刘彦春管理的景顺长城基金三季报：加仓了药明康德、美的集团等

作者 | 破浪

流程编辑 | 小白

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刘彦春旗下一基金被迫大幅减仓应对赎回。

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目前市场上基金管理规模上千亿的基金经理只有两位：易方达的张坤和景顺长城的刘彦春。

上一篇咱们说到“千亿顶流”之一张坤的三季度持仓及对市场的观察《张坤管理的易方达基金三季报：加仓腾讯、京东，减仓美团、阿里》。

今天来看看另一位大佬--刘彦春。

一、基民恐慌性抛售行为加大

刘彦春在2015年1月加入景顺长城。

截止9月末，其旗下管理的6只基金规模合计1029亿，较6月末的1163亿下降了约134亿。

其中，第三大规模的绩优成长混合跌幅最大，约41亿，跌幅达29.7%。绩优成长在2021年7月1日至2021年9月30日的跌幅是13.8%，这说明还有约16%的下跌是由基民撤资所致。

（注：来源Choice，绩优成长混合基金份额变化）

自6月份起，该基金赎回份额反超基金申购份额，且2021年9月底，赎回份额与申购份额差距进一步拉大。

其次是规模最大的新兴成长混合，下跌了近40亿，跌幅为6.8%。但不同的是，新兴成长混合在7月1日至9月30日的之间的跌幅是11.8%，表明在下跌的区间内进入基金的资金是大于撤出的资金。

（注：来源Choice，新兴成长混合基金份额变化）

但再与历史数据对比来看，新兴成长混合的申购份额与赎回份额差距从2021年中期有逐渐缩小的趋势，这反映了大佬的光环逐渐消散，基民往收益率更高的新能源基金跑。

规模第二的鼎益混合也下跌了27亿元，且与新兴成长混合类似的是，期间申购份额大于赎回份额，且差距也在缩小，甚至到2021年9月底，期间申购份额与期间赎回份额近乎相等。

（注：来源Choice，鼎益混合基金份额变化）

由于这3只基金在二季度末都是百亿以上规模且位于刘彦春管理基金规模前三，下文我们就着重来分析这3只基金。

刘彦春旗下的这3只主要基金在过去3个月整体跌幅较少，而近6个月下跌均超过13%。

其中表现最差的是绩优成长混合，近6个月下降了14.31%，近一年下跌了2.06%，该基金成立于2019年7月，相对另外两只基金而言成立时间较短。

三季度披露的基金规模合计为1029亿，正如之前的说辞一样，如果规模继续减少，不仅张坤的千亿规模­可能不保，刘彦春的千亿规模可能面临同样问题。

二、依旧“吃药喝酒”：重仓白酒，大幅加仓美的集团

和张坤类似，刘彦春的3只基金整体仓位均保持在90%以上，这两人对后市看法保持一致，都较为乐观。

其中，新兴成长混合的仓位提升最大，该基金的前十大持仓股中均保持了加仓或仓位不变的态度：大幅加仓了美的集团，其次是五粮液、海大集团、迈瑞医疗、中国中免。贵州茅台、古井贡酒及泸州老窖也有一定幅度加仓。

鼎益混合加仓了五粮液、迈瑞医疗及海大集团，贵州茅台和中国中免也有小幅加仓，小幅减仓了泸州老窖。

这么说，昨日中国中免的跌停估计让刘彦春疼到内伤。

绩优成长混合调仓可有意思了，其前十大持仓股都有减仓动作。

其中减仓最多的是泸州老窖，另外腾讯控股、美团、贵州茅台、药明康德、五粮液、中国中免等都有14%以上的减仓动作。迈瑞医疗、药明生物和古井贡酒减仓幅度平均在8%左右。

绩优成长混合的减持标的，正是刘彦春在另外两个大基金里的加仓标的。

上文提到，绩优成长混合从2021年中期开始，期间赎回份额开始逆势大于期间申购份额，而截止到9月底，基民期间赎回份额达21.48亿份，申购份额只有9.15亿份，赎回占总份额比重达到39%。

而绩优成长混合的仓位在6月末及9月末都保持在93%以上的仓位。也就是说，当基民赎回基金时，刘彦春只能卖出部分持仓来保持资金的流动性。

因此，在绩优成长混合与前两大基金的反向操作上，风云君觉得刘彦春的操作属于被动减仓。

但即使是被动减仓，泸州老窖的减持比例最高，接近60%。鼎益混合的前十大持仓股中也唯独减持了仓位最重的泸州老窖，但在新兴成长混合中又增加了3%的泸州老窖股数，这波操作着实让风云君摸不着头脑。

总体来看，与张坤类似，刘彦春还是偏爱白酒，3只主要基金中的第一大持仓股都为泸州老窖或茅台，还有五粮液也长期存在前五大持仓股中。

除了白酒以外，从刘彦春的调仓动作来看，其大手笔买入美的集团，持仓股数达到2.4亿。

同时，他看好医药行业，如迈瑞医疗在两大基金中均有13%以上的增持，另随着疫情的逐渐恢复，也小幅增持了中国中免，还在养殖行业中增持了海大集团。

另外，在三季报中，刘彦春也表达了自己对于未来的看法，其中特别谈到地产投资面临的风险。

另外，对于市场的短期波动，刘彦春表示从长期来看，这只不过是一朵小浪花，掀不起多少风浪，错误终会被市场纠正。

并且对受损于成本上涨、需求下降、政策扰动的行业和个股，其认为是目前市场的机会所在。

这就是刘彦春大幅增持美的集团和2只医疗股的主要原因。

不过，从短期看，刘彦春重仓的消费、医疗板块在今年表现并不亮眼。

从wind上获取的年初至9月底的涨跌幅数据可知，涨幅居前几位的基本是基础化工、煤炭、钢铁、电力设备、公用事业等行业，而刘彦春基金中主打的消费行业还亏损4.8%，板块排名倒数第五。

（来源：Wind）

如果说刘彦春是“成也萧何，败也萧何”，风云君觉得还为时过早。

毕竟A股向来在某个时间段内有一些特定板块会大幅上涨，引领潮流，但最终都将回归价值，刘彦春希望基民用长期的眼光去看待市场的震荡。

刘彦春能顺利通过市场的这次考验，重新获得广大基民的信心吗？风云君后续跟踪再会。

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