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月初逆回购罕见加量，市场情绪短暂提振，现券期货由强转弱｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-11-09

// 债市综述 //

11月3日，盘初央行逆回购规模扩大到500亿，市场情绪乐观，不过随后煤炭期货大幅反弹，通胀忧虑卷土重来。银行间主要利率债收益率先下后反弹，国债期货小幅高开上探后又掉头回落；银行间市场资金面整体依旧平稳偏松，隔夜和七天回购加权利率双双回落，其中隔夜重回2%下方。

交易员称，央行公开市场操作规模意外加大，提振现券情绪；不过随着煤炭期货大幅反弹，通胀忧虑卷土重来，国债期货随之缩减涨幅，现券收益率也反弹。

周三，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。A股方面，沪深股指全天弱势整理为主，上证指数再失3500；大市成交1万亿元，连续9日超万亿；上证指数收跌0.2%，创业板指跌0.37%，万得全A跌0.09%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，10年期国开活跃券210210收益率上行0.5bp报3.2725%，10年期国债活跃券210009收益率上行1bp报2.93%。交易员表示，周三利率先下后反弹，早盘央行OMO扩大到500亿，市场情绪乐观，利率下行。不过随后煤炭期货大幅反弹，利率再度反弹。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，涨跌幅居前的债券有，“17中融新大MTN001”跌超85%，“21西宁城投MTN002”跌超6%，“19商丘01”跌超5%，“18常德经建PPN002”跌超3%；“20怀化工投MTN002”、“20寿光城投MTN001”涨超7%，“19潍滨专项债01”、“21申证06”涨超6%，“19云城投MTN002”涨近5%，“19云城投MTN006”涨超2%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行公开市场周三逆回购操作加力，罕见的月初放量有助进一步稳定市场情绪，银行间市场资金面整体依旧平稳偏松。隔夜和七天回购加权利率双双回落，其中隔夜重回2%下方。交易员表示，盘初资金供给十分充裕，不过盘中仍出现短时集中的融入需求，对宽松程度有所抑制。不过周三逆回购加量表明央行对资金面的呵护依旧在线，尽管后两日逆回购到期仍处高位，但对流动性影响有限。

（图片来源：Wind金融终端）

东方金诚首席宏观分析师王青表示，月初逆回购罕见加量，这体现出央行正在通过公开市场操作微调来保持市场流动性合理充裕，避免市场利率超预期上行。当前银行间市场资金面偏紧，或与本月新增地方政府专项债发行高峰即将来临，以及信贷投放加快等相关。

江海证券指出，最近两周，伴随着煤炭期货下跌，带动其他期货和周期股的下跌，通胀预期缓和的利好给债券市场引来喘息的机会。但目前煤炭调控的政策底或已经出现，价格也难在这个位置继续下调，甚至此前已经超调。那么通胀预期下降的过程或告一段落。后期还是需要关注下游调价对通胀预期的带动作用。

// 债市要闻 //

1、10月财新中国服务业PMI回升至3个月高位

10月财新中国服务业PMI录得53.8，较9月回升0.4个百分点，为2021年8月来最高，但仍略低于长期均值54.1，市场预期为53.1；10月财新综合PMI为51.5，前值51.4。

2、外资持债叩关四万亿元，加仓人民币资产大势所趋

据中国证券报，机构预测，国债“入富”带来的资金流入规模有望超过1300亿美元。市场参与者的反馈表明，一些机构已提前行动，10月境外机构持债规模很可能在9月末3.84万亿元基础上进一步上升。

3、济宁市国资委：继续完善债务风险监控及预警调度机制

济宁市国资委举办企业融资及风险管控培训称，继续完善债务风险监控及预警调度机制。要严格落实主体责任，坚持预防为主，强化债务风险管控工作部署，建立企业债务风险动态监测预警机制，健全常态化债务风险管控机制，及时识别研判风险，制定风险应对预案，确保资金链安全。

4、重视现金流，多家房企“三条红线”降档转绿

据中国证券报，近日绿地控股、荣盛发展等房企实现“三道红线”降档。其中，绿地控股的净负债率降至100%以下。头部房企绿地控股的降档颇受市场关注。业内人士指出，经营活动产生的现金流净额是反映房企经营状况的重要指标。房企对于经营活动产生的现金流净额的重视程度也在增加。

5、上海世茂澄清“20世茂04”交易价格异动：个别投资者行为

上海世茂建设澄清“20世茂04”交易价格异动称，公司生产经营活动有序开展，无应披露而未披露的重大事项；“20世茂04”的异常交易为个别投资者行为；公司申请调整“15世茂02”等多只债券的投资者适当性安排，相关调整自11月4日起生效。

6、惠誉：上调华融实业、招商银行信用评级，展望稳定

惠誉报告称，将华融实业投资管理有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）由“CCC”上调至“B-”，展望“稳定”；将招商银行股份有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）由“BBB+”上调至“A-”，展望“稳定”。

7、标普：下调祥生控股集团长期发行人信用评级至“B-”，展望负面

标普报告称，将祥生控股（集团）有限公司的长期发行人信用评级由“B”下调至“B-”，展望“负面”，并将其美元票据的长期发行评级由“B-”下调至“CCC+”。

8、惠誉：下调禹洲集团长期外币发行人违约评级至“B”，展望负面

惠誉报告称，将禹洲集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级和未偿高级美元票据评级由“B+”下调至“B”，展望“负面”。同时，惠誉已将上述评级从评级标准观察名单（UCO）中移除。

9、中诚信国际：下调启迪环境主体及“19启迪G2”等债券信用等级至A-

中诚信国际公告称，将启迪环境的主体信用等级由A+调降至A-，评级展望维持负面；将“16桑德MTN003”、“17桑德MTN001”和“19启迪G2”的信用等级由A+调降至A-。

10、中证鹏元：下调起步股份主体和“起步转债”信用等级至BBB+

中证鹏元公告称，将起步股份有限公司主体信用等级由A下调为BBB+，评级展望维持为负面，同时“起步转债”信用等级由A下调为BBB+。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月3日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1500亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

11月3日，债券市场共发行220只债券，总发行量4026.34亿元，87只债券到期，14只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量675.56亿元，当日净融资额为3350.78亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，11月3日，债券市场共发行国债2只，同业存单161只，金融债5只，公司债16只，中期票据16只，短期融资券15只，资产支持证券4只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部3年、7年期续发国债加权中标收益率分别为2.6009%、2.9217%，边际中标收益率分别为2.6230%、2.9463%，全场倍数分别为2.96、3.38，边际倍数分别为2.08、4.73。

2、农发行两期固息债中标结果出炉。据交易员透露，农发行1年期固息增发债中标收益率2.2233%，全场倍数4.94，边际倍数2.55；10年期固息新发债中标利率3.3%，全场倍数3.91，边际倍数4.12。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

11月3日（周三），全国银行间债券市场结算总量为48,454.26亿元，较上日上涨2.55%，交易结算总笔数为29,349笔。其中，质押式回购40,366.66亿元，买断式回购213.01亿元，现券交易7,454.20亿元，债券借贷420.40亿元。银行间债券市场回购利率下行为主，其中，7天回购利率下降2.7bp至2.174%。