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债市小幅反弹，国债期货全线收涨，资金价格继续攀升｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-10-20

// 债市综述 //

10月19日，大跌之后国内债市周二暂企稳略走强，国债期货反弹全线收涨，10年期主力合约涨0.24%；银行间主要利率债收益率下行2-4bp；月末及缴税临近流动性收敛，主要回购加权利率升势未缓，隔夜质押式回购加权利率创下逾一个月新高；地产债整体延续跌势。

交易员表示，收益率短期快速回升后，已在很大程度上消化了对宽松政策预期的修正，但在市场预期逆转后，弱势暂时仍难改，但收益率上行斜率会明显趋缓。

周二，国债期货反弹全线收涨，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。A股方面，沪深股指缩量反弹，板块多数飘红，全天成交0.97万亿元，上日为1万亿元；上证指数收涨0.7%，创业板指涨0.64%，Wind全A涨0.8%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率下行2-4bp，10年国债收益率盘中一度下行至3.0%下方。截至收盘，10年期国开活跃券210210收益率下行1.75bp报3.3450%，10年期国债活跃券210009收益率下行3bp报3.0075%,30年期国债活跃券210005收益率下行4.25bp。

江海证券称，周一市场利率调整较多，我们认为目前趋势性上行仍没有结束；当然从节奏上看，也不会每天利率都大幅的上行；本轮利率上行幅度可能较大，时间也可能较长，建议机构目前继续观望，保持耐心，不要着急抄底。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，地产债整体延续跌势，“20阳城03”跌近18%，“20世茂G3”跌超16%，“19沪世茂MTN001”涨超11%，“20融创03”跌近9%，“20奥园01”跌超5%，“17阳光城MTN001”跌超4%，“20沪世茂MTN001”跌超2%；“20阳城02”涨近10%，“20融侨01”涨超2%。

此外，涨跌幅居前的债券有，“19新钢EB”跌近5%盘中一度跌超26%临停，“17金堂国资MTN001”跌超8%，“17渝物01”跌超5%，“17贵阳停车场债01”跌超4%；“18恒天MTN001”涨超23%，“20资阳国资MTN001”涨超12%，“21中证12”涨超4%。

据第一财经报道，周二有消息称房企在交易所发债行为收到窗口指导，从接近监管人士处获悉，房地产债券融资政策执行没有新变化，如有新规定会由交易所对外公开发布。

（图片来源：Wind金融终端）

月末及缴税临近流动性收敛，主要回购加权利率升势未缓，其中隔夜质押式回购加权利率上行7.46bp报2.2149%，创下逾一个月新高，可跨月的14天期品种上行近27bp。长期资金价格方面，国有和股份制银行一年期同业存单（NCD）主要发行利率最新报在2.80%，上日为2.76%。交易员称，随着缴税和月末逐渐临近，市场短期资金需求升温，而央行公开市场坚守百亿，令流动性继续紧缩。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场走势，光大固收称，国债收益率的上行既不是源于经济基本面的因素，也不是源于货币政策的因素，而是市场预期发生了变化。我们认为，央行反复强调的保持流动性合理充裕不是一句空话，当前的10Y国债估值水平已是舒适的，年内大幅上行的概率很有限，市场无需过度担忧。

瑞银证券报告称，下一阶段央行仍会实施稳健的货币政策，持续释放LPR改革效能，并灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性；此外，在政策利率和货币市场利率有望保持稳定的情况下，国债收益率曲线长端继续上行的空间相对有限。

// 债市要闻 //

1、工信部：将做好跨周期调节，保持工业和信息化经济运行在合理区间

工信部：前三季度工业增加值增11.8%，重点行业保持增长；目前全球疫情的形势仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复依然不稳固、不均衡，三季度工业增速稳中放缓，四季度还面临着上年同期基数逐步抬升的影响，这些都值得保持高度警惕。将坚持稳中求进工作总基调，强化底线思维，做好跨周期调节，保持工业和信息化经济运行在合理区间，确保完成全年目标任务，为明年一季度乃至全年发展打好基础。

2、上海：支持境外投资者投资境内绿色债券等绿色金融产品

据证券时报网，上海市人民政府办公厅印发《上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见》。意见提出，鼓励境外投资者通过上海金融市场开展绿色投融资。支持境外投资者通过直接投资、债券通、沪股通、合格境外机构投资者（QFII）等方式投资境内绿色债券、绿色产业相关上市公司股票、绿色主题公募基金等绿色金融产品。

3、监管人士：房地产债券融资政策执行没有新变化

据第一财经，周二有消息称房企在交易所发债行为收到窗口指导，从接近监管人士处获悉，房地产债券融资政策执行没有新变化，如有新规定会由交易所对外公开发布。

4、联合资信：下调新力地产集团主体及相关债项信用等级至BB，评级展望为负面

联合资信决定下调新力地产集团主体及“18新力02”“20新力01”“21新力01”和“21新力03”信用等级至BB，评级展望为负面。

5、穆迪：下调禹洲集团企业家族评级至“B2”，展望维持“负面”

穆迪公告称，将禹洲集团控股有限公司企业家族评级由“B1”下调至“B2”，同时将公司所发行债券的高级无抵押评级由“B2”下调至“B3”；评级展望维持“负面”。

6、穆迪：将融信中国“B2”企业家族评级列入下调观察名单

穆迪报告称，将融信中国控股有限公司“B2”企业家族评级，以及该公司发行债券的“B3”高级无抵押评级列入下调观察名单。

7、穆迪调整金科股份、世茂集团等多家房企的信用评级展望

穆迪报告称，将郑州中瑞实业集团有限公司评级展望由“稳定”下调至“负面”；将宝龙地产控股有限公司、弘阳地产集团有限公司、中骏集团控股有限公司、金科地产集团股份有限公司、世茂集团控股有限公司、融创中国控股有限公司评级展望由“正面”调整为“稳定”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

10月19日，债券市场共发行232只债券，总发行量2794.76亿元，209只债券到期，61只债券提前兑付，3只债券回售，1只债券赎回，总偿还量1705.46亿元，当日净融资额为1089.30亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，10月19日，债券市场共发行地方政府债13只，同业存单142只，金融债7只，企业债1只，公司债13只，中期票据9只，短期融资券28只，定向工具1只，资产支持证券18只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.7336%、3.3943%，全场倍数分别为3.61、3.25，边际倍数分别为3.69、1.15。

2、国开行1年、3年和5年期固息增发债中标收益率分别为2.2473%、2.8628%、3.0988%，全场倍数分别为3.47、3.55、4.34，边际倍数分别为1.25、1.18、3.61。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

10月19日（周二），全国银行间债券市场结算总量为45,531.67亿元，较上日下降3.52%，交易结算总笔数为27,105笔。其中，质押式回购38,616.11亿元，买断式回购188.67亿元，现券交易6,209.29亿元，债券借贷517.60亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行9.9bp至2.282%。