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10月通胀压力笼罩债市走弱，逆回购放量助力资金平稳跨月｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-10-31

// 债市综述 //

10月29日，期现货震荡稍弱，整体未脱盘整格局。国债期货全线小幅收跌，银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右；银行间市场资金面整体偏松，唯隔夜品种可跨月致需求增多利率上行逾18bp，七天和14天利率则变动不大。

上海一银行交易员称，煤炭下跌对现券利好减弱，且周五股市止跌，现券震荡中略走弱，但整体仍显胶着，下周逆回购到期规模偏大，关注届时资金情况及即将公布的10月PMI数据。

周五，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。全周来看，国债期货窄幅震荡，多数小幅上涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.03%。10月，国债期货全线走弱，10年期主力合约累计跌0.71%，5年期跌0.46%，2年期跌0.16%。

（图片来源：Wind金融终端）

A股方面，沪深股指震荡攀升，涨停个股明显增多；大市全天成交1.14万亿元，环比略增，连续6日超万亿；上证指数收涨0.82%，创业板指涨2.21%。上证指数本周、本月均累跌不足1%；创业板指本周涨超2%，当月涨3.27%。

银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，10年期国开活跃券210210收益率上行0.5bp报3.33%，10年期国债活跃券210009收益率上行0.5bp报2.9675%。本周，现券收益率小幅下行，10年期国开活跃券收益率下行1.5bp，同期限国债活跃券收益率下行2bp。10月，主要利率债收益率均上行，10年期国开活跃券收益率累计上行11.5bp，10年期国债活跃券收益率累计上行9bp。

江海证券指出，煤炭期货下跌对债券的利好作用减弱，周五债券市场利率先下后反弹，整体波动不大。本周债券市场窄幅波动为主，后期或波动加大，需要关注资金面的变化和通胀预期的变化，短期内债券市场可能保持窄幅震荡，但是中期内的债券调整趋势不变。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，涨跌幅居前的债券有，“20传媒01”跌超22%，“17桑德MTN001”跌超17%，“PR15海门”和“19汉当科PPN002”跌超8%，“PR张家界”跌超7%，“19新湖01”和“21资阳水务PPN002”跌超6%；“17吉林城建MTN001”涨超12%，“19道桥01”涨超10%，“20广安MTN001”、“21益阳高新MTN001”和“21兰州建投PPN001”涨超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

周五银行间市场资金面整体偏松，只是隔夜品种当日可跨月致需求增多，隔夜回购加权利率上行逾18bp，七天和14天利率则变动不大。交易员称，月末最后一个交易日，鉴于税期走款仍在进行，且地方债发行缴款需求不减，央行公开市场继续大额投放逆回购对冲，呵护流动性整体平稳有序，资金面情绪维持偏暖。

华东地区一位银行交易员表示，周五仍有部分税期走款在进行，而且地方债缴款带来的资金需求还是很多，但央行这周逆回购操作很给力，净投放的规模都相当于降一次准了，市场情绪平稳。

Wind数据显示，本周央行公开市场共有3200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，本周央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，因此本周全口径净投放6800亿元。下周央行公开市场将有10000亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期2000亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场走势，华林证券称，周五，黑色系继续大跌并未给国债期货带来继续上涨的动力，反而市场担忧本周央行净投放过多后下周流动性再收回造成资金紧张有所谨慎。本周流动性宽裕并未给债市带来多大下行空间，若下周流动性趋紧，则利空情绪有望得到释放，否则大概率维持震荡行情。

华泰证券表示，近期债市对基本面利好钝化，宏观经济表现出类滞胀特征。再次降准没有兑现、美债利率上行、地方债供给、理财整改、宽信用及通胀担忧等扰动市场情绪，但是中期经济回落到潜在增速以下概率较高，决定了债市的调整不是趋势性的。目前经历调整后，赔率不高的情况有所改善，我们维持十年期国债2.8%及之下减持、3%开始具备配置价值的判断，没有过高期待，调整是机会，但需警惕理财整改冲击的影响。

// 债市要闻 //

1、中国国债正式纳入富时世界国债指数

富时罗素公司10月29日正式将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）。中国央行对此表示欢迎，这充分反映国际投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心。截至9月末，国际投资者持有中国债券规模达3.9万亿元人民币。金融市场开放有利于中国实现高质量的经济增长，也有利于全球投资者分享中国经济的发展成果。

