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现券期货先抑后扬窄幅震荡，隔夜利率小幅上行至2.2%上方｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-09-21

// 债市综述 //

9月16日，现券期货震荡略偏暖，国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率下行1bp左右；税期走款高峰及季末等令预期谨慎，银行间资金面仍显紧俏，隔夜回购加权利率上行近9bp站上2.20%上方，再度逼近七天期价格；富力地产债券明显下跌，贵州国企债表现不错。

交易员称，本月以来整体资金价格一直处在相对高位，且目前临近中秋假期，市场交投偏谨慎；短期内若资金价格未有明显回落，收益率走暖空间将受限，关注央行针对中秋和国庆假期的流动性投放操作。

周四，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。A股方面，两市股指全天震荡下滑，上证指数连跌三日退至3600一线，深证成指回吐年内升幅；上证指数收跌1.34%，深证成指跌1.91%，沪深300跌1.22%，科创50跌2.39%，创业板指跌2.24%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国开活跃券210210收益率下行1.25bp报3.2075%，5年期国开活跃券210203收益率下行1bp；10年期国债活跃券210009收益率下行1.5bp报2.8825%，5年期国债活跃券210011收益率下行2bp。

江海证券指出，周四利率冲高回落，股市大幅下跌，给债券市场缓和了调整的压力；8月份数据公布后，伴随着短期因素的消失，9月份宏观数据多多少少还是会改善一些；对债券市场而言，目前有点利多出尽的感觉；在目前利率偏低的情况下，交易盘的离场可能对利率形成较大的冲击。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，富力地产债券明显下跌，“18富力08”跌近13%，“16富力04”跌超5%。贵州国企债表现不错，“20遵桥02”涨超7%，“15黔南投资债”涨超5%。消息面上，贵州省称对严重资不抵债的国企，要依法实施破产重组或清算。

此外，“15中城建MTN002”涨超269%，“16文投MTN001”涨超23%，“21西宁城投MTN002”涨近10%，“20DFCX02”涨超5%，“18黔江G2”涨超4%；“19湘潭建设PPN001”跌超10%，“19中原资产MTN001”跌超7%，“17桑德MTN001”跌超6%，“20阳城03”、“20奥园01”、“17幸福基业MTN001”和“19巴中国资PPN002”跌超5%，“15世茂02”和“20晋文01”跌超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

继9月等量续做的MLF落定后，银行间市场资金面仍显紧俏，隔夜回购加权利率上行近9bp站上2.20%上方，再度逼近七天期价格。交易员称，因税期走款高峰扰动，叠加季末月份机构融出心态谨慎，场内供给偏紧，市场短期关注逆回购能否驰援。

华东地区一位银行交易员称，本月MLF等量对冲说明央行还是不想放过多的钱，但假期前一般会有所维稳，中秋国庆双节到了，看看央行假期之前投放力度怎么样了。

（图片来源：Wind金融终端）

9月15日央行等量续做MLF利率持平。市场人士认为，在前有降准后有再贷款的背景下，央行恢复对MLF的足量续做，展现了对季末月份流动性的呵护，不排除后续继续利用逆回购工具增加短期流动性投放。公开市场操作利率不变，说明货币政策取向没有改变，料本月LPR继续稳定。

国君固收认为，目前市场对于宽货币与宽信用都存在分歧，并且从现货表现偏强来看，宽信用预期还远远未能替代宽货币预期而占据主导地位。也就是说，宽信用的主线还处于初期发酵阶段，随着越来越多得到市场认可，可能造成的调整会超预期。

// 债市要闻 //

1、发改委：加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度

据证券时报，发改委表示，将密切跟踪经济走势变化，继续加强跨周期调节，统筹做好今明两年以及今年三四季度政策设计和衔接，及时出台必要政策措施，夯实经济稳定恢复发展的基础，防止出现大的起落，避免短期波动影响长期向好的基本面，保持经济运行在合理区间；将加大宏观政策落实力度，加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，推进重大工程、基本民生项目尽快形成实物工作量。

2、央行：8月债券市场共发行各类债券57105.3亿元

央行公布金融市场运行情况显示，8月债券市场共发行各类债券57105.3亿元；截至8月末，债券市场托管余额为126.7万亿元；银行间债券市场现券成交20.1万亿元，日均成交9117.1亿元，同比减少15.8%，环比减少0.9%；交易所债券市场现券成交3.0万亿元，日均成交1352.9亿元，同比增加48.3%，环比增加4.8%。

3、中央结算公司：8月信用债违约规模下降，新增违约或展期债券9支

中央结算公司发布8月债券市场风险监测报告称，8月信用债违约规模下降，新增违约或展期债券9支，规模共计82.20亿元，月度违约率0.31%。本月新增违约或展期企业2家，为西藏金融租赁和新文化，除已违约或展期债券外还存续1只20亿元待偿债券。

4、贵州：对严重资不抵债的国企，要依法实施破产重组或清算

据21世纪经济报道，贵州省日前印发《贵州省政府投资项目管理办法》，办法提出，对严重资不抵债、失去清偿能力的国有及国有控股企业，要依法实施破产重组或者清算。

5、中诚信国际：调降恒大地产集团主体及相关债项信用等级并将其继续列入可能降级的观察名单

中诚信国际决定将恒大地产集团主体信用等级由AA调降至A，将“15恒大03”、“19恒大01”、“19恒大02”、“20恒大01”、“20恒大02”、“20恒大03”、“20恒大04”、“20恒大05”和“21恒大01”的债项信用等级由AA调降至A，并将主体和上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

6、恒大地产公司债券9月16日停牌1个交易日，复牌后调整交易方式

恒大地产集团有限公司公告称，恒大地产目前所有存续的公司债券自9月16日开市起停牌1个交易日，于9月17日开市起复牌，复牌之日起上述债券交易方式发生调整。

7、穆迪：下调融信中国企业家族评级至“B2”，展望“稳定”

穆迪报告称，将融信中国控股有限公司的企业家族评级由“B1”下调至“B2”，展望“稳定”；此外，穆迪还将其高级无抵押评级由“B2”下调至“B3”。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

9月16日，债券市场共发行254只债券，总发行量2991.61亿元，135只债券到期，6只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量679.23亿元，当日净融资额为2312.37亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，9月16日，债券市场共发行地方政府债24只，同业存单128只，金融债15只，企业债5只，公司债32只，中期票据12只，短期融资券25只，国际机构债1只，政府支持机构债1只，资产支持证券11只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、国开行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为2.8064%、3.1305%、3.1479%，全场倍数分别为7.08、6.74、3.61，边际倍数分别为18、1.5、2.64。

2、进出口行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、10年（剩余期限1.94年）、5年和10年固息增发债中标收益率分别为2.0051%、2.534%、3.031%、3.3058%，全场倍数分别为4.8、3.98、3.61、2.87，边际倍数分别为3.02、1.69、1.68、1.31。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

9月16日（周四），全国银行间债券市场结算总量为44,555.02亿元，较上日下降6.65%，交易结算总笔数为27,384笔。其中，质押式回购38,169.96亿元，买断式回购191.81亿元，现券交易5,715.75亿元，债券借贷477.50亿元。银行间债券市场回购利率普遍上行，其中，7天回购利率上行6.8bp至2.359%。