机关算尽太聪明，反误了大好命运：留给*ST澄星的时间，不多了

作者 | 山外人

流程编辑 | 小白

“

最后一根救命稻草，也放弃了……

”

要说起这家长里短，风云君可是十里八乡出了名的碎嘴子，能唾沫星子横飞的说上它个三天三夜。

今天的故事主角是*ST澄星(600078.SH) ，这名字就奠定了凄惨的基调。

听风云君慢慢道来。

一、步步为营，自己挖的“坑”自己跳

1997年，以绢纺织品的生产经营为主营业务的鼎球实业（600078.SH）登陆上交所。

然而，仅一年后，原控股股东宜兴市绢麻纺织印染实业总公司（简称“绢麻总公司”）就打起了卖壳的算盘。

好巧不巧，江苏澄星磷化工集团公司（2001年改组为江阴澄星实业集团有限公司，简称“澄星集团”）此时正犹如猎人寻找猎物一样，遍寻资本市场，寻找合适的标的。

于是乎，绢麻总公司和澄星集团一拍即合。

1998年12月，澄星集团受让绢麻总公司持有的鼎球实业3,850万股股份，占总股本的29.76％，绢麻总公司套现1.12亿元，而澄星集团也顺利成为鼎球实业的控股股东。

2001年改制完成后，李兴成为实控人。

取得控制权的澄星集团终于可以甩开膀子大骗，哦不对是大干一场了，改造鼎球实业的计划被提上日程。

2000年12月，澄星集团以其磷化工类资产，与鼎球实业绢纺和油漆化工类经营性资产进行置换。至此，鼎球实业转型为精细磷化工系列产品的生产与销售。

2001年3月，鼎球实业顺势更名为“江苏澄星磷化工股份有限公司”，即澄星股份，如今已披星戴帽为*ST澄星。

在随后的十几年中，澄星集团不急不躁、步步为营的进行着资本运营和产业调整。

（来源：*ST澄星公告，2015-12-22）

2015年12月，时机成熟，*ST澄星发布公告称，拟收购澄星集团持有的云南省弥勒县雷打滩水电站有限责任公司（简称“雷打滩水电”）55%的股权，为澄星集团的大业再添一把火。

眼瞅着就差临门一脚了，万万没想到澄星集团竟然掉进了自己挖的坑里。

二、平地一声惊雷，信披违规联合财务造假

1、*ST澄星已沦为提款机

2015年12月，天降《调查通知书》，*ST澄星和澄星集团同时被中国证监会立案调查了。

时隔一年，2016年12月，*ST澄星收购雷打滩水电55%股权告吹，看来是有什么大瓜。

历经1年零8个月的调查，2017年8月，*ST澄星及相关人员收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

到底发生了啥？

经查明，2011年至2014年，澄星集团及其关联方占用*ST澄星及其控股子公司资金，并向*ST澄星及其控股子公司提供财务资助。

具体情况如下：

（来源：*ST澄星公告，2019-02-14）

澄星集团可真是把*ST澄星当做提款机了。

针对上述资金占用情况，*ST澄星并未按照相关规定披露。

那么，资金占用是如何实现的呢？

还是老套路，财务造假呗。

2、财务造假完美配合资金占用

2011年，*ST澄星应付票据虚减2亿元，其他应收款虚减2亿元；应收票据虚增9,780万元，其他应收款虚减9,780万元。

2012年，*ST澄星应付票据虚减2亿元，其他应收款虚减2亿元；应收票据虚增9,513.80万元，预付账款虚减9,513.80万元。

风云君帮各位老铁复盘一下，*ST澄星是如何虚增应收票据，虚减其他应收款，从而掩盖控股股东资金占用的事实：

第一步：*ST澄星开具银行承兑汇票，给其控股子公司江苏兴霞物流配送有限公司（简称“兴霞物流”）。出票后不久，兴霞物流就背书给澄星集团及其关联方，资金被占用。

第二步：为掩盖控股股东资金占用的事实，兴霞物流账面记载，上述银行承兑汇票背书至*ST澄星子公司云南宣威磷电有限责任公司（简称“宣威磷电”）。而宣威磷电账面记载，收到上述银行承兑汇票后背书给其业务伙伴。

第三步：为了缩短账面占用时间，兴霞物流、宣威磷电上述账面记载日期临近银行承兑汇票到期日。在银行承兑汇票开票日和到期日跨年的情况下，会导致账面应收票据虚增、其他应收款虚减。

