明星量化投资经理高亢 学霸加学霸 未必能封神 | 檀谈
微信公众号：叶檀财经音频：叶檀 天睿 \ 作者：叶檀 \ 内容：叶檀制图：大乔 \ 制作：钟灵 玉才 桔梗
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各位檀香，大家好，又到了周五的檀谈时间。上期檀谈我们聚焦了邱国鹭和他的高毅资产。邱国鹭在没有占据天时和地利的情况下，却能聚集多位知名基金经理共谋大业，这里面是管理之道。
不管邱国鹭投资能力怎么样，他的金融人才管理能力已经得到了验证。
今天我们转换视角，来看一下“分”。
话说天下大势，分久必合，合久必分。长期来看，没有永远的朋友，只有永远的利益。
私募的江湖没有停止过纷争，这到底是目标的扭曲还是制度的沦丧？我们来说一说今天的主人公——衍复投资的高亢。
截止2021年8月底，根据私募排排网数据统计，二级市场的百亿私募管理人增加到了94家。其中不乏老牌明星私募，也有许多后起之秀。
衍复投资的名字出现在其中，这家机构成立于2019年，2020年才开始全面运作产品，在一年半的时间里就加入了百亿私募的行列。速度之快，令人称奇。
市场不缺类似一夜起家的案例，以前主要是公募出身的明星基金经理，已经有了一批拥趸，在奔私后一夜间化身百亿私募老板。
比如，原兴全基金掌门人杨东创立的宁泉资产、原东方红资管的领路人陈光明创立的睿远基金、同为原东方红资管副总经理林鹏创立的和谐汇一资产等。
基金经理的明星效应创造出的财富价值是巨大的，这也验证了一句话，资本市场永远不缺钱，缺的是优质资产。这个市场不缺钱，缺的是优秀投资者。
学霸投资人高亢
衍复投资是否有明星效应的加持呢？让我们来看下，到底是什么人有这样的魅力。
从网上信息及衍复投资的宣传材料中可以看到，公司的大股东及投资的核心人物是高亢。
对私募圈子不熟悉的檀香不一定知道高亢是谁，他的名字在量化圈内是响当当的存在，一块金字招牌。
中学时，高亢获得过国际奥林匹克物理竞赛金牌，并顺利保送北京大学物理学本科，是不折不扣的学霸。在北大就读两年后，高亢又凭借过人的才华，转到了美国麻省理工学院。
高亢的投资生涯起步于在DRW Trading Group，1992年，这家公司由著名交易员Don Wilson创立，这个Wilson也是个学霸，两年就读完了本科。
DRW Trading Group有800多名雇员，是最早建立的高频交易公司之一，作为一个自营交易公司，在全球范围内交易许多金融产品。
有在公司做过的人说，DRW其实是披着金融皮的技术公司，旗下主要有三大子公司：Convexity, Cumberland, DRWVC。
Convexity，主要做房地产项目。Cumberland主要做Crypto的高频交易，旗下有ErisX，应该说是全世界最大的加密货币交易平台了，不仅做Crypto的交易还能做Crypto Future。
DRW VC, 虽然名称带有Venture Capital，但实际上和一般的VC不太一样，DRW VC 所有的资金都是DRW持有的，也就是说能利用DRW的资源来帮助一些公司成长。DRW VC 有一些加密货币项目和Cumberland合作（各种ICO），也有其他项目。
在这样的公司干过，对于创新和高频交易有心得。2010年，高亢跳槽到了名气更大的Two Sigma lnvestments担任研究员。Two Sigma是一家主攻大数据和人工智能的量化对冲基金，管理规模在500亿美元以上，与德邵基金DE Shaw及文艺复兴基金Renaissance相当，同为全球最大的对冲基金之一。
Two Sigma给自己的定位是非典型的投资机构，公司在进行投资时同时遵循技术创新和投资管理两个原则。
在公司官网上，Two Sigma这样介绍自己公司：”超过1200人相信科学方法是最佳投资方式。用信息支撑理念。用重复试验来优化。这就是Two Sigma。”Two Sigma进行投资的核心是机器学习和分布式运算的运用，所以在招聘时也更重视技术能力。