2、青海：敦促房企转让未开发用地等方式回笼资金保障楼栋竣工

据澎湃新闻，青海省住建厅在全省范围内开展房地产市场风险排查和市场整治，对“未开发用地”部分，敦促房地产企业通过转让未开发用地等方式回笼资金，并将其划入政府指定监管账户，用于保障已售未交付楼栋竣工；对“已建未销售”楼栋，除基本符合竣工验收条件的项目之外，在资金未能确保已售未交付楼栋竣工前，暂不新增批准预售，引导企业通过转让、合作等方式进行处置。

3、阳光城周五跌停，招行回应称网传抽贷30亿情况不属实

据21世纪经济报道，阳光城股价日内跌停，从招商银行相关人士处获悉，网传招行对阳光城抽贷30亿情况不属实。近日，阳光城境内外债券持续大跌。国际评级机构惠誉将阳光城评级下调至“B-”，前景负面；惠誉表示评级下调反映阳光城融资渠道减弱，流动性压力增加。

4、天广中茂：公司债券“16天广01”无法按期兑付

天广中茂股份有限公司公告称，因公司资金周转困难，无法按期完成公司债券“16天广01”本息的兑付。公司正协商后续债务偿还计划，争取尽早完成债券本金及利息的支付。

5、“18豫能化MTN005”持有人会议审议通过展期议案

主承销商公告称，河南能源化工集团有限公司“18豫能化MTN005”2021年第一次持有人会议已召开，审议通过展期议案：同意发行人先行兑付50%本金及全额利息，剩余本金展期1.5年，展期期间利率保持不变，按年付息，到期一次还本，最后一期利息随本金一并支付的议案。

6、当代节能置业：信用评级遭下调以及公司债券交易方式调整

当代节能置业公告称，联合资信将公司主体及“19当代01”债券信用等级由AA下调至A，评级展望调整为负面。“19当代01”债券自11月1日起调整交易方式，仅在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台采取报价、询价和协议交易方式。

7、惠誉：下调富力地产及富力香港长期外币发行人违约评级至“B-”

惠誉报告称，将广州富力地产股份有限公司及其子公司富力地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“B+”下调至“B-”，回收率评级为“RR4”，并将上述评级列入负面评级观察名单，以及从标准观察名单（UCO）中移出。

8、惠誉：下调中泰集团长期本外币发行人违约评级至“B”

惠誉公告称，将新疆中泰(集团)有限责任公司的长期外币和本币发行人违约评级由“BB-”下调至“B”，评级展望“稳定”。

9、联合资信：将南通三建主体长期信用等级下调为BB

联合资信称，将江苏南通三建集团股份有限公司的主体长期信用等级下调为BB，将“19南通三建MTN001”的信用等级下调为BB，评级展望负面。

10、交易商协会：对雅安发展予以诫勉谈话，责令其进行全面深入整改

交易商协会称，雅安发展投资未及时披露“19雅安MTN001”、“19雅安MTN002”合计约2亿元募集资金用途变更事项；未及时披露公司2018年5月对信息披露事务管理制度的修订情况。对雅安发展予以诫勉谈话；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对公司时任债务融资工具业务分管领导、财务总监刘大逵予以诫勉谈话。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月29日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日1000亿元逆回购到期，因此单日净投放1000亿元。

本周央行公开市场共有3200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，本周央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，因此本周全口径净投放6800亿元。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有10000亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期2000亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

周五银行间市场资金面整体偏松，只是隔夜品种当天可跨月致需求增多，隔夜回购加权利率上行逾18bp，七天和14天利率则变动不大。交易员称，月末最后一个交易日，鉴于税期走款仍在进行，且地方债发行缴款需求不减，央行公开市场继续大额投放逆回购对冲，呵护流动性整体平稳有序，资金面情绪维持偏暖。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

10月29日，债券市场共发行161只债券，总发行量2508.05亿元，233只债券到期，31只债券提前兑付，4只债券回售，无债券赎回，总偿还量2190.26亿元，当日净融资额为317.79亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，10月29日，债券市场共发行国债1只，地方政府债22只，央行票据1只，同业存单87只，金融债5只，企业债3只，公司债20只，中期票据1只，短期融资券15只，资产支持证券5只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、财政部91天期贴现国债加权中标收益率2.1505%，边际中标收益率2.3724%，全场倍数1.93，边际倍数4.47。

2、进出口行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行180天、1年、2年期金融债中标收益率分别为2.3342%、2.2456%、2.6083%，全场倍数分别为2.28、3.28、3.79，边际倍数分别为1.18、3.7、1.1。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

10月29日（周五），全国银行间债券市场结算总量为32,197.51亿元，较上日下降21.11%，交易结算总笔数为22,284笔。其中，质押式回购25,686.17亿元，买断式回购81.92亿元，现券交易5,994.72亿元，债券借贷434.70亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降6.3bp至2.375%。