资者对基本面和宏观政策保持理性预期。

// 债市要闻 //

1、中国10月CPI加速上行，PPI续创新高，“剪刀差”继续扩大

中国10月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，前值0.7%；猪肉价格下降44%，影响CPI下降约0.98个百分点；鲜菜价格上涨15.9%，影响CPI上涨约0.33个百分点。

中国10月PPI同比上涨13.5%，预期12%，前值10.7%。10月主要行业中，煤炭开采和洗选业价格上涨103.7%，涨幅扩大28.8个百分点；有8个行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点，超过总涨幅的八成。

2、10月份金融数据超预期，M2同比增8.7%

中国10月份金融数据出炉。M2同比增长8.7%，预期8.4%，前值8.3%；新增人民币贷款8262亿元，预期7237.5亿元，前值16630亿元；社会融资规模增量为1.59万亿，前值为2.9万亿，10月末社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%。

3、外资持债叩关4万亿元，加仓人民币势头不减

据上海证券报，截至10月底，境外投资者持有人民币债券规模为3.85万亿元，直逼4万亿元大关。国际金融协会（IIF）最新数据显示，10月新兴市场国家资金流入总额中，逾50%流向中国市场。业内人士认为，境外投资者对于人民币债券的结构性资产配置需求旺盛，资金流入趋势仍将持续。

4、多家银行回应被要求清理积压按揭贷款：暂未收到通知

据证券时报，有市场消息称，各地银保监昨日（11月9日）通知热点城市的主要银行，将积压5个月以上的按揭贷款清退，同时放开对房地产商开发贷限额的管控。对此，深圳、北京地区多家主要银行回应：“暂未收到此类窗口指导或监管意图”。有银行房金部人士表示，按揭贷款并没有消息说的“积压数月”，都是按正常流程发放。

5、山东发改委组织申报企业债券储备项目

山东发改委发布通知称，为及时掌握全省企业债券融资后备资源情况，推动更多符合条件的企业通过发行企业债券融资，实现“储备一批、上报一批、注册一批、发行一批”的常态化工作流程，切实发挥好企业债券融资在服务全省经济高质量发展、助推新旧动能转换重大工程的作用,现组织申报企业债券储备项目，补充完善省级企业债券项目储备库。

6、东旭光电：“16东旭光电MTN001”本息兑付存在不确定性

东旭光电公告称，“16东旭光电MTN001A”和“16东旭光电MTN001B”应于11月17日到期并兑付本息，由于公司流动性紧张，导致上述中期票据本息兑付存在一定的不确定性。

7、标普：上调中国化工长期发行人评级至“A-”，展望“稳定”

标普报告称，将中国化工集团有限公司的长期发行人评级由“BBB”上调至“A-”，展望“稳定”，并确认了中华香港、中化国际和中国蓝星的长期发行人信用评级。

8、标普：下调世茂集团长期发行人信用评级至“BB+”，展望“负面”

标普报告称，将世茂集团控股有限公司的长期发行人信用评级由“BBB-”下调至“BB+”，展望“负面”，并将其高级无抵押票据的长期发行评级由“BB+”下调至“BB”。

9、穆迪：将佳兆业集团企业家族评级由Caa1下调至Ca

穆迪：将佳兆业集团企业家族评级（CFR）由Caa1下调至Ca，同时将其发行的债券高级无抵押评级由Caa2下调至C，前景展望仍为负面。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月10日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

11月10日，债券市场共发行268只债券，总发行量3840.96亿元，147只债券到期，13只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1222.33亿元，当日净融资额为2618.63亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，11月10日，债券市场共发行国债4只，地方政府债8只，同业存单180只，金融债8只，企业债2只，公司债29只，中期票据10只，短期融资券20只，定向工具3只，资产支持证券4只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、财政部两期续发国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年、5年期续发国债中标收益率分别为2.4783%、2.6817%，边际中标收益率分别为2.5043%、2.7136%，全场倍数分别为3.64、4.57，边际倍数分别为5.35、12.52。

2、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.2251%、3.2705%，全场倍数分别为3.56、3.35，边际倍数分别为38.43、13.32。

3、国开行国开债做市支持操作10年期210210券中标收益率3.2310%。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

11月10日（周三），全国银行间债券市场结算总量为52,157.31亿元，较上日上涨5.38%，交易结算总笔数为28,640笔。其中，质押式回购44,192.48亿元，买断式回购233.02亿元，现券交易7,381.22亿元，债券借贷350.60亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，7天回购利率下降5.6bp至2.191%。