在Two Sigma，72%的员工没有金融背景，与此相对的是，像麻省理工、加州理工等理工院校中计算机、数学等专业的毕业生更容易受到青睐。超过1200名员工中，三分之二在从事研发工作。而高亢就拥有麻省理工大学物理学和电气工程与计算机科学双学位。
2014年2月，高亢从Two Sigma辞职，2015年回国，中间有一年多的空档期，这段时间他究竟在做什么并无人知晓。但2015年的一篇新闻稿却让人有诸多联想。
2015年02月25日 07:42:00，参考消息网发布了一篇文章，题为《BBC：涉嫌窃取美国公司机密 中国籍分析员认罪》。
文中有以下内容：
“外媒称，美国Two Sigma公司对冲基金前分析员高康（Kang Gao）24日在纽约州法院出庭受审，对盗窃该公司电脑机密表示认罪。”
“28岁的高康2006年从中国来到美国麻省理工学院就读，2010年开始，在Two Sigma公司任计算机系统分析员，年薪为6位数。”
“高康被指控在2010年至2014年在华尔街对冲基金Two Sigma Investments工作期间，盗窃公司计算机机密，共面临11项控罪。”
“高康于去年2月份离开Two Sigma后，Two Sigma将他告上民事法庭，指控高康从公司电脑盗窃涉及交易模型的机密信息，把信息发到自己的私人邮箱。”
“中国籍男子高康对非法复制计算机相关材料罪指控表示认罪，预计今年4月将会被判10个月监禁。”
“高康的辩护律师阿尼费罗（Marc Agnifilo）在接受采访时表示，高康已经被关押足够长的时间。当他被判刑的时候，就应该获得释放。”
一个中国人，用字母表示的名字叫Kang Gao，2010年开始在Two Sigma担任研究员，2014年2月从Two Sigma离职，10个月的监禁。
这些经历及时间节点，与高亢的经历是否过于巧合？参考消息网将BBC的新闻中的Kang Gao翻译为高康，但如此巧合不禁让人皱眉。
事实到底如何？网上没有确切的信息，多数媒体都以知识产权纠纷来描述高亢回国前的经历。据悉，Two Sigma在保护自家知识产权方面的措施异常激进，这种激进确实导致了一些想要离职的员工遭到了起诉、控告以及监禁，有人形容为“可以说是往死里整”。
华尔街作为金融界最尖端的中心地带，每个机构都依靠保密协议及竞业协议等措施牢牢死守自己的策略核心，不能容忍任何程度的外泄，哪怕动用法律手段也都不会认为自己过激。这本就不是秘密。
Two Sigma要求每名开发人员每年开发2-3个新量化交易模型，而高亢在Two Sigma时确实开发过多个交易模型，并撰写过研究论文。或许在这些知识产权的归属问题上确实给他曾带来过一定困扰。各位檀香如果有兴趣的话，可以进一步探究。
当一个学霸遇上另一个学霸 分手就是必然的
我们说回高亢。2015年高亢回国，加入了锐天投资担任公司合伙人兼投资总监。锐天投资成立于2013年，创始人是另一位学霸级人物——徐晓波。
徐晓波是北京大学物理本科，经济双学位。2009到2012年，在纽约大学攻读物理学硕士。2012到2013年，在美国知名对冲基金城堡基金从事量化交易策略的开发和研究，所在小组每天交易的美国股票交易额达到100亿美元。
2015年，本就是学霸的徐晓波与另一个学霸高亢强强联手，两人合力使锐天投资业绩节节高升，最终名扬业内，与幻方量化、九坤投资、致诚卓远一起被称为量化界的“四大天王”，管理规模也增至百亿以上，成为当时为数不多的百亿量化私募之一。
锐天优秀的业绩离不开两人共同的付出。高亢本就擅长高频阿尔法策略，而徐晓波在城堡基金经历使其十分精通T0日内回转交易策略，两者结合产生了良好的化学反应。
公司似乎顺风顺水，一路高歌，但美妙的前景被一纸公告打破。
一位锐天投资的员工在朋友圈代表锐天投资发布了公告，公告上是这么写的：“锐天正式公告∶鉴于公司两位投资经理徐晓波先生与高亢先生对公司发展愿景和理念各有坚持，经理性沟通，现两位投资经理决定按自身的愿景独立发展。近期高亢先生将携其Alpha策略团队离开锐天，独立经营。在此，我司对高亢先生及其策略团队对锐天的贡献表达感激。同时，锐天郑重承诺∶ 将严格保护高亢先生及其策略团队的知识产权，锐天不保留任何原有Alpha的策略代码；在高亢先生同意的前提下，我司将保留非核心的Alpha的IT代码。”