为了掩盖控股股东占用资金的罪行，*ST澄星和澄星集团也是煞费苦心，有这份心思，咱用在好好经营业务上，它不香吗？

最终，*ST澄星及相关人员被分别处以3万-60万不等的巨额罚款，两名主要责任人被处以市场禁入措施。

虽然*ST澄星在2019年12月回复上交所的问询函中信誓旦旦的表明，已按《行政处罚决定书》的要求整改，但实控人坑上市公司，只有零次和无数次，不信？

请接着往下看。

三、天雷滚滚，一年亏掉46年的利润

1、一年爆掉46年的利润

澄星集团自1998年入主后，*ST澄星营收整体保持的还算不错。

（来源：Choice）

再来看一下归母净利润，常年稳定在几千万的水平。

但2020年的那根大柱子，直接亮瞎了风云君的24K钛合金狗眼，这个雷爆的猝不及防。

（来源：Choice）

2020年，*ST澄星实现营收31.37亿元，同比减少5.24%，实现归母净利润-22.16亿元，同比减少3,771.35%。

经此一亏，截至2020年末，*ST澄星归属于母公司的净资产为-4.76亿元，同比减少127.28%，已是资不抵债。

而自1997年上市至2019年，*ST澄星的归母净利润合计也只有12.56亿元。

换句话说，2020年，*ST澄星不仅一把亏掉了上市23年以来的全部利润，还要再赚近23年才能把亏损补上。

这样一算，岂不是一年亏掉了正常经营46年的利润？俺地个亲娘哎。

2、实控人坑上市公司，只有零次和无数次

而这个雷，又又又是澄星集团抛给*ST澄星的。

起初，*ST澄星也是死活不承认，企图秘而不宣。

然而，眼瞅着澄星集团陷入债务危机，此时若再不撇清关系，恐怕自身难保，*ST澄星心一横，亲爹也拦不住了。

ST澄星直接全盘托出：截至2020年底，控股股东及其关联方占用资金余额为21.78亿元。

这些占用大部分是通过商业汇票贴现的方式。

没错，药方子都没变，还是同样的伎俩。

（来源：*ST澄星2020年年报）

鉴于澄星集团资不抵债，*ST澄星将上述款项全额计提了坏账准备，直接导致了2020年血亏。

2021年5月，公司被实施退市风险警示。

3、连锁反应之债务危机

受控股股东及其关联方占用公司资金尚未归还的影响，已是资不抵债的*ST澄星还接连被起诉。

截至2021年6月23日，累计涉案金额高达15.58亿元，其中单民生银行无锡分行就有10亿元。

（来源：*ST澄星，2021-06-23）

2021年6月25日，民生银行与中国信达签署《资产转让协议》，将其上述所列借款人和担保债权及权利，打包转让给中国信达。该笔债权待法院同意后，债权人将由民生银行变更为中国信达。

（来源：*ST澄星公告，2021-07-29）

还有一点需要注意，澄星集团持有的*ST澄星的全部股份已被轮候冻结，占公司目前总股本的25.78%。

如果澄星集团所持公司股份被司法处置，可能会导致*ST澄星的实控人发生变更。

苦实控人李兴久已的*ST澄星，内心是否也寄希望其出局呢？

四、是因也是果，是利好也是利空

2000年，*ST澄星通过与澄星集团资产置换的方式，将主营业务更改为黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。

到2020年，三项产品的营收占比合计为92.60%。

（来源：Choice）

目前，黄磷的国内产能约为200万吨，其中云南黄磷产能约为60万吨。

*ST澄星黄磷生产基地位于云南，目前产能为18万吨，占云南黄磷产能的30%，素有黄磷之王之称。

（来源：*ST澄星2020年年报）

能耗双控政策趋严，造成高耗能工业品供给收缩，价格出现明显上涨。

黄磷是受本次能耗双控影响的品种之一。

9月22日，黄磷的最新价格为6万元/吨，近10天上涨84.62%，15天上涨100.00%，20天上涨108.09%，30天上涨138.41%（来源：生意社）。

黄磷指数走势也是要一步登天的架势：

（来源：Choice）

*ST澄星的股价很好的配合了黄磷价格的上涨，在7月1日至9月22日的区间涨跌幅高达229.17%。

（来源：Choice）

本以为能耗双控带来的涨价逻辑，也是可以抓的救命稻草。

但人算不如天算，*ST澄星9月22日晚发布减产、停产公告，引起市场一片哗然。

公告称江阴工厂、宣威工厂、弥勒工厂、钦州工厂四家工厂停产、减产。

其中，宣威工厂和弥勒工厂是*ST澄星的两个云南黄磷厂，受当地相关部门加强黄磷生产的管控，宣威工厂减产90%、弥勒工厂大幅削减产量，并且都暂时无法预估恢复生产或产量的时间。

以上四家工厂，几乎占了*ST澄星全部的营业收入和净利润。

本以为靠着“能耗双控”没准会上演个困境翻转行情，好家伙，直接来个停产、减产，这谁招架的住。

投资者也是用脚投票，23日开盘后，*ST澄星连续跌停。

不得不说，很多事情回头来看，是因也是果，是利好也是利空。

总结

2020年暴雷后的首份半年报，自然引发高度关注。

2021年上半年，*ST澄星的主要经营数据不容乐观：营收同比基本持平，而归母净利润由盈转亏，实现-326.34万元，大幅下滑172.10%。

截至2021年6月末，归母净资产为-4.79亿元，依然资不抵债。

（来源：*ST澄星2021年半年报）

如果在2021年年度报告披露时依然无法消除退市风险警示，*ST澄星将被终止上市。

总之，留给*ST澄星的时间不多了。

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