2019年5月，两人分道扬镳。
从公告的内容里可以看到，公司宣称徐晓波与高亢对公司发展愿景和理念产生了分歧。对于这个说法，业内也是众说纷纭，似乎信服的人并不多，毕竟这个理由过于“官方”。
私募分家在业内并不少见，知名私募的分家往往都会成为话题。当年莫泰山离开重阳投资创办博道基金；东方港湾但斌与钟兆民分家；富善投资投研团队拆伙；李蓓离开泓湖投资建立半夏投资。近期也有孙敏从明汯离职成立吾执投资；陈忠离开于翼资产筹划自己的私募公司。
私募分家，大体上都逃不过两个原因，一是公司本身出现了问题，如业绩暴雷、运营不善等；二就是利益问题。
处于上升期、业绩规模双丰收的锐天会有问题吗？无论是高亢走前还是走后，我们都没看到，所以不是第一个问题。那在利益上可能有问题吗？这点作为外人，我们很难知晓。但仔细研究，多少能看到一些端倪。
天眼查数据显示，从2015年至2019年期间，高亢虽然担任上海锐天投资的投资总监，并且是锐天投资内部除了徐晓波外最核心的标志性人物，但高亢从未持有锐天投资的股权。
这点是非常不正常的。虽然业内有许多私募是采用股权代持的形式来给核心团队进行股权激励，但对于类似公司二把手这样角色的核心人员来说，没有什么比真金白银拿在手中的公司股权更能体现公司的态度。
但从公开数据上，高亢并没有拿到股权。
既然锐天投资的公告说是因为对公司发展的理念不合，我们也就姑且就这样认为吧。但其实大家可以想一想公司发展最终是为了什么呢？但斌和钟兆民的例子可能很典型。但斌认为产品规模的增长应该是靠业绩做出来的，而钟兆民则认为产品规模的增长要靠不断拓展新客户来实现。
双方理念确实大不相同，而问题的核心在于产品规模的增长。产品规模对私募管理来说意味着什么呢？就是管理费和分红的基数罢了，说到底，还是利益问题。
聊完锐天投资分家的原因，我们在公告中还能看到一个很关键的信息。锐天投资“将严格保护高亢先生及其策略团队的知识产权，锐天不保留任何原有Alpha的策略代码。”
分家是单飞，分家产才是落地。高亢从锐天带走了他的阿尔法策略和团队。而对于一家量化策略的私募管理人来说，还有什么能比核心策略代码和投研团队更重要呢？这或许就是百亿资金会继续追随他来到衍复的最重要的原因。
根据私募排排网的数据，截至今年8月底，衍复投资的中证500指数增强产品近一年收益为34.56%，最大回撤8.84%。而锐天投资的同类策略产品近一年收益为19.14%，最大回撤10.47%。高亢将老东家甩在了身后。
与此而来的结果是，衍复成为百亿私募并保持着稳定的规模，而锐天的规模则从百亿跌回了不到五十亿。当然，锐天也不错，有一些长期死忠粉跟随。
从百亿出来，又回到百亿，高亢和衍复的故事还在继续。
分家可能并高亢的本愿，高亢曾经接受媒体采访中说，他对团队的看法是：“细节制胜，专注细节有的时候可以从0到1。不要觉得自己略有成就就自大，量化是一个团队工作，少了任何一个环节都不行。量化行业聪明人很多，但并不是聪明就可以成功。”
说少一个环节都不行的他，最终自己成为了这个少不了的环节，取而代之的则是他需要进一步成为每个环节。
高亢的故事就说到这里。最后我想说的是，分家，总有一方要受伤。但比起故事，对投资者而言更重要的是私募管理人能否能够持续为他们创造收益。
私募江湖永远不平静，对于投资者来说，找到优秀有信用的基金经理，比什么都重要。
各位檀香，您对基金投资感兴趣吗？这两年做得怎么样？赶上沪深300指数了吗？
是不是抛弃了医药，医药就涨了？是不是以前的基金经理小甜甜，现在变成了牛夫人了？
天睿的基金课9月15日（下周三）就上线了，费尽洪荒之力，几年的实战经验尽在其中。感兴趣的檀香家人们，长按识别下方二维码。
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作者：叶檀 编辑：灰灰
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